Akcje Metaplanet Inc. (3350.T) zamknęły się na poziomie 223,00 jenów, z wzrostem o 0,90%, po odbiciu z późnosesyjnych dołków w okolicach 221 jenów. Firma uruchomiła program BitBonds i pozyskała około 200 mln jenów poprzez cztery prywatne emisje obligacji, tworząc dodatkowy kanał finansowania dla swojej strategii kapitałowej opartej na Bitcoinie. Program sytuuje Metaplanet w rosnącej grupie spółek notowanych na giełdzie — najbardziej znaną z nich jest MicroStrategy w Stanach Zjednoczonych — które przyjęły Bitcoina jako główny rezerwowy aktyw skarbowy, choć Metaplanet pozostaje jedną z nielicznych firm działających w tym zakresie w ramach ram regulacyjnych Japonii.

Metaplanet uruchamia BitBonds poprzez cztery prywatne emisje

Metaplanet wprowadził BitBonds 13 sierpnia jako program ciągłej emisji obligacji zwykłych senior o statusie niezabezpieczonym. Firma ukończyła swoją 21. aż do 24. serię obligacji w ramach japońskiego systemu prywatnych emisji dla małej liczby inwestorów, który pozwala na oferowanie papierów wartościowych ograniczonej liczbie inwestorów przy uproszczonych obowiązkach informacyjnych. Łącznie cztery emisje przyniosły około 200 mln jenów, co odpowiada w przybliżeniu 1,3 mln USD — stosunkowo skromnej kwocie w porównaniu z szerszą działalnością firmy w zakresie pozyskiwania kapitału, co sugeruje, że początkowe emisje służą jako operacyjne pole doświadczalne dla programu.

Obligacje mają oprocentowanie roczne w przedziale od około 4% do 4,3%. Każda seria ma zapadalność wynoszącą około trzech lat i funkcjonuje jako osobny papier wartościowy. Metaplanet Securities zarządzał emisjami za pośrednictwem swojej regulowanej japońskiej platformy papierów wartościowych.

Proces pozyskiwania inwestorów rozpoczął się pod koniec lipca i zakończył po przeprowadzeniu inauguracyjnej emisji przez Metaplanet. Przyszłe obligacje mogą mieć różne stopy procentowe, okresy zapadalności i wielkości emisji w zależności od zapotrzebowania na finansowanie. Firma oświadczyła również, że przed ustaleniem warunków dla każdej nowej serii będzie oceniać sytuację rynkową i popyt.

BitBonds poszerzają opcje finansowania Metaplanet

Metaplanet oświadczył, że planuje wykorzystywać BitBonds równolegle z akcjami zwykłymi, akcjami uprzywilejowanymi oraz instrumentami powiązanymi z kapitałem. Taka struktura wprowadza powtarzalne zadłużenie o stałej stopie do szerszych ram zarządzania kapitałem firmy i ogranicza zależność od pojedynczych, dużych transakcji obligacyjnych w przypadku konieczności pozyskania dodatkowego finansowania. To zdywersyfikowane podejście ma znaczenie, ponieważ podstawowa działalność operacyjna Metaplanet — zarządzanie hotelami i nieruchomościami — generuje znacznie mniej gotówki, niż wymaga strategia akumulacji Bitcoina, co czyni dostęp do różnych rynków kapitałowych kluczowym.

Zgodnie ze wskazaniami firmy, inauguracyjne BitBonds są niezabezpieczone, nie posiadają gwarancji i nie są ratingowane. Metaplanet nie wyznaczył Bitcoina ani innych aktywów korporacyjnych jako zabezpieczenia tych obligacji. Wierzyciele obligacyjni są zatem zdani na ogólną zdolność kredytową firmy w zakresie wypłaty odsetek i spłaty kapitału.

Bitcoin pozostaje istotny dla tego profilu kredytowego, ponieważ aktywa cyfrowe stanowią największą pozycję aktywów w bilansie firmy. Zmiany wartości rynkowej Bitcoina mogą wpływać na siłę finansową Metaplanet i zdolność do spłat. Niemniej jednak posiadacze obligacji otrzymują stałe płatności wynikające z umowy, a nie bezpośrednią ekspozycję na wahania ceny Bitcoina.

Rezerwy Bitcoina pozostają kluczowe dla strategii bilansowej

Metaplanet zgłosił posiadanie 43 000 BTC na dzień 30 czerwca, utrzymując jedne z największych korporacyjnych rezerw Bitcoina w Azji. Firma wykazała całkowite aktywa w wysokości 418,18 mld jenów oraz aktywa netto w wysokości 340,88 mld jenów. Korzystała również z 414 mln USD z oddzielnego kredytu w wysokości 500 mln USD zabezpieczonego Bitcoinem.

W pierwszym półroczu przychody netto ze sprzedaży wzrosły o 133,7% r/r do 4,94 mld jenów, a zysk operacyjny zwiększył się o 136,3% do 3,33 mld jenów. Jednakże niezasilzająca gotówki strata z wyceny Bitcoina w wysokości 184,30 mld jenów skierowała firmę w stronę straty netto w wysokości 182,77 mld jenów. Strata ta odzwierciedla rachunkowość wyceny do ceny rynkowej aktywów cyfrowych zgodnie z japońskimi standardami rachunkowości i nie stanowi odpływu gotówki; rzeczywiste rezerwy Bitcoina firmy pozostały niezmienione.

Metaplanet oświadczył, że jego spółka zależna prowadząca działalność maklerską ma pozostać głównym kanałem dystrybucji przyszłych BitBonds. Spółka zależna będzie obsługiwać wnioski, alokacje i administrację, stosując własne kryteria uprawniające. Firma może ostatecznie przygotować publiczne emisje obligacji w miarę skalowania programu BitBonds.