Rekordowa passa handlowa Jane Street w 2026 r. uległa w lipcu gwałtownemu odwróceniu, gdy firma odnotowała straty rzędu 15 miliardów dolarów na kilku pozycjach. Spadek oznaczył pierwszy ujemny miesiąc tradingowy domu handlowego od 2016 r. i obniżył przychody handlowe od początku roku o około 25% względem szczytu z końca czerwca.

Informacja o stracie szeroko krążyła na X:

BREAKING: Jane Street lost $15 BILLION in July, days after moving its $11 BILLION debt private to keep its finances SECRET. The trading giant is paying an estimated $200 MILLION in penalties to escape disclosing its numbers each quarter. The scale of the collapse: – Jane… pic.twitter.com/72TRMHceUk

— Coin Bureau (@coinbureau), August 14, 2026 (post on X)

To niepowodzenie nie wymazało jednak wyjątkowego roku. Jane Street — działający w Nowym Jorku dom handlowy założony w 2000 r., który przekształcił się w jednego z największych na świecie animatorów rynku funduszy notowanych na giełdzie (ETF) — wygenerowała w 2026 r. ponad 40 miliardów dolarów przychodów handlowych netto, już przebijając ustanowiony w 2025 r. rekord 39,6 miliarda dolarów. Na tym tle lipiec jawi się mniej jako zagrożenie dla wypłacalności, a bardziej jako dowód na to, jak większe i dłużej utrzymywane ekspozycje mogą powiększać straty, gdy rynki się odwracają.

Jak strata 15 miliardów dolarów przerwała rekordową passę

Głównym źródłem obsunięcia był Situational Awareness — koncentrujący się na AI fundusz hedgingowy założony przez byłego badacza OpenAI Leopolda Aschenbrennera, którego szeroko czytany esej z 2024 r. o wyścigu AI dał funduszowi jego nazwę. Fundusz wszedł w lipiec po osiągnięciu 439-procentowej stopy zwrotu do końca czerwca, opierając się na silnie lewarowanej ekspozycji na spółki technologiczne.

Ta dźwignia okazała się kosztowna, gdy akcje spółek AI odwróciły trend. Situational Awareness stracił następnie około 67% w trakcie lipca, co wywołało presję na depozyty zabezpieczające i wymusiło istotne redukcje w portfelu akcji notowanych na giełdzie. Jane Street zainwestowała początkowo w fundusz około 2,5 miliarda dolarów; po jego niezwykłych zyskach udział ten — według doniesień — urósł do niemal 10 miliardów dolarów, po czym skurczył się do około 3–3,5 miliarda dolarów. Powstały w ten sposób spadek wymazał kilka miliardów dolarów wartości z tej pojedynczej inwestycji.

Pozycja w funduszu hedgingowym nie tłumaczyła jednak całej lipcowej straty 15 miliardów dolarów. Na wynikach zaważyły także akcje technologiczne, a dodatkowych strat dostarczyły długie pozycje w azjatyckich spółkach spoza sektora AI. Tymczasem krótkoterminowe zabezpieczenia oferowały ograniczoną ochronę, ponieważ spadki narastały w czasie, a nie nadeszły w postaci jednego nagłego szoku rynkowego.

To rozróżnienie ma znaczenie: Jane Street tradycyjnie osiąga znakomite wyniki w animacji rynku i strategiach ilościowych zaprojektowanych wokół krótszych horyzontów handlowych, a dłużej utrzymywane pozycje mogą zachowywać się inaczej, gdy rynki konsekwentnie zwracają się przeciwko nim.

Skala lipcowej straty ostro kontrastuje także z ostatnimi wynikami finansowymi firmy. Jane Street osiągnęła 39,6 miliarda dolarów przychodów handlowych netto w 2025 r., a w pierwszym kwartale 2026 r. kolejne 16,1 miliarda dolarów.

Upadek funduszu AI i refinansowanie zmieniają profil ryzyka Jane Street

Lipcowej stracie towarzyszyło także zmienianie przez Jane Street sposobu finansowania działalności. Firma zakończyła niedawno refinansowanie o wartości około 14,6 miliarda dolarów, obejmujące znaczną część szacowanego zadłużenia na poziomie 11 miliardów dolarów.

Nowa struktura koncentruje finansowanie wśród mniejszej liczby inwestorów, co zmniejsza liczbę wierzycieli otrzymujących ściśle obserwowane kwartalne informacje finansowe spółki. Ponieważ Jane Street jest zamkniętą spółką partnerską, która nie publikuje swoich sprawozdań, ujawnienia dla wierzycieli od dawna stanowiły główne zewnętrzne okno na jej finanse, a zawężenie grona pożyczkodawców to okno zawęża. Większa prywatność pociąga jednak za sobą dodatkowe koszty finansowania, a nie jakąkolwiek karę regulacyjną.

Financial Times Alphaville oszacowało, że operacja ta wiązała się z około 200 milionami dolarów jednorazowych kosztów refinansowania, oraz wyliczyło, że wyższe marże pożyczkowe mogą dodawać około 214 milionów dolarów rocznie w porównaniu z tańszym hipotetycznym refinansowaniem na rynku publicznym. Kwoty te pozostają szacunkami i nie zostały oficjalnie opisane przez Jane Street jako płatności za zachowanie tajemnicy.

W szerszym ujęciu lipiec ujawnił zmieniający się profil ryzyka stojący za inaczej niezwykłą passą handlową. Ekspozycja na lewarowane fundusze, akcje spółek AI i pozycje o dłuższym terminie wytworzyła straty wykraczające poza tradycyjne, krótkohoryzontowe ryzyka animacji rynku.

Liczby pokazują jednak także skalę samego biznesu. Mimo straty rzędu 15 miliardów dolarów w ciągu jednego miesiąca Jane Street utrzymuje przychody handlowe netto w 2026 r. powyżej 40 miliardów dolarów. Ten epizod ukazuje zatem uderzający kontrast: rekordowa rentowność pozostała nietknięta, a wyprzedaż sterowana przez sektor AI pokazała, jak szybko skoncentrowane i lewarowane ekspozycje mogą odwrócić wcześniejsze zyski.

Źródło: Blockonomi