Itaú Unibanco, największy bank prywatny w Brazylii, rozwija swoją strategię w dziedzinie finansów opartych na blockchain, dołączając do ogólnobrazylijskiego pilotu tokenizacji, skupionego na papierach wartościowych o stałym dochodzie oraz funduszach inwestycyjnych.

Inicjatywa stanowi część szerszego wysiłku prowadzonego przez ANBIMA, brazylijskie stowarzyszenie podmiotów rynków finansowych i kapitałowych, mającego na celu ocenę, w jaki sposób technologia rozproszonego rejestru (DLT) może obsłużyć pełny cykl życia aktywów finansowych. Spośród 39 propozycji zgłoszonych przez ponad 50 instytucji — w tym banki, zarządzających aktywami i firmy technologiczne — pilot wybrał 20 przypadków użycia do testowania.

Testowanie tokenizowanych aktywów finansowych

Itaú został wybrany do przypadku użycia obejmującego obligacje debenturowe i fundusze inwestycyjne. Testy ocenią, jak obie klasy aktywów mogą funkcjonować na wspólnej infrastrukturze DLT. Obligacje debenturowe są istotnym elementem brazylijskiego rynku długu korporacyjnego, gdzie firmy rutynowo pozyskują kapitał poza tradycyjnym systemem bankowym, co sprawia, że wydajność operacyjna w zakresie emisji i rozliczeń ma istotne znaczenie.

Pilot obejmie symulację wielu etapów cyklu życia finansowego, w tym:

• Strukturyzację i emisję aktywów
• Transfery między uczestnikami
• Zdarzenia korporacyjne i związane z funduszami
• Rozliczenia i przetwarzanie transakcji

Projekt będzie realizowany w kontrolowanym środowisku bez ruchu prawdziwych środków ani udziału inwestorów. Takie podejście pozwala instytucjom finansowym ocenić wymagania operacyjne i zgodności przed ewentualnym szerszym wdrożeniem komercyjnym.

Brazylia buduje instytucjonalną infrastrukturę tokenizacji

Itaú utworzył już działalność w zakresie aktywów cyfrowych i od kilku lat eksploruje technologię blockchain. Jego udział w pilocie stanowi kontynuację istniejącej strategii, a nie odosobniony eksperyment.

Rozwój ten zbiega się w czasie z rosnącym zainteresowaniem regulatorów w Brazylii tokenizowanymi papierami wartościowymi. W lipcu brazylijski regulator rynku papierów wartościowych, Comissão de Valores Mobiliários (CVM), powołał dedykowaną grupę roboczą w celu zbadania tokenizacji i opracowania eksperymentalnych ram regulacyjnych dotyczących rejestracji, przechowywania, obrotu i rozliczeń w rozproszonych rejestrach.

Brazylia rozwija również Drex — inicjatywę cyfrowej waluty banku centralnego, mającą na celu modernizację krajowej infrastruktury płatniczej i rozliczeniowej. Pilot prowadzony przez ANBIMA funkcjonuje w tym szerszym środowisku regulacyjnym, w którym wielu regulatorów ocenia, w jaki sposób technologia rozproszonego rejestru może być stosowana na regulowanych rynkach finansowych.

Tokenizacja może ostatecznie umożliwić instytucjom finansowym usprawnienie emisji i rozliczeń aktywów przy jednoczesnym ograniczeniu tarcia operacyjnego. Na świecie główne instytucje finansowe, w tym banki międzynarodowe i dostawcy infrastruktury rynkowej, uruchomiły podobne inicjatywy, co odzwierciedla szerszy wysiłek branży na rzecz oceny roli DLT na rynkach kapitałowych. Obecny pilot pozostaje jednak eksperymentalny. ANBIMA przewiduje, że faza testowa potrwa około sześciu miesięcy, a jej wnioski zostaną udostępnione całemu rynkowi.

Implikacje wykraczają poza Itaú. Brazylia ocenia, czy blockchain może zostać zintegrowany z regulowaną infrastrukturą rynku kapitałowego, zamiast służyć wyłącznie jako technologia bazowa dla kryptowalut. Jeżeli testy wykażą wymierne korzyści, tokenizowane obligacje i fundusze mogą stać się istotnym elementem rozwijającego się cyfrowego systemu finansowego tego kraju.