Meta Platforms sprzedała obligacje w dolarach amerykańskich o wartości 15 miliardów dolarów — swoją pierwszą emisję obligacji na rynku investment grade od kwietnia — w ramach finansowania kosztownej rozbudowy centrów danych dla swojej działalności w dziedzinie sztucznej inteligencji. O popyt na ofertę przyczynili się inwestorzy poszukujący wyższych stóp zwrotu.

Transakcja w dwóch walutach warta co najmniej 20 miliardów dolarów

Noty dolarowe stanowią jedną połowę transgranicznej transakcji, której łączną wartość Meta szacuje na ponad 20 miliardów dolarów. Drugą połową jest obligacja denominowana w euro — pierwsza tego typu w historii spółki — która może wejść na rynek w czwartek.

Część dolarowa została podzielona na pięć transz o zapadalnościach od pięciu do 30 lat. Wstępne szacunki wyceny określały pięcioletnie noty na 130 punktów bazowych ponad stopy obligacji skarbowych USA, a 30-letnie obligacje na 250 punktów bazowych. Transze siedmio-, dziesięcio- i dwudziestoletnie zostały wycenione odpowiednio ze spreadami 165, 185 i 230 punktów bazowych ponad rentowności obligacji skarbowych.

Te spready mierzą premię, którą Meta płaci za pożyczkę: jeden punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego, a każdy spread oznacza dodatkowy zysk z odsetek, jaki inwestorzy uzyskują ponad amerykański dług rządowy — punkt odniesienia, względem którego zazwyczaj ustala się koszty pożyczek korporacyjnych.

Meta zamierza wykorzystać pozyskane środki na rozbudowę infrastruktury AI. Samo koszt budowy tych systemów skłonił spółkę do sięgnięcia po dług, mimo wieloletniej historii finansowania inwestycji z własnej gotówki.

Apetyt na dług związany z AI osłabł od kwietnia, kiedy Meta pozyskała 25 miliardów dolarów, przyciągając szczytową liczbę zleceń o wartości 96 miliardów dolarów.

Wielki technologiczny rynek obligacji

Meta nie pożycza w pojedynkę. Oracle pozyskała we wtorek 10 miliardów dolarów, a Alphabet sprzedał obligacje euro na 6 miliardów euro, czyli około 6,73 miliarda dolarów — donosi Yahoo Finance. Microsoft pozyskał w zeszłym tygodniu 25 miliardów dolarów, kończąc niemal trzymiesięczną przerwę w emisjach obligacji przez największe firmy technologiczne.

Według szacunków Dealroom Alphabet, Meta, Oracle i Amazon pozyskały łącznie blisko 90 miliardów dolarów z emisji obligacji od września.

Ta fala zapożyczeń podkreśla, jak dużo kapitału firmy obecnie potrzebują, aby konkurować w dziedzinie AI. Bloomberg Intelligence przewiduje, że największe firmy infrastruktury chmurowej i AI wydadzą blisko 4,5 biliona dolarów w ciągu najbliższych trzech lat, choć nadal nie jest jasne, kiedy te inwestycje zaczną się zwracać.

Widać sygnały, że inwestorzy stają się ostrożniejsi co do tego, ile długu rynek może pochłonąć. Zdaniem Dealroom obligacje Meta wykazują obecnie największą różnicę między ich rentownościami a rentownościami innych wysoko ocenianych obligacji korporacyjnych od 2003 roku — co oznacza, że inwestorzy żądają obecnie największej premii względem porównywalnych wysoko ocenianych obligacji od ponad dwóch dekad.

Równolegle z pozyskiwaniem środków Meta wprowadza swój najnowszy model AI, Muse Wonder. Przedstawiciele spółki twierdzą, że nowy model może dorównać ChatGPT i Claude w kodowaniu oraz trudnych zadaniach finansowych i prawnych.