Rentowności japońskich obligacji skarbowych wzrosły w środę, gdy ceny ropy naftowej poszły w górę w związku z odnowioną niepewnością wokół Bliskiego Wschodu, zwiększając obawy inflacyjne w chwili, gdy inwestorzy czekali na kluczowe dane o inflacji w USA w poszukiwaniu dalszych wskazówek dotyczących perspektyw stóp procentowych.

Benchmarkowa rentowność 10-letnich JGB wzrosła o 1,5 punktu bazowego do 2,820%, a rentowność 5-letnich również wzrosła o 1,5 punktu bazowego do 2,100%, co stanowi rekordowy poziom. Rentowność 2-letnich obligacji, tenor najbardziej wrażliwy na stopy polityki Banku Japonii, wzrosła o 2 punkty bazowe do 1,63% — najwyższego poziomu od maja 1995 r. Poziomy te są szczególnie istotne, biorąc pod uwagę, że Japonia dopiero w marcu zakończyła politykę ujemnych stóp procentowych, a BOJ ponownie podniósł stopy w lipcu — były to kamienie milowe w odchodzeniu od ram, które przez około dekadę utrzymywały koszty finansowania blisko zera lub poniżej zera. Inne terminy zapadalności nie były jeszcze przedmiotem obrotu o 0019 GMT.

Wzrost rentowności odzwierciedla wycenianie przez rynek mocniejszego scenariusza dalszego zacieśniania polityki przez Bank Japonii, ponieważ ryzyko importowanej inflacji rośnie wraz z wyższymi cenami ropy. To, że 2-letni papier prowadzi ruch, jest zgodne z danymi Tokyo Tanshi pokazującymi, że traderzy przypisują obecnie około 66% prawdopodobieństwa podwyżki stóp na wrześniowym posiedzeniu, według stanu na poniedziałkowe popołudnie, wobec wcześniejszych poziomów, gdy połączenie importowanej inflacji energii i odpornego obrazu krajowego wzrostu wzmacnia argumenty za tym, by BOJ ponownie zadziałał przed końcem roku.

Wzrost rentowności nastąpił na tle nowych napięć geopolitycznych. Główny urzędnik ds. bezpieczeństwa Iranu powiedział we wtorek, że Cieśnina Ormuz pozostanie zamknięta, jeśli Stany Zjednoczone nie zaakceptują warunków Iranu dotyczących zakończenia konfliktu, czyli uwolnienia zamrożonych aktywów Iranu oraz zakończenia wojen w regionie, w tym w Libanie i Gazie. Oddzielnie Stany Zjednoczone i związani z Iranem jemeńscy Huti poinformowali we wtorek o atakach na statki.

Kontrakty terminowe na Brent wzrosły o 1,19 USD, czyli 1,4%, do 88,91 USD za baryłkę, a amerykańska ropa wzrosła o 1,3% do 83,20 USD.

Mimo wzrostu rentowności w Japonii wsparcie to nie przełożyło się jeszcze w zauważalny sposób na jena. Keisuke Tsuruta, starszy strateg ds. obligacji w Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, powiedział, że warunki zewnętrzne prawdopodobnie pozostaną czynnikiem negatywnym, wskazując na ostatnie wzrosty długoterminowych rentowności w USA, kontraktów terminowych na ropę oraz dolara wobec jena.

To rozbieżność podkreśla istotną dynamikę na rynku walutowym. Teoretycznie wyższe rentowności krajowe powinny czynić aktywa denominowane w jenach bardziej atrakcyjnymi z perspektywy różnicy stóp procentowych, ale na razie czynniki zewnętrzne opisane przez Tsurutę — przede wszystkim silniejszy dolar — nadal dominują. To, czy rosnące japońskie rentowności ostatecznie przełożą się na siłę jena, może zależeć od tego, jak daleko posunie się narracja o zacieśnianiu polityki BOJ w stosunku do tempa ruchów amerykańskich rentowności i dolara.

Środowe dane o amerykańskim Consumer Price Index mogą okazać się decydujące dla ścieżki stóp procentowych po obu stronach Pacyfiku, stanowiąc czynnik rozstrzygający zarówno dla dolara w tym układzie, jak i dla szerszego kierunku globalnych rentowności.

Wcześniej sondaż Reuters Tankan, miesięczny barometr nastrojów japońskich przedsiębiorstw wzorowany na kwartalnym badaniu Tankan BOJ, pokazał najwyższy odczyt dla przemysłu od marca, napędzany boomem w półprzewodnikach.