Akcje Klarna (KLAR) spadły w poniedziałek o 6,1% do 19,53 USD — na dzień przed publikacją przez spółkę działającą w modelu „kup teraz, zapłać później” raportu wyników za drugi kwartał. W poprzedniej sesji akcje zamknęły się na poziomie 20,79 USD.

Fintech z siedzibą w Sztokholmie, założony w 2005 roku, jest jednym z największych graczy na rynku BNPL („kup teraz, zapłać później”), na którym działają również Affirm, Afterpay należący do Block oraz PayPal. Na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych spółka jest notowana dopiero od września 2025 roku, kiedy to cena akcji w ofercie IPO wyniosła 40 USD — poniedziałkowy kurs zamknięcia stanowi więc mniej niż połowę poziomu debiutu.

Handel przed publikacją wyników przebiegał nietypowo spokojnie. Obrót wyniósł około 887 765 akcji, czyli o ok. 84% mniej niż wynoszący 5,3 mln akcji średni dzienny obrót Klarna.

Spadek nastąpił przed wtorkową publikacją wyników przed otwarciem sesji, a inwestorzy uważnie obserwują, czy firmie uda się nadal ograniczać straty.

Czego oczekuje Wall Street

Dla kwartału zakończonego w czerwcu Wall Street prognozuje skorygowaną stratę w wysokości 0,05 USD na akcję przy przychodach rzędu 992,8 mln USD. Jeśli te szacunki się sprawdzą, wyniki oznaczałyby poprawę strat o 61,5% rok do roku oraz wzrost przychodów o 20,6%.

Kwartał ten byłby jednak krokiem wstecz w porównaniu z pierwszymi trzema miesiącami roku, kiedy Klarna odnotowała przychody w wysokości 1 mld USD i stratę zaledwie 0,01 USD na akcję — znacznie lepszy wynik niż oczekiwana przez analityków strata 0,20 USD.

W okresie poprzedzającym raport szacunki EPS wzrosły w ciągu ostatnich 60 dni o 11,29%, co wskazuje, że analitycy stopniowo nabierają przekonania do drogi Klarna ku rentowności. Ponieważ rentowność modelu BNPL jest ściśle związana z jakością kredytów konsumenckich, obok podstawowych danych obserwowane będą także rezerwy na złe kredyty oraz koszty finansowania.

Ubieganie się o licencję bankową w centrum uwagi

Jednym z ważniejszych wątków przed publikacją wyników są starania Klarna o uzyskanie amerykańskiego zezwolenia bankowego. Na początku lipca spółka złożyła wnioski do Departamentu Instytucji Finansowych stanu Utah oraz do FDIC w sprawie utworzenia Klarna Bank USA.

Krok ten wpisuje się w szerszą falę firm BNPL i pożyczek cyfrowych ubiegających się w 2026 roku o licencje bankowe. Fintechy, które już przekroczyły ten próg — LendingClub w 2021 roku stał się bankową spółką holdingową, a SoFi w 2022 roku uzyskał krajowe zezwolenie bankowe — wskazywały jako kluczową korzyść tańsze finansowanie depozytowe, dlatego takie wnioski przyciągają dużą uwagę rynku. Nie wszyscy są jednak przekonani, że zezwolenie byłoby przełomem w przypadku samej Klarny.

Analityk Needham Kyle Peterson, który wystawia akcjom rekomendację „trzymaj”, zwrócił uwagę, że Klarna posiada licencję bankową w Europie od 2017 roku. Ta istniejąca licencja ogranicza korzyści w postaci obniżenia kosztów finansowania, jakie amerykańskie zezwolenie mogłoby w przeciwnym razie przynieść. Peterson napisał, że Klarna będzie „ultimately receive less EPS accretion relative to peers that do not currently have access to deposit funding for loans”.

Wnioski o założenie banku od podstaw (tzw. de novo) wymagają historycznie roku lub więcej od złożenia do zatwierdzenia, dlatego każdy komentarz zarządu dotyczący harmonogramu oceny wniosków przez regulatora Utah i FDIC prawdopodobnie stanie się jednym z kluczowych punktów rozmowy o wynikach.

Rekomendacje analityków i ceny docelowe

Analitycy są ogólnie pozytywnie nastawieni do tych akcji. Konsensus utrzymuje się na poziomie „umiarkowany zakup”, a średnia cena docelowa wynosi 24,55 USD, co oznacza potencjał wzrostu o około 18% względem poniedziałkowego zamknięcia. Zgodnie z innym zestawem danych średni cel cenowy wynosi 32,28 USD.

Wśród ostatnich działań analityków JPMorgan podniósł cenę docelową z 20 do 22 USD wraz z rekomendacją „kup aktywnie” (overweight), a TD Cowen zwiększył cel z 17 do 19 USD przy rekomendacji „trzymaj”. Barclays objął spółkę rekomendacją „neutralnie” (equal weight) z celem 20 USD. Zacks 5 sierpnia obniżył rekomendację akcji z „mocnego zakupu” na „trzymaj”.

W całej społeczności analityków jeden wystawia akcjom rekomendację „mocny zakup”, jedenastu — „kupuj”, dziesięciu — „trzymaj”, a jeden — „sprzedaj”.

Pozycje instytucjonalne

Zainteresowanie instytucjonalne było aktywne. Commonwealth Bank of Australia otworzył nową pozycję o wartości około 503 mln USD, a Wellington Management zwiększył udziały o około 349 mln USD. BlackRock powiększył swoje zaangażowanie o 89,6% w drugim kwartale.

Przegląd notowań

W ciągu ostatniego roku akcje Klarna poruszały się w przedziale od 12,06 do 57,20 USD i obecnie znajdują się blisko dolnej granicy tego zakresu. Spółka ma kapitalizację rynkową około 7,29 mld USD oraz wskaźnik ceny do zysku na poziomie -37,26. Średnia krocząca z 50 dni wynosi 18,90 USD, a średnia krocząca z 200 dni — 16,85 USD.

Źródło: CoinCentral