Akcje Meta Platforms, Inc. (META) wzrosły we wtorek o 2,7%, gdy spółka udała się na rynek obligacji z emisją długu wycelowaną na 20–25 miliardów dolarów. W obrocie po sesji akcje zyskały kolejne 1,46%, czyli 9,07 dolara.

Odbicie po trudnym okresie

Wzrosty we wtorek nastąpiły po trudnym okresie dla akcji. META spadła w 12 z poprzednich 14 sesji, a październik okazał się jej najgorszym miesiącem od czterech lat. Odbicie przyszło wraz z dużym impulsem finansowania, ponieważ spółka dążyła do pozyskania dziesiątek miliardów dolarów na sfinansowanie swoich ambicji w dziedzinie sztucznej inteligencji.

Jak doszło do transakcji obligacyjnej

Według osób zaznajomionym z sprawą Meta pozyskuje od 20 do 25 miliardów dolarów w ramach emisji; poprosiły one o zachowanie anonimowości, ponieważ szczegóły są niejawne. Oczekuje się, że około dwóch trzecich transakcji zostanie wyemitowanych w dolarach amerykańskich, a pozostała jedna trzecia w euro. Ostateczne ustalenie ceny było przewidywane we wtorek po południu.

Bloomberg News jako pierwszy poinformował o tych planach. Meta odmówiła komentarza.

Środki z emisji mają wesprzeć wydatki na infrastrukturę, modele i usługi AI. Później we wtorek Reuters poinformował, że Meta przekazała, iż pozyskuje 15 miliardów dolarów w ramach pięciotranSiejowej emisji obligacji w dolarach amerykańskich, gdyż spółka zwraca się do rynków długu, aby pomóc sfinansować przyspieszające inwestycje w infrastrukturę AI. Kwota 15 miliardów dolarów okazała się niższa niż pierwotnie donoszony cel 20–25 miliardów dolarów, a ostateczny rozmiar i struktura emisji mają zostać potwierdzone po zakończeniu wyceny.

Wydatki stojące za długiem

W zeszłym miesiącu, w raporcie za trzeci kwartał, Meta oszacowała roczne wydatki kapitałowe na 135–145 miliardów dolarów, podnosząc dolną granicę wcześniejszych prognoz o 5 miliardów dolarów. Wolny przepływ pieniężny w kwartale wyniósł ujemne 2,12 miliarda dolarów, a Alphabet i Amazon również wykazały wartości ujemne – to wzorzec pokazujący, że wydatki na infrastrukturę AI prześcigają generowanie gotówki w części największych amerykańskich firm technologicznych w tym kwartale.

Tak duże wydatki zwróciły uwagę agencji ratingowych. W piątek S&P Global Ratings zmieniło perspektywę ratingu Meta ze stabilnej AA- na negatywną AA-, wskazując na „niepewność” związaną z wysokimi wydatkami kapitałowymi i ujemnym wolnym przepływem pieniężnym. Sam rating pozostał na poziomie AA-; zmieniła się tylko perspektywa. W praktyce agencji ratingowych zmiana perspektywy sygnalizuje, dokąd rating mógłby zmierzać w czasie bez zmiany aktualnej oceny, utrzymując wiarygodność kredytową Meta w centrum uwagi w miarę rozwoju jej planów wydatkowych.

Szerszy plan finansowania

Dług nie jest jedynym elementem strategii Meta. W zeszłym tygodniu spółka oświadczyła, że zamierza pozyskać 95 miliardów dolarów na prace nad AI. Pierwsze 35 miliardów dolarów miałoby pochodzić z gwarantowanych publicznych ofert akcji, a kolejne 60 miliardów dolarów z programu at-the-market.

Meta była już w takiej sytuacji w tym roku: w kwietniu pozyskała 25 miliardów dolarów ze sprzedaży obligacji.

Sumując, Meta ma obecnie 25 miliardów dolarów z kwietnia, nową emisję obligacji wycenianą w tym tygodniu oraz plan pozyskania 95 miliardów dolarów na stole, pracując nad sfinansowaniem przyspieszającej budowy infrastruktury AI. Połączone działania obejmują rynki długu, gwarantowane publiczne oferty akcji oraz program at-the-market. Przy ujemnym kwartalnym wolnym przepływie pieniężnym budowa infrastruktury AI jest finansowana z pozyskanego kapitału, a nie z gotówki pozostałej po działalności operacyjnej, a postępy Meta względem prognozy wydatków kapitałowych 135–145 miliardów dolarów w nadchodzących raportach kwartalnych pokażą, jak ściśle wydatki trzymają się tego planu.