Akcje MercadoLibre (NASDAQ: MELI) spadły w handlu przedłużonym w środę o około 8%, do około 1600 dolarów, po tym jak spółka zgłosiła zysk za trzeci kwartał niższy od oczekiwań Wall Street. Zysk netto wyniósł 448 milionów dolarów, wobec 476 milionów dolarów oczekiwanych przez analityków, według danych LSEG. Mimo to zysk wzrósł o około 6% rok do roku, kończąc serię trzech kolejnych kwartałów spadków.

Kwartał łączy silną linię przychodów ze skompresowaną rentownością największej firmy e-commerce i fintech w Ameryce Łacińskiej, której marketplace, sieć dostaw i dział płatności Mercado Pago sprawiają, że jej wyniki są szerokim wskaźnikiem aktywności konsumenckiej i kredytowej w regionie.

Przychody dały lepszy wynik. Przychody netto i dochody finansowe wzrosły o 45% rok do roku do 10,75 miliarda dolarów, przekraczając konsensus 10,66 miliarda dolarów, według Reuters. Skorywowany zysk na akcję wyniósł 8,83 dolara, o 51 centów poniżej konsensusu 9,34 dolara.

Wyniki finansowe opublikował również Wall St Engine na X:

MERCADOLIBRE $MELI Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $10.75B (Est. $10.66B) 🟢; +45% YoY 🔹 EPS: $8.83 (Est. $9.36) 🔴; +6% YoY 🔹 Income from Operations: $676M (Est. $731M) 🔴 🔹 Net Income: $448M (Est. $476M) 🔴 Customers & Assets: 🔹 MAUs: 93M; +29% YoY 🔹 Credit… pic.twitter.com/kOyJ4zw7EF — Wall St Engine (@wallstengine) November 4, 2026

Brazylia, największy rynek spółki, napędzała wzrost. Wolumen brutto sprzedaży towarów w tym kraju, mierzony w ujęciu neutralnym dla kursów walut, wzrósł o 36%, a liczba sprzedanych produktów wzrosła o 45%. W całej firmie wolumen brutto sprzedaży towarów wzrósł o 38% do 23 miliardów dolarów. W Meksyku wzrost był wolniejszy i wyniósł 21%, ponieważ reforma podatkowa i słabsze wydatki konsumentów wpłynęły na popyt. Argentyna odnotowała wzrost o 40% mimo słabej kondycji konsumentów. MercadoLibre oświadczyło, że zwiększyło udział w rynku w Brazylii, Meksyku i Argentynie.

Wydatki logistyczne obciążają marże

Dochód operacyjny wyniósł 676 milionów dolarów, co odpowiada marży operacyjnej 6,3%. Rok wcześniej marża wynosiła blisko 10%, podczas gdy analitycy oczekiwali około 7%. Ponieważ MercadoLibre prowadzi własną sieć realizacji zamówień w całym regionie, budowa magazynów i dotacje do dostaw bezpośrednio wpływają na tę linię marży.

MercadoLibre zwiększyło zdolności realizacji zamówień o około 20% względem poprzedniego kwartału, w porównaniu ze wzrostem o 10% w analogicznym okresie ubiegłego roku. Dyrektor finansowy Martin de los Santos wyjaśnił Reutersowi skutki tej inwestycji.

„W kwartale, w którym budujesz zdolności produkcyjne, nie masz jeszcze przychodów, więc masz koszt” – powiedział.

De los Santos oświadczył, że presja powinna osłabnąć i że spółka spodziewa się odzyskać utraconą marżę w następnym kwartale – zobowiązanie, które będzie w centrum uwagi przy publikacji wyników za czwarty kwartał.

Darmowa dostawa również zwiększyła koszty, szczególnie po ekspansji w Argentynie i Brazylii. MercadoLibre obniżyło progi darmowej dostawy, w wyniku czego wysyłana jest większa liczba mniejszych, tańszych zamówień – kompromis, który zwiększa wolumen zamówień, ale przepuszcza przez sieć przesyłki o niskiej wartości przy cieńszej ekonomii. Marża netto z dostaw, mierzona jako udział w wolumenie brutto sprzedaży towarów, spadła o około 200 punktów bazowych od pierwszego kwartału 2025 roku. Wyższe ceny paliwa zwiększyły wydatki, a spółka zareagowała podnosząc opłaty za wysyłkę dla sprzedawców.

Koszty sprzedaży i marketingu wzrosły do 11,6% przychodów netto z 11,2% w poprzednim kwartale. Spółka wskazała swój program partnerski w Brazylii jako jeden z czynników.

Mercado Pago i plany AI

Całkowity wolumen płatności Mercado Pago wzrósł o 53% do 109 miliardów dolarów. Liczba aktywnych miesięcznych użytkowników w działalności fintech wzrosła o 29% do 93 milionów, a portfel kredytowy powiększył się o 62% do blisko 18 miliardów dolarów. Tempo wzrostu kredytów było wolniejsze niż w poprzednich kwartałach. De los Santos oświadczył, że MercadoLibre jest „nieco bardziej ostrożne” przy udzielaniu nowych kredytów w Brazylii i Argentynie. Dla pożyczkodawcy spowolnienie udzielania kredytów jest standardową dźwignią zarządzania ryzykiem niewypłacalności, ponieważ straty na kredytach udzielonych dzisiaj ujawniają się zwykle z opóźnieniem.

Dyrektor generalny Ariel Szarfsztejn oświadczył, że MercadoLibre nie zezwoli obecnie zewnętrznym agentom zakupowym AI na dostęp do swojej oferty i składanie zamówień w imieniu użytkowników. Oświadczył, że spółka zamierza rozwinąć te możliwości we własnym zakresie. Stanowisko to odróżnia MercadoLibre od szerszego trendu e-commerce, w którym kilka dużych platform otworzyło swoje katalogi dla zewnętrznych agentów zakupowych.

MercadoLibre testuje asystenta zakupowego AI na niewielkiej części swojej bazy użytkowników, ale ujawniło niewiele szczegółów dotyczących wczesnych wyników.

Akcje MELI spadły w tym roku o około 14% po wzroście o blisko 140% w latach 2023–2025. MercadoLibre zakończyło również we wrześniu emisję obligacji inwestycyjnego poziomu ratingu o wartości 1 miliarda dolarów. Nadchodzące kwartały pokażą, czy marże odbiją, gdy nowe zdolności realizacji zamówień zaczną generować przychody, czy marża netto z dostaw ustabilizuje się po spadku o około 200 punktów bazowych od początku 2025 roku oraz czy wewnętrzny asystent zakupowy AI zyska szersze wdrożenie.

Źródło: CoinCentral