Przyspieszenie wzrostu produkcji, w połączeniu z niemal rekordową inflacją cen sprzedaży i utrzymującym się wzrostem zatrudnienia, wzmacnia argumenty za tym, by Bank Japonii podniósł stopy procentowe na wrześniowym posiedzeniu. Prywatny sektor rozwijający się w najszybszym tempie od sześciu miesięcy, przy jednoczesnej zdolności firm do przenoszenia na klientów jednych z najsilniejszych wzrostów cen w historii, sugeruje, że gospodarka może absorbować bardziej restrykcyjną politykę bez natychmiastowej utraty dynamiki, odpowiadając na jedną z głównych wątpliwości banku centralnego dotyczących terminu działania. Rozbieżność między przemysłem, gdzie zamówienia eksportowe osiągnęły najszybsze tempo od 2018 roku dzięki popytowi związanemu z półprzewodnikami i AI, a słabnięciem nowego biznesu eksportowego w usługach, wskazuje na nierównomierne ożywienie, które decydenci będą musieli ocenić obok ogólnej siły danych. Przy kosztach nadal podwyższonych, ale słabszych niż szczyt z czerwca, dane dają BOJ rzadkie połączenie poprawiającego się wzrostu i łagodniejszej dynamiki kosztów wejściowych, stanowiąc prawdopodobnie jego dotychczas najjaśniejszy sygnał, że obecne warunki mogą wspierać dalsze zacieśnianie polityki.

---

Wcześniej:

BOJ seen hiking to 1.25% in September as Japan inflation pressures broaden

---

Gospodarka Japonii przyspiesza właśnie wtedy, gdy Bank Japonii rozważa, czy jest wystarczająco silna, by poradzić sobie z wyższymi stopami procentowymi.

Summary:

Flash Composite PMI Output Index wzrósł w sierpniu do 53,4 z 52,7 w lipcu, osiągając najwyższy poziom od lutego i 17. z rzędu miesiąc wzrostu produkcji

PMI przemysłowy wzrósł do 55,1 z 54,5, a wskaźnik aktywności biznesowej PMI dla usług podniósł się do 52,3 z 51,2

Wskaźnik Output Index dla przemysłu nieznacznie spadł do 56,1 z 56,3, choć producenci odnotowali najszybszy wzrost nowych zamówień od stycznia 2018 roku

Zamówienia eksportowe w przemyśle wzrosły w najszybszym tempie od początku 2018 roku, napędzane popytem z branż półprzewodników i AI, podczas gdy biznes eksportowy w usługach wyraźnie spadł

Zatrudnienie wzrosło po raz 35. z rzędu, a tempo rekrutacji nieznacznie przyspieszyło i było wyższe od historycznej średniej

Inflacja kosztów wejściowych spowolniła z niemal rekordowego tempa z czerwca do pięciomiesięcznego minimum, choć pozostała wysoka, a firmy nadal przenosiły na ceny sprzedaży wzrosty bliskie rekordowym

Zaufanie biznesowe wzrosło do najwyższego poziomu od lutego, a producenci byli bardziej optymistyczni niż firmy usługowe

Aktywność biznesowa w japońskim sektorze prywatnym w sierpniu rosła w najszybszym tempie od sześciu miesięcy, wynika z wstępnych danych PMI S&P Global, ponieważ silniejsze nowe zamówienia i poprawa zaufania biznesowego wskazywały na szersze ożywienie gospodarcze. Sezonowo wyrównany Flash Composite Output Index wzrósł do 53,4 z 52,7 w lipcu, co oznacza 17. z rzędu miesiąc wzrostu produkcji i najwyższy odczyt od lutego.

Największy wkład miał przemysł, w którym odnotowano najszybszy wzrost nowych zamówień od stycznia 2018 roku, a zamówienia eksportowe rosły w najsilniejszym tempie od początku tego roku, wspierane przez solidny popyt z branż związanych z półprzewodnikami i AI. Aktywność w usługach również się umocniła, rosnąc w drugim najszybszym tempie od lutego, choć sektor zanotował wyraźniejszy spadek nowego biznesu eksportowego, co podkreśla rozbieżność w popycie międzynarodowym między towarami a usługami. Ogólny wzrost sprzedaży był wspólnie najszybszy w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.

Zatrudnienie wzrosło po raz 35. z rzędu, a tempo rekrutacji nieznacznie przyspieszyło wobec lipca i pozostawało powyżej historycznej średniej, czemu sprzyjał solidny wzrost zatrudnienia w przemyśle. Firmy usługowe zwiększały zatrudnienie tylko nieznacznie, w najsłabszym tempie wzrostu miejsc pracy od roku, choć dodatkowy wzrost liczby pracowników w całym sektorze prywatnym pomógł złagodzić presję na moce produkcyjne, co odzwierciedlał najwolniejszy wzrost zaległych zamówień od dziewięciu miesięcy.

Presja kosztowa wykazała oznaki złagodzenia, a inflacja cen nakładów spowolniła do pięciomiesięcznego minimum po niemal rekordowym tempie z czerwca, choć nadal pozostawała wysoka i znacznie powyżej długoterminowej średniej z badania. Firmy często łączyły wzrost kosztów surowców, paliw i energii z wojną na Bliskim Wschodzie, a także z presją wynikającą z wyższych kosztów zatrudnienia i słabego jena. Mimo spadku kosztów nakładów ceny sprzedaży dóbr i usług nadal szybko rosły, a tempo należało do najwyższych w historii, co sugeruje, że firmy nie przeniosły jeszcze w pełni wcześniejszych podwyżek kosztów.

Annabel Fiddes, zastępczyni dyrektora ds. ekonomii w S&P Global Market Intelligence, powiedziała, że japoński sektor prywatny nadal radził sobie silnie w sierpniu, a firmy sygnalizowały najszybszy wzrost produkcji od lutego, i zauważyła, że producenci odnotowali najsilniejszy wzrost łącznej sprzedaży i popytu zagranicznego od ponad ośmiu i pół roku. Dodała, że łagodzenie presji kosztowej byłoby dobrą wiadomością, choć firmy mogą potrzebować bardziej trwałego spowolnienia inflacji, zanim ograniczą niemal rekordowe tempo wzrostu cen produkcji. Zaznaczyła również, że poprawa zaufania biznesowego, silny wzrost sprzedaży i dalszy wzrost zatrudnienia wzmacniają nadzieję, iż japoński sektor prywatny pozostaje dobrze przygotowany do utrzymania silnych wyników, o ile nie pojawią się kolejne szoki cenowe lub popytowe.

W połączeniu z piątkowymi, lepszymi od oczekiwań danymi o inflacji badanie PMI wzmacnia obraz gospodarki nabierającej tempa mimo utrzymującej się wysokiej presji cenowej, co bezpośrednio wpisuje się w kalkulacje Banku Japonii przed posiedzeniem 17-18 września. Prywatny sektor rozwijający się w najszybszym tempie od lutego daje decydentom większą pewność, że gospodarka wytrzyma wyższe koszty finansowania, podczas gdy utrzymywanie się niemal rekordowej inflacji cen sprzedaży wzmacnia argument, że presja bazowa ma jeszcze przestrzeń do dalszego wzrostu. Przy rynkach już wyceniających wysokie prawdopodobieństwo ruchu do 1,25% w przyszłym miesiącu, ta publikacja prawdopodobnie nie zmieni oczekiwanego wyniku, ale wzmacnia uzasadnienie, na które BOJ najpewniej się powoła, wyjaśniając decyzję, oraz częściowo wspiera tezę źródeł o potencjalnie szybszym tempie dalszego zacieśniania.