Meta Platforms (NASDAQ: META) zaprezentuje wyniki za trzeci kwartał po zamknięciu rynku w środę, a uwaga inwestorów skupia się na tym, jak spółka godzi agresywne wydatki na AI ze znaczną opłatą prawną związaną z porozumieniem w sprawie bezpieczeństwa dzieci. To napięcie — między rozbudową AI, którą spółka finansuje z dużą determinacją, a horyzontem wolnych przepływów pieniężnych, którego nie spodziewa się przywrócić przed 2029 rokiem — przewija się niemal przez każdą liczbę w tym raporcie.

Akcje zamknęły się we wtorek w okolicach 694 dolarów, a w środę rano traciły około 2%. Od początku roku są w górę o około 5%. Meta wybijała się w zeszłym miesiącu na wieść o wczesnych sygnałach przyciągania użytkowników przez agenta AI Muse, po czym cofnęła się, gdy rosły obawy o skalę wydatków na AI.

Wycena opcji sugeruje ruch do 6% w dowolnym kierunku do końca tygodnia, co oznaczałoby przedział od 650 do 738 dolarów. Cały ten przedział znajduje się poniżej średniej ceny docelowej analityków wynoszącej 881 dolarów — to rozjazd między pozycjonowaniem rynku opcji a opublikowanymi celami Wall Street.

Czego oczekuje Wall Street

Analitycy prognozują przychody w wysokości około 63 mld dolarów, co oznacza wzrost o 24% rok do roku. Meta pobiła szacunki przychodów przez 16 kolejnych kwartałów.

Prognozy zysku na akcję różnią się w zależności od źródła: jeden raport podaje 6,54 dolara, inny 5,29 dolara, wobec 1,05 dolara rok wcześniej. Wynik z ubiegłego roku obejmował dużą niegotówkową rezerwę podatkową — bez niej EPS wyniósłby, jak podała Meta, 7,25 dolara.

W tym kwartale Meta spodziewa się opłaty w wysokości 10 mld dolarów związanej z sierpniowym porozumieniem wielostanowym w sprawie bezpieczeństwa dzieci. Poprzedni kwartał pochłonęły koszty prawne w wysokości 2,4 mld dolarów oraz odprawy za 1,2 mld dolarów.

Koszty są źródłem obaw

Spodziewa się, że wydatki będą rosły szybciej niż sprzedaż, a zysk operacyjny lekko spadnie względem zeszłego roku. Nakłady kapitałowe mogą w tym roku sięgnąć 145 mld dolarów, a przy ostatnim szacunku Meta miała blisko 700 mld dolarów długoterminowych zobowiązań dostawczych i dzierżawnych. W odniesieniu do zannualizowanego tempa przychodów wynoszącego około 252 mld dolarów, wynikającego z prognozy na ten kwartał, rok z wydatkami kapitałowymi w wysokości 145 mld dolarów pochłonąłby ponad połowę każdego dolara przychodów — to arytmetyka stojąca za tym, że generowanie gotówki, a nie wzrost przychodów, stało się najintensywniej analizowanym wymiarem tego raportu.

Wolne przepływy pieniężne wyschły, a spółka nie spodziewa się ich powrotu przed 2029 rokiem.

Meta udostępniła Muse w drugim tygodniu września. Według Similarweb agent AI przyciągnął ponad 3 miliony użytkowników dziennie, choć to mniej niż 0,1% całkowitej bazy użytkowników Meta. W zeszłym tygodniu spółka ogłosiła nowe modele Wonder AI, które — jak twierdzi — dorównują rozwiązaniom OpenAI i Anthropic. Muse może finalizować zakupy detaliczne, przy czym Meta pobiera niewielką prowizję od transakcji, jednak Amazon blokuje agenta na swojej platformie.

Nastroje analityków

Brian Nowak z Morgan Stanley podniósł cenę docelową Meta z 775 do 820 dolarów i utrzymał rekomendację Overweight, apelując do inwestorów, by oceniali tempo adopcji Muse w odpowiedniej perspektywie. Deutsche Bank stwierdził, że Muse i inne niedawne premiery pozycjonują Meta "na początku bogatego cyklu produktowego".

Spośród 19 analityków śledzonych przez Visible Alpha 18 rekomenduje kupno akcji, a jeden jest neutralny. Średnia cena docelowa wynosi 881 dolarów, niemal 27% powyżej wtorkowego zamknięcia.

Gdy wyniki spłyną, największą uwagę najprawdopodniej przyciągną ujawnienia po stronie wydatków: ewentualna rewizja prognozy kosztów lub nakładów kapitałowych Meta oraz świeże dane o adopcji Muse — te same zmienne, które stoją za wybiciem i korektą akcji w ciągu ostatniego miesiąca. Przy serii 16 kwartałów pobicia szacunków przychodów linia przychodów jest najmniej sporną liczbą w tym raporcie.

Ten artykuł pierwotnie ukazał się w serwisie CoinCentral.