Akcje Marvell Technology (MRVL) wzrosły po tym, jak spółka półprzewodnikowa ujawniła duże partnerstwo w zakresie niestandardowych układów scalonych z działem Google należącym do Alphabet, które może wygenerować nawet 120 mld USD przychodów do roku fiskalnego 2033.

Kurs akcji wzrósł o około 3% po ogłoszeniu, handlując w okolicach 235,40 USD. Umowa koncentruje się na infrastrukturze sztucznej inteligencji Marvell dla centrów danych, obejmującej niestandardowe akceleratory, systemy kontroli pamięci masowej, kontrolery sieciowe, jednostki zarządzania pamięcią oraz rozwiązania obliczeniowe near-memory.

Porozumienie dodaje Tensor Processing Unit (TPU) Google do rosnącej listy partnerstw Marvell w obszarze niestandardowych układów AI, obok istniejących relacji z Amazon Web Services Trainium i Microsoft Maia. TPU Google to wewnętrzna linia akceleratorów AI spółki, a umowa odzwierciedla szersze przejście dostawców chmurowych w kierunku niestandardowych układów scalonych — projektowanych z takimi dostawcami jak Marvell, Broadcom i MediaTek — do obsługi obciążeń AI obok szeroko wykorzystywanych procesorów graficznych Nvidia.

W ramach porozumienia Google otrzymało warranty umożliwiające zakup do 58,97 mln akcji MRVL po cenie wykonania 206,58 USD za akcję. Przy pełnym wykonaniu warranty byłyby warte około 12,18 mld USD. Pełne nabycie praw zależy od tego, czy Google osiągnie łączne zakupy od Marvell o wartości 120 mld USD w okresie około siedmiu lat, do roku fiskalnego 2033. Powiązanie warrantów kapitałowych ze zobowiązaniami zakupowymi stało się powracającym elementem łańcucha dostaw AI; pod koniec 2025 roku AMD przyznało OpenAI warranty na maksymalnie 160 mln akcji, które nabywane są po osiągnięciu kamieni milowych wdrożenia GPU.

Oppenheimer utrzymał rekomendację Outperform i cenę docelową 250 USD dla MRVL. Firma wskazała, że Broadcom pozostaje głównym partnerem TPU Google, podczas gdy Marvell i MediaTek prawdopodobnie koncentrują się na produktach nowej generacji.

Reakcja Wall Street

Analityk Stifel Tore Svanberg ponownie potwierdził rekomendację Buy i cenę docelową 350 USD, co oznacza około 47,5% potencjału wzrostu względem obecnych poziomów. Ocenił, że partnerstwo z Google pokazuje „znaczący postęp i istotny wzrost” w działalności Marvell w zakresie niestandardowych półprzewodników.

Svanberg powiedział, że obserwował dział Custom Marvell pod kątem oznak trakcji XPU Attach, terminu odnoszącego się do niestandardowych półprzewodników powiązanych z infrastrukturą sztucznej inteligencji. Jego zdaniem umowa z Google potwierdza, że zachodzi znaczący postęp.

Analityk William Blair Sebastien Naji również utrzymał rekomendację Buy. Stwierdził, że umowa może rozszerzyć rolę Marvell w programach Google związanych z TPU dla AI do roku fiskalnego 2033, generując przychody w segmentach półprzewodników AI, obliczeń i pamięci masowej.

Naji podkreślił strukturę warrantów jako dowód silnych długoterminowych perspektyw przychodowych, dając Google dodatkową motywację do pogłębienia relacji z Marvell.

UBS podniósł cenę docelową do 310 USD, utrzymując rekomendację Buy. Barclays ponownie potwierdził ocenę Overweight i cel 275 USD, szacując, że umowa może dodać około 18,5 mld USD rocznych przychodów i 6,15 USD zysku na akcję przy pełnym wykonaniu warrantów.

JPMorgan utrzymał rekomendację Overweight z ceną docelową 240 USD. Raymond James zachował ocenę Strong Buy z celem 235 USD.

Perspektywy dla MRVL

Oppenheimer uważa, że partnerstwo może wesprzeć prognozę zarządu, zgodnie z którą przychody z niestandardowych układów AI podwoją się w nadchodzącym roku do ponad 4 mld USD, a następnie przekroczą 10 mld USD do 2028 roku.

Marvell odnotował wzrost przychodów o 34% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, napędzany działalnością w obszarze sztucznej inteligencji. Półprzewodniki dla centrów danych stały się największym biznesem spółki wraz ze wzrostem wydatków na hiperskalową infrastrukturę AI.

Spółka ma opublikować wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2026 w czwartek, 27 sierpnia 2026 roku, co da wstępny obraz tego, jak umowa z Google wpływa na perspektywy zarządu.

Konsensus Wall Street dla MRVL pozostaje na poziomie Strong Buy, oparty na 23 rekomendacjach Buy i pięciu Hold wydanych w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Średnia cena docelowa wynosi 274,04 USD, co oznacza 15,5% potencjalnego wzrostu względem obecnych poziomów handlu.