Cena akcji Microsoftu przeszła w ciągu nieco ponad miesiąca dwie skrajnie różne fazy. 30 lipca akcje wzrosły w jednej sesji o 15,5% — to największy jednodniowy zysk od 2020 roku — wymazując niemal wszystkie wcześniejsze straty z 2026 roku. Rally nastąpiło po wynikach czwartego kwartału roku obrotowego — rok obrotowy Microsoftu kończy się 30 czerwca, więc kwartał obejmował okres od kwietnia do czerwca — które przeszły oczekiwania: wzrost przychodów Azure przyspieszył do 43% rok do roku, co po raz pierwszy wprowadziło platformę chmurową ponad 100 mld USD rocznych przychodów, a Microsoft 365 Copilot przekroczył 30 mln płatnych stanowisk. Stawka wykracza poza samych akcjonariuszy Microsoftu: spółka należy do najmocniej ważonych składników indeksów S&P 500 i Nasdaq-100, więc jej wahania wpływają na sentyment całego rynku.

Optymizm od tego czasu ostygł. Morgan Stanley wystosował w tym tygodniu nowe ostrzeżenie, wskazując, że luka między gigantycznymi wydatkami kapitałowymi Microsoftu na AI — około 190 mld USD zaplanowanych na infrastrukturę — a przychodami, które firma faktycznie generuje, wciąż się poszerza, wywierając presję na krótkoterminowe przepływy pieniężne. Obawa nie dotyczy wyłącznie Microsoftu: hiperskalowi rywale, w tym Amazon, Alphabet i Meta, również podnoszą swoje budżety na infrastrukturę AI, dzięki czemu spór o relację nakładów kapitałowych do monetyzacji stał się debatą całego sektora, a wydatki tej skali prędzej czy później trafiają do wyników jako amortyzacja — jeden z powodów, dla których inwestorzy tak dokładnie analizują te budżety. Akcje straciły na tej wiadomości ponad 3%, a do tego dołączyła osobna fala nagłówków o pozwach inwestorów kwestionujących wcześniejsze ujawnienia spółki.

Podstawowe przekonanie Wall Street nie uległo jednak zachwianiu: 56 analityków utrzymuje konsensus „Strong Buy” ze średnią ceną docelową powyżej 560 USD. Napięcie jest wyraźne — namacalne dowody monetyzacji AI z Azure przeciwko narastającym obawom, że wydatki niezbędne do jej utrzymania mogą przewyższać płynące z niej zyski. Kolejne punkty kontrolne w tej debacie są konkretne: tempo wzrostu Azure w nadchodzących raportach kwartalnych, adopcja stanowisk Copilot oraz ewentualne rewizje planu wydatków 190 mld USD — każde z nich pomoże ocenić, czy wskazana przez Morgan Stanley luka się zawęża, czy poszerza.

Analiza techniczna Microsoftu

Jak pokazuje dzienny wykres, Microsoft zdecydowanie przebił w górę zstępującą linię trendu poprowadzoną od styczniowych szczytów podczas lipcowego rally po wynikach — naprawdę istotna zmiana techniczna po miesiącach spadków. Cena od tego czasu cofnęła się ze szczytów 512 i konsoliduje się obecnie nieco powyżej strefy wsparcia 460–470. Korekty Fibonacciego 0,382 i 0,5 oraz EMA o okresie 100 w okolicy 426,60 USD wciąż znajdują się znacznie niżej, jako kolejne realne testy.

Scenariusz wzrostowy

Jeśli kupujący obronią wsparcie 460–470 oraz odzyskaną linię trendu, struktura wybicia pozostanie nienaruszona. Ponowne uderzenie w górę wymierzałoby w retest szczytów 512 — poziomu 0 Fibonacciego, wyznaczającego początek całego spadku — co potwierdziłoby, że lipcowe rally ma realne podstawy.

Scenariusz spadkowy

Z drugiej strony przebicie wsparcia 460–470 odsłoniłoby najpierw korektę 0,382. Głębszy spadek mógłby ściągnąć cenę w stronę bardziej istotnej konfluencji korekty 0,5 Fibonacciego i EMA o okresie 100 w okolicy 426–430 — strefy, która musiałaby się utrzymać, aby zapobiec pełnemu odwróceniu lipcowego wybicia. Przebicie nawet tego poziomu groziłoby odsłonięciem poziomu 0,618 w okolicy 410.

Przy cenie wciąż wyraźnie powyżej kluczowego wsparcia i bardziej decydującej konfluencji linii trendu z EMA wciąż w pewnej odległości poniżej, następny ruch Microsoftu przesądzi, czy lipcowe, historyczne pod względem skali rally ma realną siłę, czy spółka dopiero zaczyna oddawać zyski.