JPMorgan Asset Management przypisał Bitcoinowi prognozę 10% rocznej stopy zwrotu w swoich założeniach Long-Term Capital Market Assumptions na 2027 rok, plasując kryptowalutę przed amerykańskimi akcjami dużych spółek, złotem i kilkoma innymi klasami aktywów w perspektywie najbliższych 10–15 lat.

Opublikowane 19 października opracowanie to 31. edycja dorocznego raportu i oznacza pierwszy przypadek, gdy JPMorgan formalnie uwzględnił Bitcoina w swoich długoterminowych projekcjach stóp zwrotu, rozszerzając instytucjonalne ramy inwestycyjne banku na kryptowaluty. Dokumenty tego rodzaju stanowią punkt odniesienia dla wieloletniego planowania alokacji aktywów, co oznacza, że Bitcoin pojawia się teraz obok tradycyjnych aktywów w formalnych instytucjonalnych ramach planistycznych, a nie tylko w badaniach taktycznych. Pełne założenia opublikowano na stronie internetowej JPMorgan Asset Management.

Zastrzeżenie bazowe na poziomie 10 przewyższa roczną prognozę banku dla amerykańskich akcji dużych spółek (7,5%), projekcję dla amerykańskich funduszy inwestujących w nieruchomości (8,2%) oraz szacunek dla złota (5,5%). Znacznie wyższa zmienność Bitcoina uniemożliwia jednak jego uwzględnienie w głównych modelach alokacji portfelowej firmy.

Bitcoin prowadzi wśród głównych tradycyjnych aktywów w długoterminowych projekcjach stóp zwrotu

Perspektywa JPMorganu sytuuje Bitcoina wśród aktywów o najwyższych stopach zwrotu w ramach inwestycyjnych banku, choć projekcje te wiążą się ze znacznie większą niepewnością niż w przypadku konwencjonalnych papierów wartościowych.

Bank przyjmuje dla Bitcoina założenie rocznej zmienności na poziomie około 55%, w porównaniu z znacznie niższymi szacunkami ryzyka dla akcji, obligacji i złota. Analiza traktuje Bitcoina oddzielnie od tradycyjnych aktywów portfelowych, ponieważ historyczne relacje między cenami kryptowalut a innymi rynkami finansow pozostawały niestabilne.

Projekcje odzwierciedlają skompoundowane roczne stopy zwrotu w horyzoncie 10–15 lat, a nie oczekiwane zyski wyłącznie na rok 2027; rzeczywiste stopy zwrotu mogą się istotnie różnić od przyjętych założeń.

Uwzględnienie Bitcoina nastąpiło w kontekście rosnącego instytucjonalnego wykorzystania produktów inwestycyjnych opartych na kryptowalutach. Sygnum Bank wcześniej określił instytucjonalną adopcję Bitcoina jako strukturalną zmianę w tradycyjnym budowie portfela.

Wysoka zmienność wyklucza Bitcoina z kluczowych modeli portfelowych

JPMorgan wprowadził oczekiwania stóp zwrotu dla Bitcoina bez włączenia aktywa do swoich podstawowych macierzy kowariancji, które inwestorzy instytucjonalni wykorzystują do oceny ryzyka portfela i dywersyfikacji. Zamiast tego firma zapewnia mniejs, odrębną macierz porównującą Bitcoina z wybranymi tradycyjnymi aktywami. Niestabilne korelacje aktywa utrudniają ustalenie wiarygodnej alokacji strategicznej obok akcji, instrumentów o stałym dochodzie i inwestycji alternatywnych.

Ostrożność banku kontrastuje z jego stosunkowo konstruktywną perspektywą stóp zwrotu. Prognozowane wyniki Bitcoina przewyższają wyniki kilku tradycyjnych aktywów, ale wyższa oczekiwana stopa zwrotu niekoniecznie przekłada się na lepsze wyniki skorygowane o ryzyko — dlatego firma oddziela prognozę stopy zwrotu od jakiejkolwiek decyzji dotyczącej alokacji podstawowej.

Szczególnie istotna pozostaje relacja między Bitcoinem a złotem. Wcześniejsze badania nad tymi dwoma aktywami analizowały, jak zmieniające się warunki makroekonomiczne przekierowywały popyt inwestorów między kryptowalutami a metalami szlachetnymi w miarę ponownej oceny ryzyka inflacyjnego, płynnościowego i finansowego.

Nowe ramy pojawiły się również po tym, jak analitycy JPMorganu określili rosnące rezerwy dolarowe firmy Strategy jako pozytywny rozwój dla Bitcoina, łagodząc obawy, że zobowiązania finansowania skarbca korporacyjnego mogłyby wywołać wymuszoną sprzedaż BTC.

JPMorgan podnosi szersze prognozy stóp zwrotu z inwestycji na 2027 rok

Wprowadzenie Bitcoina stanowi część szerszej aktualizacji długoterminowych oczekiwań dotyczących rynków kapitałowych JPMorganu. Prognozy stóp zwrotu z amerykańskich akcji dużych spółek wzrosły o 80 punktów bazowych względem założeń z poprzedniego roku, co wspierają odporne marże zysku korporacyjnego i oczekiwane wzrosty produktywności dzięki sztucznej inteligencji.

Stopy zwrotu z globalnych akcji prognozowane są na poziomie 7,5%, podczas gdy globalne obligacje zagregowane mają przynosić 5,3% rocznie — ich najsilniejsze prognozowane stopy zwrotu od około dwóch dekad.

Tradycyjny portfel składający się w 60% z akcji i w 40% z obligacji ma generować skompoundowaną roczną stopę zwrotu na poziomie 7%, wzrastą do 7,5%, gdy zdywersyfikowane inwestycje alternatywne stanowią 30% portfela.

Prognozy obejmują ponad 200 klas aktywów w ponad 20 walutach bazowych, a założenia obliczono na dzień 30 września 2026 roku. Bitcoin pozostaje poza kluczowym modelem alokacji strategicznej mimo uzyskania pierwszej dedykowanej długoterminowej prognozy stopy zwrotu. Ponieważ założenia są przeliczane co roku, zmiany szacunków zmienności i korelacji Bitcoina w przyszłych edycjach będą wskaźnikiem ewentualnej zmiany sposobu traktowania aktywa w kluczowych modelach alokacji JPMorganu.