David Kelly, główny strateg globalny w JPMorgan Asset Management, oświadczył, że Rezerwa Federalna powinna utrzymać stopy procentowe bez zmian i prognozował, że inflacja będzie stopniowo spadać, gdyż narastają dowody przeczące utrzymującej się spirali płacowo-cenowej w USA.

„Zdecydowanie powinni utrzymać je bez zmian i faktycznie uważam, że tak zrobią” — powiedział Kelly w środę w wywiadzie dla Bloomberg Television po opublikowaniu lipcowych danych o cenach konsumpcyjnych.

Lipcowy raport CPI wykazał osłabienie podstawowej inflacji w USA, podczas gdy amerykańskie skarbowe utrzymały zyski po publikacji. Reakcja na rynku obligacji odzwierciedlała pozycjonowanie inwestorów przed kolejnymi decyzjami politycznymi Fed, przy czym chłodniejsze odczyty inflacji zazwyczaj wzmacniają oczekiwania, że bank centralny może pozwolić sobie na utrzymanie obecnego kursu.

Komentarze Kelly'ego padają w trakcie trwającej debaty na temat trajektorii polityki monetarnej Rezerwy Federalnej. Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) Rezerwy Federalnej ustala docelowy zakres dla stopy funduszy federalnych, który pełni funkcję punktu odniesienia dla kosztów pożyczkowych w całej gospodarce USA, wpływając na wszystko — od stóp hipotecznych po kredyt korporacyjny. FOMC spotyka się osiem razy w roku, aby ocenić warunki gospodarcze i ustalić, czy dostosowanie stopy jest uzasadnione. Uczestnicy rynku dokładnie analizują każdy odczyt CPI, a także dane o zatrudnieniu i własne Podsumowanie Prognoz Ekonomicznych Fed, w poszukiwaniu sygnałów dotyczących timingu i kierunku potencjalnych ruchów stóp.

Pojęcie spirali płacowo-cenowej odnosi się do sytuacji, w której rosnące ceny skłaniają pracowników do żądania wyższych płac, co z kolei podnosi koszty przedsiębiorstw i jeszcze bardziej wywindowuje ceny, tworząc samonapędzający się cykl inflacyjny. Ocena Kelly'ego sugeruje, że lipcowe dane dostarczają dalszych dowodów na to, że taka dynamika nie urzeczywistnia się w gospodarce USA. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ utrzymująca się spirala skomplikowałaby wysiłki Fed na rzecz przywrócenia inflacji do celu na poziomie 2% bez znacznego dalszego zaostrzania polityki, podczas gdy jej brak przemawia za cierpliwością, gdy inflacja chłodnie organicznie.

Indeks Cen Konsumpcyjnych (CPI), publikowany co miesiąc przez amerykańskie Biuro Statystyki Pracy, śledzi zmiany cen płaconych przez konsumentów miejskich za reprezentatywny koszyk dóbr i usług. Core CPI, który wyklucza zmienne komponenty żywności i energii, jest uważnie obserwowany przez decydentów politycznych i uczestników rynku jako miernik trendów podstawowej inflacji. Nadchodzące dane z rynku pracy, w tym miesięczne dane o zatrudnieniu i wzroście płac z BLS, będą stanowić dodatkowe czynniki, które FOMC będzie rozważać obok przyszłych odczytów CPI na swoich nadchodzących posiedzeniach.