Kazachstan wprowadzi tokenizowane obligacje skarbowe w pierwszym kwartale 2027 roku, rozszerzając wykorzystanie instrumentów finansowych opartych na technologii blockchain na rynek długu publicznego. Plan następuje po pierwszej w kraju udanej sprzedaży tokenizowanych bonów banku centralnego o wartości około 22 milionów dolarów.

Gubernator Banku Narodowego Timur Suleimenov ogłosił te plany 13 listopada podczas 14. Kongresu Finansistów Kazachstanu w Ałmaty. W ramach inicjatywy bank centralny we współpracy z Ministerstwem Finansów wprowadzi cyfrowe papiery wartościowe rządowe jako element szerszych reform rynku finansowego. Ponieważ papiery wartościowe rządowe stanowią centrum krajowego rynku kapitałowego, plan przenosi tokenizację poza krótkoterminowe bony banku centralnego do kluczowego segmentu finansów publicznych.

Ukończona sprzedaż tokenizowanych bonów za 22 miliony dolarów

Bank Narodowy Kazachstanu wyemitował swoje pierwsze tokenizowane krótkoterminowe bony 9 listopada za pośrednictwem Giełdy Kazachstanu (KASE). Aukcja przyniosła 50 mld tenge, około 112 milionów dolarów, z czego 10 mld tenge — około 20% całej oferty — w formie tokenizowanej.

Bony mają 91-dniowy termin zapadalności i przyniosły średnią ważoną roczną stopę zwrotu 15,72%. Popyt inwestorów osiągnął 70,2 mld tenge, przewyższając dostępną podaż o około 40% — wczesny odczyt zainteresowania pierwszą ofertą banku centralnego w formacie podwójnym.

Bank centralny umieścił bony konwencjonalne i tokenizowane równocześnie, aby przetestować emisję cyfrową w ramach istniejącej infrastruktury finansowej. KASE zarządza platformą papierów wartościowych cyfrowych, a ugruntowane systemy rozliczeniowe i depozytowe obsługują rozliczanie transakcji oraz rejestry własności. Przeprowadzenie obu formatów w ramach jednej aukcji pozwala władzom obserwować, jak kanał cyfrowy funkcjonuje w ustalonych procesach rynkowych, zanim model zostanie rozszerzony na papiery wartościowe rządowe.

Tokenizacja obligacji skarbowych zaplanowana na 2027 rok

Po udanej aukcji Suleimenov powiedział, że bank centralny i Ministerstwo Finansów spodziewają się wprowadzenia tokenizowanych obligacji skarbowych w pierwszym kwartale 2027 roku. Władze nie ujawniły planowanej wielkości emisji, struktury terminów zapadalności ani dokładnej daty startu — szczegółów, które określą zakres programu w miarę zbliżania się docelowego okna czasowego.

Tokenizacja pozwala, aby tradycyjne instrumenty finansowe istniały jako cyfrowe reprezentacje na wyspecjalizowanych platformach. Technologia ta może poprawić efektywność rozliczeń, obniżyć koszty administracyjne i poszerzyć dostęp do możliwości inwestycyjnych.

Kazachstan rozszerza swój rynek aktywów cyfrowych

Kazachstan przyspieszył strategię w zakresie aktywów cyfrowych od momentu wprowadzenia kompleksowych ram regulacyjnych 1 maja 2026 roku. Kraj rozpoczął licencjonowanie giełd kryptowalut w lipcu i obecnie posiada osiem licencjonowanych platform działających na terenie kraju, o łącznym wolumenie obrotu wynoszącym około 45 mld tenge. Działalność licencyjna i handlowa stanowi tło operacyjne, na którym budowany jest program tokenizowanych papierów wartościowych.

Poza papierami wartościowymi rządowymi władze badają tokenizację nieruchomości, metali szlachetnych i zasobów mineralnych. Plany przewidują również rozszerzenie obiegu cyfrowego tenge do 2 bln tenge w celu wsparcia rządowych inicjatyw infrastrukturalnych.

Nadchodząca emisja obligacji skarbowych będzie kolejnym ważnym testem cyfrowej infrastruktury finansowej Kazachstanu. Jej sukces może wpłynąć na to, jak tradycyjne rynki kapitałowe zintegrują tokenizowane papiery wartościowe z ugruntowanymi systemami finansowymi. W miarę zbliżania się celu na pierwszy kwartał 2027 roku ujawnione warunki emisji oraz poziom przyjęcia formatu tokenizowanego dostarczą dalszych miar tego, jak cyfrowa infrastruktura rynkowa kraju sprawdza się w skali.