Wrześniowy wskaźnik cen usług producentów (PPI) w Japonii zostanie ogłoszony o 23:50 GMT (19:50 czasu wschodnioamerykańskiego), zaledwie kilka dni przed posiedzeniem polityki pieniężnej Banku Japonii. Publikacja ta rzadko sama w sobie porusza jena, ale dane o inflacji mogą wpłynąć na oczekiwania dotyczące kolejnej podwyżki stóp banku oraz na nastrój rynków przed piątkową decyzją.

Konsensus zakłada, że roczny wzrost wskaźnika cen usług, zwanego również indeksem cen usług między przedsiębiorstwami, pozostanie na poziomie 3,7%, co odpowiada odczytowi z sierpnia. Było to najszybsze tempo od ponad dwóch lat. Jednak po wyłączeniu transportu międzynarodowego indeks wzrósł w sierpniu o umiarkowane 3,2%, co sprawia, że szczegółowa struktura wrześniowych danych jest równie ważna jak odczyt ogólny. Wyłączenie ma znaczenie, ponieważ opłaty za transport międzynarodowy są powiązane z warunkami globalnymi, a nie z japońskimiami pracy, więc miara bez transportu stanowi czystszy miernik krajowej presji cenowej.

Indeks jest publikowany przez Bank Japonii i mierzy ceny, które przedsiębiorstwa nawzajem sobie naliczają za usługi, w tym transport, łączność, finanse, nieruchomości, reklamę oraz leasing sprzętu. Stanowi to odpowiednik indeksu cen konsumpcyjnych w obszarze transakcji między firmami, który śledzi wydatki gospodarstw domowych. Ponieważ wiele z tych branż jest pracochłonnych, dane są obserwowane jako dowód na to, że rosnące płace przenoszą się na ceny. Stanowi to weryfikację poglądu BoJ, że wzrost płac napędza samopodtrzymujący się cykl inflacyjny, a nie że inflacja jest napędzana przede wszystkim kosztami importowanymi.

Dane dotyczące cen dóbr były mniej mocne. Japoński PPI dóbr spowolnił we wrześniu do 6,8% rok do roku z 7,6% w sierpniu, znacznie poniżej oczekiwań, na co częściowo wpływ miały rządowe dotacje paliwowe. Odczyt usług na poziomie 3,7% lub wyższym wskazywałby, że krajowa presja cenowa się utrzymuje, nawet gdy część presji kosztowej surowców łagodnieje. Wzmacniałby także oczekiwania podwyżki stóp w grudniu i mógłby zapewnić umiarkowane wsparcie dla jena oraz rentowności krótkoterminowych obligacji rządowych Japonii przed piątkiem.

Niespodzianka na niekorzyść mogłaby mieć większą wagę niż zwykle po wyraźnym spowolnieniu cen dóbr producentów. Mogłaby sprzyjać oczekiwaniom wolniejszej ścieżki zaostrzania polityki Banku Japonii i obciążać jena. Jednak przy podwyżce w październiku faktycznie wyeliminowanej z wycen większa reakcja waluty prawdopodobnie będzie pochodzić z kwartalnego raportu prognostycznego BoJ i konferencji prasowej gubernatora Kazuo Uedy niż z samego PPI usług.

BoJ obraduje 29-30 października, a decyz zapadnie w piątek. Bank podniósł stopę polityczną do 1,25% we wrześniu głosami 7-2, a utrzymanie stóp jest przytłaczającym oczekiwaniem na to posiedzenie. Ponad 80% ekonomistów ankietowanych przez Bloomberg oczekuje, że kolejna podwyżka nastąpi w grudniu, a żaden nie prognozuje ruchu w październiku. Ueda sygnalizował, że nie ma potrzeby podwyżek jedna po drugiej, jednocześnie jasno dając do zrozumienia, że stopy będą ostatecznie musiały wzrosnąć进一步 w kierunku poziomu neutralnego.

Kluczowym pytaniem dla rynków jest to, czy raport prognostyczny BoJ, opublikowany wraz z piątkową decyzją, stwierdzi, że inflacja bazowa osiągnęła cel 2%. Bank nigdy nie wydał takiego oświadczenia od przyjęcia celu w 2013 roku. Inflacja usług w Japonii obecnie rośnie w najwyższym tempie od dwóch lat, a wysoki odczyt wzmocniłby argumentację, że cel został osiągnięty, oraz wyceny podwyżek z grudnia. Słabszy wynik dałby decydentom więcej przestrzeni do pozostania cierpliwymi.

Powiązane artykuły:

• Prognoza BoJ: Daiwa spodziewa się utrzymania stóp, ale prognoza inflacji 2% może otworzyć drogę do podwyżki w grudniu
• BoJ utrzyma stopy na 1,25%, ale Ueda sygnalizuje dalsze podwyżki w kierunku poziomu neutralnego
• Nikkei spada i odbija pod wpływem obaw o ropę z Iranu; ING spodziewa się utrzymania stóp przez BoJ na 1,25% i dwóch podwyżek w 2027 roku