Koreańscy inwestorzy detaliczni, powszechnie nazywani „mrówkami” ze względu na swoją siłę wynikającą z liczebności, skierowali 4,6 mld USD do amerykańskich akcji w lipcu — był to największy miesięczny odpływ kapitału od stycznia 2026 roku i prawie dwukrotnie wyższy od średniej miesięcznej na poziomie 2,7 mld USD odnotowanej w całym 2025 roku.

Wzrost inwestycji zagranicznych zbiegł się z głębokim spadkiem na krajowym rynku. Indeks KOSPI odnotował najgorszy miesięczny spadek odglobalnego kryzysu finansowego z 2008 roku, tracąc około 40% od czerwcowego szczytu. Spadek koncentrował się w spółkach z branży chipów i sprzętu AI dominujących w indeksie KOSPI — sektorach, w których zależna od eksportu gospodarka Korei ulokowała znaczną część swojej trajektorii wzrostu, co uczyniło wyprzedaż równie sygnałem makroekonomicznym, co wydarzeniem rynkowym.

Zamieszanie na krajowym rynku

Korea Południowa wprowadziła lewarowane ETF-y na pojedyncze akcje 27 maja, co natychmiast przyciągnęło masowy udział inwestorów detalicznych. Produkty te przyciągnęły około 14 bilionów wonów w netskupie ze strony inwestorów detalicznych, co w przeliczeniu daje 9,4 mld USD do 9,7 mld USD w zależności od aktualnych kursów walutowych.

Gdy akcje bazowe — w szczególności liderzy sektora AI, tacy jak Samsung Electronics i SK Hynix — gwałtownie odwróciły trend, lewar powiększył straty w dół. Szacowane straty inwestorów detalicznych z pozycji lewarowanych wyniosły od 38,7 mld USD do 39 mld USD. Ponad 1,2 miliona kont otrzymało wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, co dotknęło ponad 3,4% dorosłej populacji Korei Południowej. Incydent ten przywołuje na pamięć od dawna istniejące obawy koreańskich organów nadzoru finansowego dotyczące ekspozycji inwestorów detalicznych na złożone produkty lewarowane — kategorię, w której kraj ten okresowo zaostrzał przepisy po wcześniejszych epizodach skoncentrowanych strat detalicznych.

Zagraniczni inwestorzy instytucjonalni przyspieszyli wyprzedaż. W miesiącu poprzedzającym zmianę zachowania inwestorów detalicznych zagraniczni inwestorzy sprzedali rekordowe 30,72 mld USD w koreańskich akcjach i obligacjach.

Zjawisko „seohak ants”

Koreańscy inwestorzy detaliczni kupujący zagraniczne akcje są powszechnie nazywani „seohak ants” — terminem oznaczającym „mrówki, które uczą się za granicą”.

Do czerwca 2026 roku aktywa koreańskich inwestorów detalicznych w amerykańskich akcjach osiągnęły niemal 200 mld USD, czyniąc koreańskich inwestorów indywidualnych jedną z największych grup zagranicznych właścicieli akcji amerykańskich. Lipcowowy napływ 4,6 mld USD jedynie powiększył tę już i tak znaczącą pozycję.

Zmiana ta oznaczyła pierwszy raz od lutego 2026 roku, kiedy to netsystemowy napływ koreańskiego kapitału detalicznego do amerykańskich akcji przekroczył nowe krajowe inwestycje w akcje.

Presja walutowa

Dane z Korea Securities Depository wskazały rosnącą zmienność kapitału napędzanego przez inwestorów detalicznych jako problem systemowy. Każdy dolar zainwestowany w amerykańskie akcje, takie jak Tesla czy Nvidia, wymaga przewalutowania z wonów, co nasila presję sprzedażną na lokalną walutę.

Połączony efekt odpływu 4,6 mld USD ze strony inwestorów detalicznych i ponad 30 mld USD ze strony zagranicznych inwestorów instytucjonalnych przyczynił się do utrzymującej się słabości wona. Deprecjacja wona tworzy sprzężenie zwrotne: w miarę jak waluta traci na wartości, koreańscy inwestorzy trzymający aktywa denominowane w dolarach widzą powiększone zwroty w ujęciu lokalnej waluty, co dodatkowo zachęca do odpływu kapitału. Dynamika ta stanowi wyzwanie polityczne dla Banku Korei, który musi zrównoważyć stabilność walutową z koniecznością wsparcia krajowej gospodarki już znajdującej się pod presją, przy ograniczonej możliwości powstrzymania ruchów kapitału napędzanych przez inwestorów detalicznych bez środków, które grożą zniechęceniem zagranicznych napływów.