Akcje Micron Technology (MU) spadły o 1,2%, zamykając się 5 października na poziomie 1 063,96 USD. Spadek nastąpił mimo że dwie duże firmy maklerskie ponownie potwierdziły swoje optymistyczne rekomendacje dotyczące producenta chipów pamięci.

Susquehanna Financial Group ponownie potwierdziła rekomendację „Positive” dla akcji i utrzymała cenę docelową na poziomie 2 000 USD. Kwota ta jest niemal dwukrotnie wyższa od ceny zamknięcia Microna i oznacza około 88% potencjału wzrostu od obecnych poziomów. Morgan Stanley przyjął bardziej umiarkowane stanowisko, ale również pozostał zdecydowanie optymistyczny, utrzymując rekomendację „Overweight” i cenę docelową 1 200 USD, co sugeruje około 10% wzrostu.

Optymizm ten następuje po rekordowym roku fiskalnym 2026 dla Microna. Przychody osiągnęły rekordowe 133,2 mld USD, wzrastając o 256% rok do roku, a marża brutto rozszerzyła się o 40 punktów procentowych do 81,1%. Zysk na akcję wzrósł o 811% do 75,52 USD. Sam czwarty kwartał fiskalny przyniósł 54,2 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 379% rok do roku i stanowi szósty z rzędu rekord kwartalny w historii spółki.

Dlaczego analitycy widzą jeszcze pole do wzrostu

Susquehanna oczekuje, że Micron osiągnie zysk 176,39 USD na akcję przy przychodach 284,56 mld USD w roku fiskalnym 2027 — jest to znaczny skok w porównaniu z 75,52 USD na akcję w roku fiskalnym 2026. Firma wskazuje na silny popyt na chipy pamięci w połączeniu z zdyscyplinowanymi wydatkami w bran, a także na rosnące ceny pamięci o wysokiej przepustowości, czyli HBM. HBM to szybką, gęsto ułożona warstwowo pamięć pakowana obok procesorów AI, co czyni ją kluczowym komponentem systemów AI w centrach danych i bezpośrednio wiąże wyniki Microna z tempem budowy infrastruktury AI.

Nadchodząca platforma Rubin firmy Nvidia oraz szersze wykorzystanie niestandardowych chipów AI mają dodatkowo zwiększyć popyt na HBM. W miarę wzrostu tych cen marże Microna mogą zbliżać się do średniej dla branży, według Susquehanna. Firma oczekuje jednak spadku marży brutto w kwartale listopadowym, zanim ponownie zacznie rosnąć, i przewiduje, że niedobór podaży pamięci utrzyma się do 2028 roku.

Joseph Moore z Morgan Stanley wyraził podobne zdanie w swojej notatce z 1 października, pisząc, że debata przesunęła się z tego, jak dobre mogą być wyniki, na to, jak długo mogą pozostać dobre. Moore zauważył, że wyniki Microna ponad szacunki ostatnio są coraz mniejsze: tym razem spółka przebiła prognozy o zaledwie 5%, w porównaniu z 20% do 40% w poprzednich kwartałach. Nie widzi w tym sygnału ostrzegawczego, nazywając to „nową normalnością w miarę poprawy widoczności Microna”.

Podaż pozostanie ograniczona do 2028 roku

CEO Microna Sanjay Mehrotra nie ukrywał podczas rozmowy o wynikach, że spółka nie ma jasnego punktu odniesienia, kiedy podaż i popyt na pamięci się zrównoważą. Klienci reagują, blokując dostawy z wyprzedzeniem. Micron podpisał 26 strategicznych umów z klientami o łącznej wartości 32 mld USD zobowiązań, a według Mehrotry ponad 75% produkcji spółki na 2027 rok jest już zarezerwowane.

Moore opisał długoterminowe umowy jako dowód niepokoju klientów o zabezpieczenie pamięci na lata z wyprzedzeniem. Budowa nowych mocy produkcyjnych też nie jest szybka: budowa czystych pomieszczeń zajmuje lata, a Susquehanna wskazała to jako kluczowe wąskie gardło na najbliższe lata. To opóźnienie jest w dużej mierze powodem, dla którego rynki pamięci historycznie wahały się między niedoborami a nadpodażą. Zdyscyplinowane wydatki w całej branży mają pomóc w zapobieganiu zbyt szybkiemu wzrostowi podaży, podczas gdy szeroka baza klientów i produktów Microna powinna złagodzić skutki ewentualnego przyszłego spowolnienia.

Jeśli chodzi o gotówkę, Micron planuje rozpocząć zwrot nadwyżek gotówki akcjonariuszom na początku grudnia. Susquehanna prognozuje około 100 mld USD średniego rocznego wolnego przepływu pieniężnego łącznie za lata 2027 i 2028. Jeśli ta gotówka zostanie przeznaczona na skupy akcji, szacuje, że Micron mógłby wykupić około 16% akcji w obrocie. Przy prognozowanym spadku marży w kwartale listopadowym i grudniowym rozpoczęciu zwrotów dla akcjonariuszy, krótkoterminowy harmonogram Microna oferuje kilka konkretnych punktów odniesienia, względem których można weryfikować tezy maklerskie.

Wall Street obecnie ma konsensus Strong Buy dla akcji, z 25 rekomendacjami kupna i jedną „trzymaj”. Średnia cena docelowa analityków wynosi 1 581,40 USD, co oznacza prawie 49% potencjału wzrostu od obecnych poziomów.

Ten artykuł opiera się na relacji opublikowanej pierwotnie przez CoinCentral.