Kalshi sprzeciwiło się zarzutom, że nietypowa aktywność handlowa na rynku wieczystych kontraktów futures na Ether stanowi wash trading, przypisując ten wzorzec zamiast tego swoim programom zachęt płynności. Firma oświadczyła również, że Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) nie kontaktowała się z nią w sprawie tej aktywności i że nie sądzi, aby prowadzone było formalne postępowanie wyjaśniające.

W centrum sporu znajdują się transakcje na wieczystych kontraktach na Ether o wartości niemal 5 miliardów dolarów w ciągu ostatniego miesiąca. Publiczne dane handlowe wykazały dużą liczbę transakcji skupionych wokół około 5500 dolarów, a powtarzające się wielkości zleceń budziły pytania wśród uczestników rynku, ponieważ aktywność wydawała się niezwykle skoncentrowana.

Wieczyste kontrakty futures to instrumenty pochodne bez ustalonej daty wygaśnięcia, które śledzą cenę instrumentu bazowego i stały się jednym z najintensywniejlowanych instrumentów na rynkach kryptowalut. Ta skala jest częścią powodu, dla którego struktura wolumenu obrotu na danej platformie przyciąga uwagę: dane o płynności i aktywności są powszechnie wykorzystywane do oceny, jak głęboki jest dany rynek.

Zachęty płynnościowe w wyjaśnieniach Kalshi

Kalshi oświadczyło, że jego programy płynnościowe płacą animatorom rynku za utrzymywanie zleceń kupna i sprzedaży o określonych wielkościach i w określonych przedziałach cenowych. Według firmy zachęty te nagradzają dostępną płynność, a nie liczbę zrealizowanych transakcji.

Kalshi wyjaśniło, że animator rynku może utrzymywać zlecenia o stałej wielkości, podczas gdy setki różnych traderów realizuje je. Jeśli ceny rynkowe zmienią się na innych giełdach, traderzy mogą osiągać zyski, wykonując zlecenia po notowaniach, które nie zostały jeszcze zaktualizowane. Firma argumentowała, że ta dynamika wyjaśnia, dlaczego transakcje mogą wydawać się powtarzalne, nie stanowiąc sztucznej aktywności.

Kalshi zaprzecza sztucznemu handlowi

Kalshi oświadczyło, że jego platforma blokuje traderom możliwość dopasowywania zleceń samych do siebie oraz monitoruje transakcje uprzednio ustalone z udziałem wielu uczestników. Firma stwierdziła, że nie znalazła dowodów na zmowę ani wash trading.

Wash trading zazwyczaj odnosi się do transakcji skonstruowanych tak, że ta sama strona faktycznie kontroluje obie strony, tworząc pozory wolumenu bez rzeczywistej zmiany własności. Praktyka ta jest zabroniona na mocy amerykańskich przepisów dotyczących instrumentów pochodnych egzekwowanych przez CFTC, dlatego wymiar regulacyjny pozostaje istotny, mimo że Kalshi twierdzi, iż formalne postępowanie nie jest prowadzone.

Jednak publiczne dane handlowe nie identyfikują poszczególnych uczestników, co utrudnia zewnętrznym obserwatorom niezależną weryfikację tożsamości lub relacji stojących za transakcjami. Bez ujawnienia danych na poziomie uczestników niezależne potwierdzenie musiałoby opierać się na tym, co Kalshi lub regulatorzy zdecydują się upublicznić.

Kontrola przypada w momencie, gdyshi szybko rozwija swoją działalność w zakresie wieczystych kontraktów futures. Firma uruchomiła w tym roku wieczyste rynki kryptowalut i od czasu debiutu tych produktów odnotowała znaczny wzrost obrotu.

Na razie Kalshi utrzymuje, że nietypowy wolumen odzwierciedla działania mające na celu zbudowanie płynności na nowym rynku instrumentów pochodnych, a nie sztuczny popyt. Zgłaszany brak bezpośredniego kontaktu ze strony CFTC pozostawia status regulacyjny tej aktywności niejasny. To, czy Kalshi opublikuje szczegóły na poziomie uczestników, czy też stanowisko CFTC się zmieni, może przesądzić o ostatecznym rozwiązaniu tej kwestii.

Źródło: CryptoMeter io