Akcje Micron Technology, Inc. (MU) spadły w środę o 2%, ale od początku roku zyskują nadal 276% — to umiarkowana korekta jak na spółkę, której walor niemal się poczwórnił w tym roku — na tydzień przed publikacją przez producenta pamięci wyników za czwarty kwartał fiskalny 30 września.

Spadek nastąpił mimo dalszego wsparcia ze strony Wall Street. Citi podniosło przed raportem cenę docelową dla MU z 1 150 do 1 300 dolarów, UBS szacuje, że Micron zaspokoi w przyszłym roku tylko około 60% popytu na DRAM, a analitycy prognozują przychody za czwarty kwartał na poziomie około 51 miliardów dolarów, czyli wzrost o około 350% rok do roku. Ograniczenia w skupie akcji związane z finansowaniem z ustawy CHIPS mają też wygasnąć w grudniu. Ponieważ pamięci znajdują się w centrum budowy infrastruktury sprzętowej AI, raport w przyszłym tygodniu będzie odczytywany jako wskaźnik tego, jak mocno rynek komponentów pozostanie napięty w przyszłym roku.

Citi podnosi cenę docelową przed wynikami

Analityk Citi Atif Malik nie przejmuje się spadkiem. Podniósł cenę docelową dla MU z 1 150 do 1 300 dolarów i utrzymał rekomendację kupna, wskazując na wyższe od oczekiwań ceny pamięci DRAM na około 60% produkcji Micronu, która nie jest objęta długoterminowymi umowami. To właśnie ta niepokryta kontraktami część jako pierwsza odczuwa silny rynek spot, dlatego podział na przychody kontraktowe i spot stał się punktem centralnym dla analitykówledzących tę spółkę.

Malik zajmuje 3. miejsce wśród ponad 12 500 analityków śledzonych przez TipRanks. Jego rekomendacje mają 79% skuteczności i przynoszą średnio 48% stopy zwrotu.

Czego Wall Street oczekuje po kwartale

Analitycy oczekują, że zysk na akcję za czwarty kwartał fiskalny 2026 wyniesie około 31,49 dolara, co stanowi ogromny skok z 3,03 dolara w tym samym kwartale rok wcześniej. Przychody mają wzrosnąć o około 350% do mniej więcej 51 miliardów dolarów, przy czym wzrost napędza zderzenie popytu na pamięci rozpalanego przez AI z ciasną podażą.

Malik oczekuje, że Micron wytyczy przychody za pierwszy kwartał fiskalny 2027 na poziomie około 57 miliardów dolarów, przy EPS bliskim 35,25 dolara. Oczekuje również, że akcje będą nadal zyskiwać aż do wydarzenia SEMICON West, na którym producenci sprzętu prawdopodobnie zasygnalizują niedobory pamięci DRAM, kondensatorów MLCC, płytek PCB i komponentów optycznych. Te wąskie gardła mogą ograniczyć wzrost podaży bitów DRAM i NAND do niskich 20%, co utrzyma wysokie ceny także w przyszłym roku.

Malik oczekuje jednak, że w ciągu najbliższych czterech kwartałów wzrost cen osłabnie, a ceny pamięci mają osiągnąć szczyt w drugim kwartale 2027 roku.

Kryzys podażowy w liczbach

Analityk UBS Timothy Arcuri dzieli optymistyczny pogląd, choć obserwuje inny aspekt. Oczekuje, że luka między podażą a popytem na pamięci będzie się pogłębiać w przyszłym roku i sądzi, że Micron zaspokoi w tym okresie tylko około 60% popytu na DRAM.

Popyt na bity w pamięciach DDR dla serwerów mógłby w tym samym okresie wzrosnąć o około 80%, a Arcuri przewiduje, że w 2027 roku popyt na bity w dyskach SSD serwerowych i magazynowych więcej niż się podwoi. Popyt na bity — wolumen mierzony w surowej pojemności pamięci, a nie w dolarach — to liczba, która determinuje, ile nowej mocy produkcyjnych musi wybudować branża.

Zaleca klientom, by przestali koncentrować się na wzroście przychodów, a zaczęli obserwować zwrot kapitału, ponieważ długoterminowe umowy na dostawy już ograniczają, jak bardzo analitycy mogą podnosić szacunki.

Ograniczenia w skupie akcji wygasną

Skup akcji Micronu jest ograniczony od momentu pozyskania finansowania w ramach ustawy CHIPS and Science z 2022 roku — warunek ten związany jest z bezpośrednim finansowaniem z programu — ale te limity wygasają w grudniu. Arcuri oczekuje, że kwartalne skupy rozpoczną się od około 20 miliardów dolarów w kwartale lutow, by ostatecznie dojść do 40–50 miliardów dolarów na kwartał — to kanał zwrotu kapitału, który zalecał klientom obserwować jako lepszy miernik całej historii. Nie oczekuje jednak, by Micron wiele mówił o skupach akcji podczas konferencji wynikowej w przyszłym tygodniu, uznając, że spółka nie będzie chciała wyprzedzać wydarzeń.

Analityk Wolfe Research Chris Caso jest tego samego zdania co jego koledzy. Powiedział, że długoterminowe umowy Micronu wzmocniły u inwestorów przekonanie, jak długo może trwać obecny cykl wzrostu.

Wall Street utrzymuje obecnie konsensus silnego kupna dla Micronu, z 30 rekomendacjami kupna i jedną „trzymaj”. Średnia cena docelowa 1 563,04 dolara oznacza około 46% potencjału wzrostu od obecnych poziomów.

Inwestorzy otrzymają jaśniejszy obraz sytuacji, gdy Micron opublikuje wyniki za czwarty kwartał fiskalny po zamknięciu sesji 30 września. Analitycy deklarują, że będą śledzić prognozy podaży DRAM i NAND na lata 2027–2028, trendy marży brutto oraz postępy w produkcji HBM4 — klasy pamięci o wysokiej przepustowości, współpracującej z akceleratorami AI w centrach danych.

Ten artykuł pierwotnie ukazał się w serwisie CoinCentral.