Rezerwa Federalna przeprowadziła pierwszą od ponad trzech lat podwyżkę stóp procentowych, a Jim Bianco z Bianco Research twierdzi, że rynek obligacji od dwóch lat sygnalizował, iż taki ruch jest konieczny. Bianco zwraca uwagę, że w trakcie poprzedniego cyklu obniżek rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła z 3,7% do 5% — po raz pierwszy od ponad 50 lat długoterminowe rentowności rosły, gdy Fed obniżał stopy. Ta rozbieżność ma znaczenie, ponieważ długoterminowe rentowności obligacji skarbowych są wyceniane przez handel na rynku obligacji, a nie ustalane bezpośrednio przez Fed, co czyni długi koniec krzywej bieżącym werdyktem rynku na temat ścieżki polityki banku centralnego.

Bianco wyraził te poglądy w rozmowie z Grace Remington i Seanem Haganem opublikowanej przez Bitcoin Magazine. W dyskusji przedstawia, co musiałby zobaczyć na długim końcu krzywej rentowności, aby uznać, że Fed odzyskał wiarygodność w oczach inwestorów obligacyjnych, i argumentuje, że decyzja z 28 października — zapadająca na tydzień przed wyborami śródokresowymi w listopadzie 2026 roku — ma większe znaczenie, niż sądzi Wall Street.

Rozmowa obejmuje szeroki zakres tematów na styku polityki makroekonomicznej i aktywów cyfrowych. Bianco odnosi się krytycznie do narracji „debasement trade” — poglądu, że deficyty i kreacja pieniądza powinny kierować inwestorów w stronę aktywów trwałych, takich jak złoto i bitcoin. Omawia aktywność deweloperską, DeFi Summer — falę aplikacji pożyczkowych i handlowych zbudowanych na publicznych blockchainach w 2020 — oraz to, co Bitcoin wciąż musi udowodnić, i wyjaśnia, dlaczego Tether, największy stablecoin powiązany z dolarem, jest w praktyce walutą w Wenezueli i Afganistanie.

Kolejne segmenty dotyczą tego, dlaczego Bianco uważa, że budowa infrastruktury wokół ETF-ów na Bitcoin „missed the plot” (przegapiła istotę sprawy). Chodzi o spot ETF-y na bitcoiny zatwierdzone w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 roku, które otworzyły inwestorom na giełdach dostęp do ekspozycji na bitcoina w ramach zwykłych kont maklerskich. Inne segmenty podejmują tematy stablecoinów i ustawy GENIUS Act — amerykańskich ram prawnych dla stablecoinów podpisanych w lipcu 2025 roku — realnego popytu na obligacje skarbowe, gospodarki po COVID-19 oraz krytyki Jaya Powella. Dyskusja kończy się wątkami „wielu wojen”, „portów w burzy” i dynamiki Czwartego Przełomu — nawiązaniem do teorii pokoleniowej Straussa–Howe zebranej w książce z 1997 roku „The Fourth Turning”, zgodnie z którą historia Ameryki przechodzi przez powtarzające się cykle, kulminujące w erach kryzysu.

ZASTRZEŻENIE: Poglądy i opinie wyrażone w tym programie należą do jego uczestników i nie muszą odzwierciedlać oficjalnej polityki ani stanowiska BTC Inc., Bitcoin Magazine ani żadnych powiązanych podmiotów. Te treści są dostarczane wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych i nie powinny być interpretowane jako porada inwestycyjna, prawna, podatkowa ani księgowa. Żadna część tego programu nie stanowi nakłaniania, rekomendacji, poparcia ani oferty kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych lub instrumentów finansowych. Widzowie powinni skonsultować się z własnymi doradcami przed podjęciem decyzji finansowych lub biznesowych.

Ten artykuł powstał w oparciu o „Jim Bianco: Macro Outlook, The 4th Turning and Bitcoin Adoption”, opublikowany po raz pierwszy na łamach Bitcoin Magazine, autorstwa Patricka Greena.