Bank centralny Singapuru rozważa uznanie ograniczonej liczby stablecoinów emitowanych za granicą w ramach proponowanych nowelizacji ustawy o usługach płatniczych, co może sygnalizować przesunięcie w kierunku głębszej transgranicznej integracji aktywów cyfrowych.

Urząd Nadzoru Walutowego Singapuru (MAS) otworzył konsultacje publiczne dotyczące zmian w ustawie o usługach płatniczych (Payment Services Act). Proponowane rozwiązania sformalizowałyby singapurskie ramy stablecoinów i wprowadziły dodatkowe zabezpieczenia zarówno dla emitentów, jak i użytkowników. Opinie w ramach konsultacji można zgłaszać do 16 października.

Zagraniczne stablecoiny mogą uzyskać ograniczone uznanie

MAS rozważa przyznanie uznania wybranym stablecoinom emitowanym za granicą, które działają w ramach ram regulacyjnych porównywalnych z singapurskimi przepisami. Takie podejście nie oznaczałoby automatycznego uznania zagranicznych tokenów.

Bank centralny analizuje w szczególności potencjalne wykorzystanie takich stablecoinów w transgranicznych płatnościach hurtowych. Rozważa również zasady dla stablecoinów emitowanych wspólnie przez podmioty singapurskie i zagraniczne.

Zgodnie z proponowanymi ramami uznanym stablecoinom nakazanooby spełnienie rygorystycznych zabezpieczeń obejmujących m.in. rezerwy, umarzanie tokenów oraz nadzór regulacyjny. MAS zamierza także wzmocnić ochronę stabilności finansowej poprzez testy warunków skrajnych, planowanie działań naprawczych oraz wymogi dotyczące uporządkowanej likwidacji.

Propozycja pojawia się w czasie, gdy regulatorzy na całym świecie opracowują zróżnicowane podejścia do zagranicznych stablecoinów. Unijne rozporządzenie MiCA (Markets in Crypto-Assets) weszło w pełni w życie w 2024 roku i wprowadza własne wymogi dla emitentów stablecoinów powiązanych z walutami fiducjarnymi, natomiast Stany Zjednoczone w 2025 roku uchwaliły ustawę GENIUS Act, ustanawiającą federalne zasady dla stablecoinów płatniczych. UE posiada również przepisy ograniczające wykorzystanie niezgodnych z prawem zagranicznych stablecoinów na swoim rynku. Większa kompatybilność regulacyjna mogłaby ułatwić transgraniczne płatności cyfrowe przy zachowaniu nadzoru nad emitentami i ich rezerwami. Kolejnym krokiem wartym obserwacji jest to, które jurysdykcje MAS uzna za porównywalne, ponieważ to w praktyce przesądziłoby, które zagraniczne stablecoiny będą mogły dotrzeć na rynek Singapuru.

MAS zaostrza standardy dla regulowanych tokenów

Proponowane ramy pozwoliłyby jedynie licencjonowanym emitentom promować swoje tokeny jako „stablecoiny regulowane przez MAS”. Emitenci musieliby utrzymywać wystarczający kapitał oraz zapewnić, że użytkownicy mogą umarzać tokeny po ich pierwotnej wartości.

Przepisy nakładałyby również obowiązek ujawniania informacji o ustrojach stablecoinów oraz wprowadziłyby dodatkową ochronę środków klientów. MAS rozważa ponadto zakaz wypłacania odsetek od regulowanych stablecoinów.

Stablecoiny wykraczające poza te ramy nadal byłyby traktowane jako cyfrowe tokeny płatnicze w ramach obowiązującego w Singapurze reżimu. W rezultacie uznanie zagranicznych tokenów stanowiłoby określoną ścieżkę regulacyjną, a nie nieograniczony dostęp do singapurskiego rynku.

Konsultacje podkreślają dążenie Singapuru do równoważenia innowacji finansowych z ochroną konsumentów i stabilnością finansową, w miarę jak stablecoiny stają się coraz istotniejszą częścią globalnych płatności. Wnioski te opierają się na sfinalizowanych w sierpniu 2023 roku ramach stablecoinów MAS, które określiły wymogi dla singapurskich jednowalutowych stablecoinów, a także na szerszych eksperymentach banku centralnego z aktywami cyfrowymi, w tym na projekcie Guardian — programie pilotażowym z branżą, badającym tokenizację aktywów na rynkach finansowych.