Metaplanet sprzedał 10 000 BTC i odkupił 11 000 w trzecim kwartale, zwiększając swój stan posiadania o netto 1 000 BTC do 44 000 BTC na dzień 30 września, zgodnie z informacjami spółki z Tokyo, zajmującej się skarbcem Bitcoin, oraz [BitcoinTreasurieshttps://bitcointreasuries.net/public-companies/metaplanet).

Transakcja miała na celu wykazanie agencjom ratingowym i inwestorom obligacyjnym, że Metaplanet potrafi w razie potrzeby przekształcić swoje zasoby Bitcoina w gotówkę — to kluczowe pytanie stojące przed spółkami, których bilanse opierają się na Bitcoinie. Spółka sprzedała więcej niż pełną wartość nominalną swoich obligacji, pożyczek i innych odsetkowych zobowiązań, zatrzymała wpływy w gotówce i pozostawiła długi na pierwotnych warunkach.

„Agencje ratingowe i inwestorzy kredytowi zadają jedno pytanie spółce Bitcoin: czy ten Bitcoin może zostać zamieniony w gotówkę na pokrycie zobowiązań i czy tak się stanie?” — napisał na X dyrektor generalny Simon Gerovich. „Odpowiedzieliśmy, robiąc to.”

I have two important updates to share with you today as we continue to build Metaplanet into a global financial platform rooted in Bitcoin. From the beginning, our strategy was never simply to accumulate Bitcoin. Our objective has been to build the leading Bitcoin financial… pic.twitter.com/SGgLSctFCs — Simon Gerovich (@gerovich) October 5, 2026

W złożonym dokumencie spółka wyjaśniła, że sama płynność Bitcoina nie jest kluczowym czynnikiem dla agji ratingowych i inwestorów obligacyjnych. Chcą oni również wiedzieć, czy emitent faktycznie sprzeda aktywo, gdy zobowiązania staną się wymagalne. Metaplanet wybrał wykazanie tej gotowości poprzez rzeczywistą transakcję, zamiast jedynie twierdzić.

Zobowiązania Metaplanetu, pomniejszone o gotówkę i stablecoiny denominowane w dolarach, wynosiły 122,4 mld jenów na koniec kwartału, w porównaniu ze wpływami ze sprzedaży w wysokości 124,7 mld jenów. Spółka powołała się na „wcześniej opublikowany rating kredytowy emitenta zagranicznej spółki z tej samej branży” jako precedens, stwierdzając, że przykład ten pokazał, iż emitent odmawiający sprzedaży Bitcoina lub niechętny jej może mieć to aktywo zaniżone w ocenie kredytowej. Metaplanet nie ujawnił nazwy tej spółki.

S&P przyznał Strategy rating kredytowy emitenta B- w październiku 2025 roku, pierwszy taki rating przyznany spółce skarbca Bitcoina. Agencja wskazała wśród obaw niską płynność dolarową i ostrzegła, że spowolnienie może zmusić spółkę do sprzedaży Bitcoina po zaniżonych cenach. Rating S&P wynikał z tej oceny. Obawy, które wskazała — niska płynność dolarowa i perspektywa sprzedaży Bitcoina po zaniżonych cenach — są tymi samymi, którym miała sprostać demonstracja Metaplanetu.

Strategy od tego czasu przyjęła Digital Credit Capital Framework, pozwalający na sprzedaż do 1,25 miliarda dolarów w celu zasilenia rezerwy gotówkowej, dywidend i skupów akcji. Do sierpnia sprzedała 6 948 BTC za około 432,5 miliona dolarów. Przewodniczący rady Strategy, Michael Saylor, określił swoje stanowisko jako bycie nigdy „sprzedawcą netto” Bitcoina, a nie nigdy nie sprzedaż Bitcoina. Spółka później wznowiła zakupy i pod koniec ubiegłego miesiąca przekroczyła swój poprzedni rekordowy stan posiadania.

Cel transakcji obu spółek był różny. Strategy sprzedawała Bitcoin, aby pokryć zobowiązania, podczas gdy Metaplanet sprzedał Bitcoin, aby udowodnić, że może to zrobić, zatrzymał gotówkę, a następnie odkupił więcej BTC niż sprzedał.

Transakcja miała swoją cenę. Metaplanet sprzedał Bitcoina po średniej cenie 12,47 mln jenów za BTC i odkupił go po średniej 13,63 mln jenów, czyli około 9% wyżej. Dodatkowe 1 000 BTC kosztowało zatem 25,2 mld jenów, przy odkupach wycenianych na około 13,6 mln jenów za sztukę. Ta premia to skwantyfikowany koszt udowodnienia wymienialności, zamiast jej jedynie deklarowania.

Ponaż sprzedany Bitcoin został nabyty po cenach wyższych od ceny sprzedaży, zbycie wygenerowało stratę kapitałową na potrzeby podatkowe w USA. Metaplanet szacuje, że strata może przynieść odroczony aktyw podatkowy — pozycję księgową mogącą obniżyć przyszły dochód do opodatkowania — o wartości około 97 milionów dolarów w spółkach zależnych amerykańskiej spółki holdingowej. Szacunek jest wstępny i nieaudytowany, a aktyw może nie zostać uznany. Metaplanet wycenia Bitcoin w wartości godziwej, więc transakcja nie tworzy nowej straty księgowej.

Spółka oświadczyła, że zamierza teraz ubiegać się o rating kredytowy — niezależną ocenę zdolności emitenta do wywiązywania się z zobowiązań — oraz że jej działalność Bitcoin Income Generation zanotowała przychody przez osiem kolejnych kwartałów. Gerovich stwierdził, że zasoby Metaplanetu czynią go drugą co do wielkości notowaną spółką skarbca Bitcoina na świecie, ponownie podkreślając, że strategia „nigdy nie polegała jedynie na gromadzeniu Bitcoina.”

Gerovich ogłosił również Net Interest Income Strategy, która — jak stwierdził — „została zaprojektowana, aby tworzyć powtarzające się strumienie dochodu i obniżyć nasz efektywny koszt kapitału.” Strategia będzie działać obok oczekującej transakcji Superplanet i rozwoju Metaplanet Securities, w ramach tego, co określił jako zjednoczony wysiłek budowy instytucji finansowej opartej na Bitcoinie.

Kwartał oznaczył również dalsze spowolnienie akumulacji Bitcoina przez spółkę. Metaplanet dodał 2 823 BTC w drugim kwartale, co samo w sobie stanowiło spowolnienie względem początku roku. Jego przyrost netto w trzecim kwartale wyniósł około jednej trzeciej tej kwoty. Wolniejsze tempo zakupów jest spójne ze zmianą opisaną przez Gerovicha w kierunku powtarzającego się dochodu i usług finansowych, a ubieganie się o formalny rating kredytowy jest teraz zadeklarowanym kolejnym krokiem spółki.