Bitcoin Magazine opublikował nowy odcinek z udziałem Jeffa Parka, dyrektora ds. inwestycji w Strive, poświęcony temu, co „transakcja bólu AI” oznacza dla Bitcoina. „Transakcja bólu” to utrwalone określenie rynkowe oznaczające ruch rynku, który powoduje największe straty największej grupie inwestorów posiadających określone pozycje — właśnie przez ten pryzmat Park analizuje tutaj handel związany z AI. Rozmowa dotyczy rekordowej zmienności akcji i dyspersji rynkowej (rozpiętości stóp zwrotu poszczególnych akcji), powodów, dla których Park uważa, że posiadanie zerowej ekspozycji na Bitcoina może stanowić większe ryzyko, oraz tego, jak Bitcoin rósł mimo rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA przekraczających 5%.

Park ponownie analizuje tradycyjny portfel 60/40 — klasyczny wzorcowy podział obejmujący 60% akcji i 40% obligacji — oraz rolę stopy wolnej od ryzyka, czyli bazowej stopy zwrotu, którą inwestorzy mogą teoretycznie uzyskać bez ryzyka kredytowego. Omawia również rosnącą funkcję Bitcoina jako zabezpieczenia oraz rozwój dochodu opartego na Bitcoinie.

Jednym z głównych tematów odcinka jest finansowanie przedsiębiorstw. Od Strategy i Strive po Google i Super Micro firmy sięgają po uprzywilejowane papiery wartościowe, aby finansować swój rozwój. Akcje uprzywilejowane zajmują pośrednią pozycję między obligacjami a akcjami zwykłymi — zazwyczaj zapewniają stałe wypłaty i mają pierwszeństwo przed akcjonariuszami zwykłymi w strukturze kapitałowej. Te same mechanizmy dotyczą uprzywilejowanych papierów powiązanych z Bitcoinem, omawianych w całym odcinku. Park wyjaśnia, dlaczego kredyt cyfrowy ma stać się podstawowym elementem dla inwestorów poszukujących dochodu.

Strategy, firma programistyczna znana wcześniej jako MicroStrategy, jest największym korporacyjnym posiadaczem Bitcoina i wyemitowała serię ofert akcji uprzywilejowanych powiązanych z Bitcoinem, w tym STRK, STRF i STRD, aby finansować swoją strategię skarbcową. Strive, w którym Park kieruje inwestycjami, również realizuje własną strategię skarbcową skoncentrowaną na Bitcoinie.

W kontekście regulacyjnym Park przedstawia ustawę GENIUS — federalną ustawę z lipca 2025 roku ustanawiającą pierwsze w Stanach Zjednoczonych ramy regulacyjne dla stablecoinów płatniczych — jako kwestię wdrażania i rozważa, skąd będzie pochodzić przyszły popyt na stablecoiny. W tym ujęciu kluczową kwestią do obserwowania jest to, jak przepisy ustawy zostaną zastosowane w rzeczywistej emisji i wykorzystaniu stablecoinów.

Omawia także tokenizację i mobilność zabezpieczeń, w tym transakcję repo BNY–Citadel (umowy repo to krótkoterminowe pożyczki zabezpieczone, które stanowią podstawę instytucjonalnych rynków finansowania); MSCI, Strategy i gwałtownie rosnący popyt na uprzywilejowane papiery powiązane z Bitcoinem; IPO twórcy AI Anthropic; oraz to, dlaczego płynność — łatwość wchodzenia w pozycje i wychodzenia z nich — jest obecnie szczególnie cenna na rynkach. W całej rozmowie Park powraca do przekonania, że rozpoznanie wartości, a nie tylko ceny, jest najtrudniejszą umiejętnością w inwestowaniu.

Rozdziały:

• 0:00 – Jeff Park o rekordowej zmienności akcji i dyspersji rynkowej
• 1:53 – Dlaczego posiadanie zerowej ekspozycji na Bitcoina może stanowić większe ryzyko
• 3:05 – Wzrost Bitcoina przy rentownościach 10-letnich obligacji powyżej 5%
• 3:43 – Ponowne rozważenie portfela 60/40 i stopy wolnej od ryzyka
• 5:02 – Bitcoin jako zabezpieczenie i rozwój dochodu opartego na Bitcoinie
• 6:02 – Ustawa GENIUS staje się kwestią wdrażania
• 7:37 – Skąd będzie pochodzić popyt na stablecoiny
• 9:18 – Tokenizacja, mobilność zabezpieczeń i transakcja repo BNY–Citadel
• 12:11 – MSCI, Strategy i gwałtownie rosnący popyt na uprzywilejowane papiery powiązane z Bitcoinem
• 15:19 – IPO Anthropic i dlaczego płynność jest szczególnie cenna

Zastrzeżenie: Poglądy i opinie wyrażone w tym programie należą do jego uczestników i nie muszą odzwierciedlać oficjalnej polityki ani stanowiska BTC Inc., Bitcoin Magazine lub jakichkolwiek podmiotów powiązanych. Treść została udostępniona wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna, prawna, podatkowa ani księgowa. Żadne zawarte w programie informacje nie stanowią nakłaniania, rekomendacji, poparcia ani oferty kupna lub sprzedaży papierów wartościowych lub instrumentów finansowych. Widzowie powinni skonsultować się z własnymi doradcami przed podjęciem decyzji finansowych lub biznesowych.

Ten artykuł ukazał się po raz pierwszy w Bitcoin Magazine, a jego autorem jest Patrick Green.