Lennar Corporation (LEN) zamknęła poniedziałkową sesję na poziomie 74,44 dolara, spadając o 7% i osiągając nowe minimum 52-tygodniowe. Spadek nastąpił mimo że nowy dokument regulacyjny wykazał, iż Berkshire Hathaway, konglomerat kontrolowany przez Warrena Buffetta, wydał kolejne 192,6 mln dolarów na zwiększenie swojej pozycji w tym budowniczym domów.

Berkshire kontroluje obecnie około 12% Lennar, a pozycja ta jest warta blisko 2,2 miliarda dolarów. To ponad dwukrotnie więcej, niż firma posiadała na koniec drugiego kwartału, co tworzy wyraźny kontrast: Wall Street karze akcje Lennar, podczas gdy Berkshire nie przestaje kupować.

Berkshire Kontynuuje Serię Zakupów

Nowy formularz 4 — dokument SEC, którego insiderzy oraz akcjonariusze posiadający ponad 10% udziałów w spółce używają do ujawniania transakcji na akcjach — pokazuje, że Berkshire nabył 2,4 mln dodatkowych akcji Lennar w czwartek i piątek, 1 i 2 października. Zakupy opiewały łącznie na 192,6 mln dolarów i objęły zarówno akcje klasy A, jak i klasy B.

Zakupy przebiegały systematycznie. 1 października Berkshire nabył 705 690 akcji klasy A po ważonych średnich cenach od 79,49 do 81,46 dolara, a także 4 852 akcje klasy B tego samego dnia. 2 października aktywność była jeszcze większa: Berkshire kupił 1 655866 akcji klasy A po ważonych średnich od 78,37 do 81,90 dolara, plus kolejne 10 176 akcji klasy B.

Sumując wszystko, spółki zależne Berkshire posiadają obecnie 28,4 mln akcji klasy A oraz 568 028 akcji klasy B. Warren Buffett jest kontrolującym akcjonariuszem Berkshire, choć nie deklaruje osobistego interesu w Holdingsach firmy poza własnym udziałem finansowym.

Dlaczego Akcje Lennar Się Załamały

Poniedziałkowy spadek nie był przypadkowy. Raport Hunterbrook, podmiotu mediowo-inwestycyjnego, podniósł kwestie dotyczące relacji Lennar z Millrose Properties, spółką land bankingu wydzieloną przez Lennar w 2025 roku. Land banking, ogólnie rzecz biorąc, to praktyka nabywania i utrzymywania gruntów lub gotowych działek pod przyszłą budowę domów — struktura, którą budowniczowie wykorzystują do przenoszenia kosztów gruntu poza własne bilanse.

Lance Lambert z ResiClub zwrócił uwagę na tę dynamikę w poście na X:

Sukcesor Warrena Buffetta dokonuje trzeciej dużej inwestycji na rynku mieszkaniowym w tym roku — posiada już około 11% Lennar

Wall Street ukarał akcje Lennar

W miarę jak akcje spadały w mijającym kwartale, Berkshire kupował jeszcze więcej

Moje najnowsze dla @ResiClub_HQ : pic.twitter.com/UgGn9HUjfm

— Lance Lambert (@NewsLambert) 6 października 2026

Hunterbrook twierdzi, że Lennar sprzedał Millrose ponad 700 domów, które następnie są wynajmowane. Raport wskazuje również, że Millrose zapłaciło za te domy więcej niż typowy indywidualny nabywca. Obie firmy odmówiły komentarza, gdy raport się pojawił. Ta cisza nie pomogła akcjom.

Berkshire nie poinformowało, czy kontynuowało zakupy w sam poniedziałek. Ponieważ posiada ponad 10% Lennar, ma dwa dni robocze na ujawnienie nowych zakupów, co oznacza, że dokument złożony w poniedziałek musiałby trafić do środy. Jakiekolwiek ujawnienie — lub jego brak — do tego terminu będzie następnym twardym dowodem na to, czy Berkshire skorzystało ze spadków.

Kontekst Wyników Finansowych

Wyprzedaż nie wydarzyła się w próżni. Wyniki Lennar za trzeci kwartał fiskalny nie spełniły oczekiwa w obu kategoriach. Skorygowany zysk wyniósł 1,23 dolara na akcję wobec prognozy 1,29 dolara, a przychody osiągnęły 8,05 miliarda dolarów względem oczekiwanych 8,31 miliarda. Nowe zamówienia również spadły rok do roku, co wskazuje na ochłodzenie popytu mieszkaniowego.

Wall Street to zauważył. Morgan Stanley rozpoczął obejmowanie spółki rekomendacją underweight z ceną docelową 65 dolarów, wskazując na presję na marże. Raymond James utrzymał rekomendację underperform, wskazując na decyzję Lennar o utrzymaniu stałych wolumenów produkcji mimo wahań stóp kredytowych. Truist pozostał przy rekomendacji hold z ceną docelową 75 dolarów. Citizens utrzymał rekomendację market perform, ale odnotował, że stopy zachęt nieznacznie spadły — mały jasny punkt.

Razem te rekomendacje oddają kluczowe napięcie dla budowniczych domów w osłabiającym się rynku: utrzymanie produkcji na stałym poziomie chroni skalę i obecność rynkową, ale pozostawia marże bez osłony, podczas gdy to zachęty — a nie bazowy popyt — odpowiadają za większość sprzedaży.

Lennar wciąż opiera się na skupach akcji, dywidendach i spłacie zadłużenia, aby utrzymać zadowolenie akcjonariuszy. Tymczasem zakupy Berkshire sprawiły, że konglomerat siedzi na stratach księgowych, biorąc pod uwagę, że poniedziałkowe zamknięcie oznaczało najniższy poziom akcji od 2022 roku.

Inwestycje Berkshire w Budownictwo Wykraczają Poza Lennar

Zakłady Berkshire w budownictwie mieszkaniowym nie kończą się na Lennar. Według ResiClub, pozycja w Lennar stanowi trzecią dużą inwestycję firmy na rynku mieszkaniowym w tym roku. Konglomerat posiada również Clayton Homes i kupił Taylor Morrison za 8,5 miliarda dolarów w lipcu. Razem te ruchy stanowią wielotorowy zakład na amerykański rynek mieszkaniowy, pojawiający się akurat wtedy, gdy akcje Lennar znajdują się na najniższych poziomach od 2022 roku.

Niektórzy obserwatorzy Berkshire uważają, że za transakcjami na Lennar stoi menedżer portfela Ted Weschler, który nadzoruje około 6% akcyjnego portfela firmy wartego 350 miliardów dolarów. Weschler podlega CEO Gregowi Abelowi.