Niezależny ekonomista finansowy połączył siły z Kalshi, aby zbudować nowe narzędzie AI oparte na giełdzie rynków predykcyjnych, zaprojektowane z myślą o pomaganiu małym firmom w zabezpieczaniu się przed wszystkim — od złej pogody po szoki wyborcze — bez potrzeby zatrudniania banku z Wall Street.

Narzędzie o nazwie Blanket zostało po cichu uruchomione w trybie stealth na tryblanket.app i w tym tygodniu ma zostać publicznie udostępnione, według materiałów przekazanych wyłącznie Fortune oraz rozmowy z jego współtwórcą, Laurisem Zminskym, londyńskim założycielem, który na swoim koncie X opisuje się jako „forward deployed philosopher”, a także pisze, że chce „markets for all priceable states of the world”.

Blanket jest „powered by Kalshi”, co oznacza, że kieruje użytkowników do regulowanych przez Commodity Futures Trading Commission (CFTC) rynków predykcyjnych Kalshi, ale został zbudowany i jest własnością Zminsky’ego, który nie pracuje dla tej firmy. Kalshi ma wyróżnienie bycia pierwszą giełdą wyznaczoną przez CFTC do notowania kontraktów zdarzeniowych — binarnych opcji powiązanych z rzeczywistymi wynikami — jako w pełni regulowanych instrumentów pochodnych, co odróżnia ją od zagranicznych platform rynków predykcyjnych, które również znalazły się pod nadzorem regulatorów.

Zminsky, były założyciel firmy consumer fintech i wykształcony ekonomista finansowy, powiedział, że zaczął eksperymentować z kontraktami zdarzeniowymi Kalshi pod koniec ubiegłego roku, aby wykazać, że rynki predykcyjne mogą mieć „true, durable economic use” poza czystą spekulacją. Jego pierwszy projekt, tworzony wspólnie z pracownikiem Kalshi, miał na celu dopasowanie czynników ryzyka spółek z indeksu S&P 500 do istniejących rynków Kalshi. Blanket, jak twierdzi, jest samoobsługową ewolucją tego pomysłu — skierowaną do Main Street, a nie do S&P. Zminsky powiedział Fortune, że często współpracuje z Kalshi z powodu nakładających się kręgów towarzyskich: „a bunch of my friends … actually work at Kalshi and do a lot of great stuff with Kalshi”. Był też powściągliwy, gdy pytano, czy kiedyś może dołączyć do firmy na stałe.

Po tym, jak Kalshi w maju uruchomiło promocję z barami sportowymi, Zminsky powiedział Fortune, że wpadł na pomysł: „What if you actually can take this up a notch and build a tool that is not only probably useful for the Kalshi team and their endeavors—to scale their S&P insurance hedging initiative—but a self-service tool where anybody can come in if they own a small business?” Jak wyjaśnił, na podstawie jednego promptu silnik rozumowania mógłby pomóc małym firmom określić, jakie rynki Kalshi mogłyby wesprzeć promocję albo zabezpieczyć się przed kluczowym ryzykiem biznesowym.

To może nie być przełomowe dla sposobu działania małych firm, ostrzegł Zminsky, „but you can definitely de-risk a lot of your balance sheet exposures” przez znalezienie właściwych rynków i odpowiednie dopasowanie wielkości zakładów.

Jak działa Blanket

Oferta Blanket jest prosta: właściciel baru, pralni lub regionalnej restauracji wpisuje konkretną obawę — sezon huraganów na Florydzie, wzrost cen paliwa, wyjątkowo ciepłą zimę — a silnik rozumowania AI sugeruje konkretne rynki typu yes-or-no na Kalshi, które mogłyby zrekompensować to ryzyko, jeśli wystąpi niekorzystny wynik. Wiele z tych ryzyk mieści się w lukach, których tradycyjne ubezpieczenia komercyjne albo w ogóle nie obejmują — na przykład spadek ruchu klientów spowodowany nietypową pogodą — albo wyceniają zbyt wysoko, by były opłacalne dla małych operatorów.

Kluczowe jest to, że Blanket nie jest aplikacją transakcyjną.

„You can't execute a trade. There's no money moving through that application or system at all,” powiedział Zminsky. „It's a reasoning tool. It's a discovery tool that funnels you towards Kalshi.” Gdy użytkownik przejdzie dalej, realizacja zlecenia, zgodność regulacyjna i weryfikacja klienta odbywają się po stronie Kalshi, która działa jako federalnie regulowana giełda kontraktów zdarzeniowych. Rzecznik Kalshi powiedział Fortune, że Blanket jest w pełni zewnętrznym projektem, który jedynie odwołuje się do publicznych kontraktów Kalshi, a zespół ds. zgodności Kalshi nie brał udziału w jego tworzeniu.

Następnie Zminsky i ja rozmawialiśmy o jego eseju z 2025 roku na X dotyczącym teorii „hypergamblification”.

Czy rynki predykcyjne stworzyły coś nowego, czy tylko trafiły w głęboką ludzką potrzebę?

Kalshi, założone w 2018 roku, mocno akcentuje hedging jako odpowiedź na krytyków, którzy twierdzą, że rynki predykcyjne to po prostu zalegalizowany hazard. Na swojej stronie marketingowej firma pokazuje bary, restauracje i marki konsumenckie, które zabezpieczają się przed zdarzeniami takimi jak pogoda dla lodziarni czy zwroty powiązane z meczami Knicks. Utopia Bagels prawdopodobnie nie musiało wydawać darmowych bajgli po porażce w obecności Trumpa w meczu 3 finałów NBA.

Nicolas Hull, który odpowiada w Kalshi za hedging małych firm, od pewnego czasu po cichu współpracuje z firmami stosującymi tego rodzaju strategie; Blanket ma dać im oraz tysiącom podobnych biznesów możliwość wejścia bez rozmowy sprzedażowej. „SMBs [small and medium-size businesses] are turning to Kalshi to hedge against the real world,” powiedział Hull Fortune. „Whether it’s the financial fallout from weather anomalies, major sports tournaments, or freight and tariff volatility, business owners are using our platform to protect their bottom lines.” Nazwał to „massive growth segment” dla Kalshi i stwierdził, że spodziewa się dalszego wzrostu, gdy coraz więcej firm odkryje ten „innovative way to offset costs and manage uncertainty.”

Zminsky argumentował, że technologia jest mniej egzotyczna, niż brzmi — podobna w duchu do nieprzejrzystych instrumentów pochodnych, które przyczyniły się do kryzysu Wall Street w 2008 roku, ale zasadniczo bezpieczniejsza. Z Londynu, z zielonej dzielnicy Kensington, wskazał na podobieństwo do pobliskiego Lloyd’s of London, założonego pod koniec XVII wieku jako swoista działalność hedgingowa prowadzona z kawiarni, zanim przekształciło się w gigantyczną firmę ubezpieczeniową.

Nowością jest przedstawienie tych zabezpieczeń jako kontraktów zdarzeniowych, które każdy może zobaczyć i wycenić. „What prediction markets unlock is having the ability to take credit-derivative-like exposures and make the reference asset be an event,” powiedział Zminsky.

Rzecznik Kalshi porównał sposób działania Blanket do sektora ubezpieczeniowego, wyjaśniając, że rekomendacje Blanket są dostosowane do zastosowań ubezpieczeniowych. Duże „losses” w takim scenariuszu oznaczają, że niepożądane zdarzenie nie wystąpiło, natomiast duże „wins” oznaczają, że wystąpiło. „It’s about making sure people lower their overall risk, not about promoting big wins or big losses.”

Dla Zminsky’ego to kolejny sposób, w jaki narzędzia wcześniej dostępne wyłącznie dla Wall Street’s Masters of the Universe stają się dostępne dla wszystkich: „You take instruments that were previously only bilaterally traded by extremely large financial institutions, and you make them accessible for a broader [audience].”

Co ma zapobiec załamaniu w stylu 2008 roku przy tak zdemokratyzowanych finansach? „Regulation,” powiedział z dumą Zminsky. Kontrakty Kalshi są standaryzowane, elektronicznie notowane i nadzorowane przez Commodity Futures Trading Commission. „You can see what everything is on Kalshi,” powiedział. „Anybody can open up the actual contract [and] read the rules.”

Napięcie wokół hypergamblification

Własne pisma Zminsky’ego wskazują jednak na nierozwiązane napięcie leżące u podstaw narzędzi takich jak Blanket: czy są one trzeźwą infrastrukturą zarządzania ryzykiem, czy częścią szerszego zwrotu w kierunku zamieniania spekulacji w rozrywkę?

W artykule z sierpnia 2025 roku na X zatytułowanym „Play As Mechanism: An Intro to Hypergamblified Market Design” Zminsky argumentował, że „at its core, play has always been about risk, speculation, and dopamine”, od rzymskich gier w kości i kasyn po zakłady sportowe i otwieranie pakietów Pokémon.

„This isn’t a bug,” napisał. „Speculation is the feature. It’s what makes games sticky, viral, and communal. When risk is in the loop, attention compounds.” Tę konwergencję nazwał hypergamblification — „the merging of speculative play-like mechanics and financial speculation into one viral entertainment substrate.”

W tym ujęciu rynki predykcyjne są nie tylko narzędziami hedgingowymi, ale grami: „If you strip away the branding, prediction markets are a game. The market is the entertainment loop; the payoff is truth at settlement,” napisał.

Atrakcyjność polega, jego zdaniem, na tym, że małe pule pozwalają detalicznym uczestnikom „move the line”, a „consequence is the content” — tworząc świat zdemokratyzowanych, gamifikowanych finansów, w którym spekulacja napędza wszystko coraz wyżej. „Odds are memes”, a zakłady naturalnie uruchamiają rozmowę, która z kolei napędza kolejne zakłady. „They’re durable because they fuse speculation with consequence and distribution.”

To ujęcie pozostaje w napięciu z hedgingową narracją Blanket.

„That’s really old,” powiedział Zminsky o eseju. „I have better ones,” dodał, po czym stwierdził, że nie ma on „absolutely” żadnego związku z jego pracą nad Blanket. „I deliberately moved away from that.”

Podkreślił też, że aplikacja to „just a discovery tool” dla bilansów małych firm i że nie przepływają przez nią żadne pieniądze. Jednak jego teoria hypergamblification zakłada, że każdy system podłączony do rynków w końcu zacznie działać jak salon gier wpięty w system finansowy — „every cabinet a micro-market, every action priced, every new player adding liquidity to the loop.”

Esej, jak wyjaśnił Zminsky, był „more related to the fact that, you know, I think a lot of young adults don’t necessarily see a pathway towards homeownership or having a reasonably paying job that provides them with sufficient amounts of financial security … They’re leading towards more of a lottery ticket approach towards life, which I do think is very disruptive and healthy.”

Zapytany, czy wpisuje się to w tak zwany „financial nihilism”, zgodził się, po czym nazwał to „structural, sociopolitical issue”, które wykracza poza zakres jego komentarza. „Our dopamine receptors are being captured every single day,” dodał Zminsky. „And that just primes us to really find the most rewarding or short-term solutions for any of the needs or problems … that we’re effectively facing in our individual lives.” Jego wcześniejszy esej odzwierciedlał przekonanie, że „a lot of young people are embracing lottery-ticket economics because, you know, they don’t really see another way out.” Ale praca nad Blanket jest od tego odrębna, podkreślił.

Odpowiedź Kalshi

Dla Kalshi, które przeszło przez spory regulacyjne i wciąż jest obserwowane przez przeciwników hazardu, ta dwuznaczność działa w obie strony. Z jednej strony Blanket jest dokładnie tym, czego krytycy twierdzą, że chcą: regulowanym, przejrzystym sposobem, by codzienne firmy mogły zabezpieczać się przed konkretnymi ryzykami, których ubezpieczenie albo nie obejmuje, albo wycenia je zbyt wysoko. Z drugiej strony jest to nowy interfejs przyciągający więcej osób do podstawowej architektury, której twórca otwarcie wychwala „risk, speculation, and dopamine” jako rdzeń zabawy i widzi rynki predykcyjne jako najczystszy wyraz tej idei.

Zapytane o tę krytykę, Kalshi powiedziało Fortune, że postrzega siebie jako „the safest venue for people to trade on”, z każdym elementem ochrony klienta, jaki mają państwowo regulowane zakłady sportowe, w tym przerwami w handlu, samowykluczeniem i limitami wpłat. Firma wskazała też na funkcje związane ze zdrowiem psychicznym we współpracy z podmiotami takimi jak Birches Health dla traderów, którzy czują się niekomfortowo z korzystaniem z platformy.

W porównaniu z kasynami Kalshi powiedziało, że jego mechanizmy ochrony klientów są lepsze, ponieważ są egzekwowane w skali całego kraju, a nie różnią się w zależności od stanu. Firma argumentowała też, że zasadniczo nie da się jej porównać z kasynem, ponieważ nie czerpie korzyści finansowych z maksymalizowania strat klientów. „We are incentivized to take these potential issues seriously in a way that casinos are not,” powiedział rzecznik Kalshi.

A w porównaniu z innymi giełdami towarowymi Kalshi stwierdziło, że jego środki dotyczące zdrowia psychicznego są lepsze choćby dlatego, że istnieją: to jedyna giełda towarowa oferująca takie usługi, mimo że wszystkie pozostałe oferują produkty finansowe, które mogą wiązać się ze spekulacją.

Otwarte pytanie

Czy rynki predykcyjne tworzą nową dziedzinę spekulacji, która kanalizuje ludzki instynkt do hypergamblification w XXI wieku, czy też odblokowują rynek hedgingu i wymiany informacji, który zawsze istniał, ale nigdy nie miał technologii, by w pełni się wyrazić? Zminsky powiedział, że nadal bada to pytanie i że w przyszłości może znów zostać założycielem.

Jednego jest pewien: cieszy się, że jest w Londynie, a nie w Nowym Jorku, gdzie mieszkał przez trzy lata przed niedawną przeprowadzką. „I need a little bit more grounding energy. New York can be extremely distracting.”

Ta historia została pierwotnie opublikowana na Fortune.com.