Sympozjum Rezerwy Federalnej w Jackson Hole, zaplanowane na 27–29 sierpnia, przyciągnie w tym tygodniu szczególną uwagę, ponieważ przewodniczący Fed Kevin Warsh zaliczy tam oczekiwany debiut na dorocznym spotkaniu, a inwestorzy — wobec silnych niepokojów na rynku obligacji — szukają sygnałów dotyczących inflacji i polityki stóp procentowych.

Sympozjum, organizowane co roku przez Bank Rezerwy Federalnej w Kansas City w Jackson Hole w stanie Wyoming, gromadzi bankierów centralnych, ekonomistów i uczestników rynków finansowych z całego świata. Przewodniczący Fed historycznie wykorzystywali wygłaszane podczas tego spotkania przemówienie główne do nakreślenia perspektyw polityki pieniężnej, co czyni je jednym z najbaczniej obserwowanych wydarzeń w rynkowym kalendarzu. Miejsce to bywało areną niektórych najważniejszych komunikatów Fed: przemówienie Bena Bernankego z 2010 roku położyło podwaliny pod drugą rundę luzowania ilościowego, a Jerome Powell na edycji z 2020 roku ogłosił przejście na elastyczne średnie celowanie inflacyjne. Pierwsze wystąpienia nowych przewodniczących — przemówienie Janet Yellen z 2014 roku poświęcone rynkowi pracy czy uwagi Powella z 2018 roku o stopniowej normalizacji — pełniły podobnie funkcję wczesnych deklaracji priorytetów nowego kierownictwa, co stanowi tło zainteresowania debiutem Warsha.

Zgodnie z raportem inflacja pozostaje powyżej celu Fed wynoszącego 2 procent, a rynki uwzględniają w związku z tym możliwość wyższych stóp. Prezydent Donald Trump natomiast nadal naciska na Rezerwę Federalną w sprawie obniżki stóp. Ta presja odbiega od wieloletniej konwencji, zgodnie z którą administracje w dużej mierze powstrzymywały się od publicznych komentarzy na temat bieżących decyzji Fed — normy zakorzenionej w operacyjnej niezależności banku centralnego. Przy inflacji powyżej celu, prezydencie wzywającym do obniżek i chwiejnych notowaniach amerykańskich obligacji skarbowych inwestorzy zadają pytanie, jak Warsh opisze przesłanki stojące za kolejnymi decyzjami komitetu.

Warsh, były członek zarządu Fed w latach 2006–2011, mówił wcześniej, że nie chce „karmić łyżeczką” rynków szczegółowymi wskazówkami dotyczącymi przyszłych decyzji — postawa, która kształtuje oczekiwania co do tego, ile wskazówek na przyszłość zawrze jego pierwsze wystąpienie w Jackson Hole w roli przewodniczącego. Jego droga do zarządu była nietypowa: do Fed trafił w wieku 35 lat po karierze w zespole fuzji i przejęć Morgan Stanley oraz w Białym Domu administracji Busha, co czyniło go jednym z najmłodszych członków zarządu w historii banku centralnego, a podczas kryzysu finansowego w 2008 roku pełnił funkcję kluczowego łącznika z Wall Street. W 2010 roku opowiadał się za ograniczaniem programów skupu obligacji przez Fed, w 2011 roku opuścił zarząd, a w 2017 roku był finalistą w staraniu o stanowisko przewodniczącego, zanim Trump wybrał Jerome’a Powella — dorobek, który od dawna sytuuje go wśród najbardziej znanych krytyków luźnej polityki pieniężnej w Fed.

Przemówienie główne, tradycyjnie wygłaszane w piątkowy poranek podczas spotkania, da inwestorom pierwszy obszerny pogląd na priorytety Warsha jako przewodniczącego. Będą analizować jego słowa dotyczące trajektorii inflacji, ryzyk rozważanych przez komitet oraz tego, jak scharakteryzuje turbulencje na rynku obligacji — a biorąc pod uwagę deklarowaną przez niego niechęć do udzielania szczegółowych wskazówek — czy w ogóle przedstawi jakiekolwiek ramy.

Źródło: Economic Times Markets