Koko Networks (UK) Limited, brytyjska spółka zależna niewypłacalnej kenijskiej firmy clean-cooking Koko Networks, nie zdołała znaleźć nabywcy na swoje kredyty węglowe po uczciwej cenie, co oznacza, że wierzyciele mogą liczyć na minimalne lub żadne odzyski w związku z likwidacją spółki.

Kłopoty firmy zaczęły się w Kenii, gdzie Koko Networks Limited — spółka operacyjna, która dostarczała dotowane paliwo do gotowania ponad milionowi gospodarstw domowych — zwolniła w styczniu ponad 700 pracowników, a 1 lutego weszła w postępowanie administracyjne. Kenijski rząd odmówił wydania Letter of Authorisation wymaganego do sprzedaży kredytów węglowych na międzynarodowe rynki compliance, odcinając strumień przychodów, który pomagał utrzymywać przystępną cenę paliwa. Kredyty węglowe reprezentują zweryfikowane redukcje lub usuwanie emisji gazów cieplarnianych i są sprzedawane albo na regulowanych przez rządy rynkach compliance, albo kupującym na rynkach dobrowolnych.

Kredyty węglowe są głównym aktywem podmiotu brytyjskiego, ponieważ Koko Networks (UK) Limited je sprzedawała i poręczała zadłużenie całej grupy. Bez sprzedaży FirstRand Bank, któremu należy 60 mln dolarów, wraz z pozostałymi wierzycielami niezabezpieczonymi, którym łącznie należy około 126 mln funtów (167 mln dolarów), według przewidywań nie odzyska niczego. Samo postępowanie administracyjne ma kosztować blisko 880 tys. funtów (1,16 mln dolarów), nie licząc wynagrodzenia administratorów.

„Nie przewidujemy, że bank (FirstRand) zostanie w pełni spłacony z aktywów spółki” — powiedział PwC, firma księgowa mianowana administratorem Koko Networks (UK) Limited 19 lutego, w raporcie postępowym z dnia 17 września. Postęanie administracyjne to brytyjska procedura niewypłacalności, która podporządkowuje spółkę kontroli licencjonowanego praktyka ds. niewypłacalności, którego zadaniem jest osiągnięcie najlepszego możliwego wyniku dla wierzycieli, czy to poprzez sprzedaż firmy i jej aktywów, czy uporządkowaną likwidację.

Proces sprzedaży przyciągnął oferty, żadna niewystarczająca

Proces sprzedaży rozpoczął się 17 lipca, kiedy PwC rozpoczął marketing aktywów Koko w ramach postępowania niewypłacalności. Początkowo poszukiwano nabywców dla szerszego biznesu, obejmującego technologię, operacje produkcyjne i platformę dystrybucji paliwa, w transakcjach o wartości ponad 15 mln dolarów.

Zgodnie z raportem PwC prowadził rozmowy z trzema potencjalnymi nabywcami i pięcioma brokerami, zanim mianował brokera do marketingu kredytów węglowych. Od tego czasu wpłynęły oferty, ale administratorzy stwierdzili, że „nie uważają, aby te oferty mogły przynieść majątkowi istotny zwrot”. PwC będzie kontynuować marketing kredytów.

Raport nie ujawnił, ile kredytów posiada Koko, jakiego są typu ani jaka jest ich wartość w księgach spółki.

Wierzyciele finansują likwidację

Przy niewielkich wpływach gotówki likwidację finansują wierzyciele. Koko UK otrzymało w tym okresie około 659 tys. dolarów od administratorów kenijskiej spółki, a — jak podaje raport — pieniądze pochodzą od określonych wierzycieli w ramach szerszego porozumienia grupowego.

Finansowanie jest oprocentowane i traktowane jako koszt postępowania administracyjnego, co oznacza, że musi zostać spłacone przed wierzycielami niezabezpieczonymi — tymi, którzy nie mają zabezpieczenia na aktywach spółki.

Administratorzy szacują łączne koszty na około 880 tys. funtów (1,19 mln dolarów), przed własnym wynagrodzeniem. Największym kosztem są honoraria prawnicze, na czele z DLA Piper UK, kancelarią doradzającą w sprawie.

Wierzyciele zostaną również poproszeni o zatwierdzenie około 181 tys. funtów (245 tys. dolarów) niezapłaconych kosztów z okresu przed mianowaniem, w większości dotyczących czasu pracy samego PwC. Wynagrodzenie firmy nie zostało jeszcze zatwierdzone.

Na tle tych rachunków do odzyskania jest bardzo niewiele: spółka posiada mniej niż 280 tys. funtów (379 tys. dolarów) w gotówce. Największa należność Koko — dług około 1,1 mln funtów (1,49 mln dolarów) od Koko Rwanda, rwandyjskiej spółki grupy — według przewidywań nie zostanie spłacona, ponieważ sama firma jest niewypłacalna.

Największym wierzycielem jest FirstRand Bank, działcy poprzez swoją dywizję Rand Merchant Bank, bankowość inwestycyjną południowoafrykańskiego lendera. Zabezpieczenie banku nie obejmuje głównych aktywów spółki, więc administratorzy nie oczekują żadnego odzysku. Pozostali wierzyciele niezabezpieczeni również według przewidywań nie otrzymają niczego, podobnie jak His Majesty's Revenue and Customs (HMRC), brytyjski urząd skarbowy.

Administratorzy oceniają także potencjalne roszczenia prawne we współpracy ze swoimi odpowiednikami w Kenii i mauritiusową spółką grupy oraz szukają zewnętrznego finansowania do ich dochodzenia. Raport nie wskazał, przeciwko komu roszczenia miałyby być kierowane. Ostrzega, że jeśli zostaną podjęte, „powstaną znaczące koszty” ponad bieżące szacunki.

Model kredytów węglowych, który się załamał

Koko Networks została założona w 2014 roku jako firma clean-cooking skupiona na zastępowaniu węgla drzewnego i innych zanieczyszczających paliw dotowanym paliwem do gotowania na bazie bioetanolu. Firma sprzedawała paliwo około 1,3 mln kenijskich gospodarstw domowych i polegała na przychodach z kredytów węglowych, aby utrzymać niskie ceny.

Kenijska spółka operacyjna, Koko Networks Limited, weszła w postępowanie administracyjne 1 lutego, po tym jak rząd odmówił wydania listów autoryzacyjnych potrzebnych do sprzedaży kredytów na międzynarodowe rynki compliance. Spółka brytyjska, która komercjalizowała kredyty wygenerowane w Kenii, weszła w postępowanie administracyjne 19 lutego.

PwC oczekuje, że wyda kolejny raport za około sześć miesięcy, lub przy zakończeniu postępowania administracyjnego, jeśli nastąpi to wcześniej. Do tego czasu perspektywy odzysków dla wierzycieli zależą od dalszego marketingu kredytów węglowych oraz od tego, czy oceniane roszczenia prawne administratorów — które, jak ostrzega raport, wiązałyby się ze znacznymi kosztami — uzyskają finansowanie zewnętrzne.