Iren Limited zabezpieczyła kolejną dużą linię długu na zakup najnowszych GPU Nvidia, a największy czek wystawiła firma private credit Blue Owl Capital.

Blue Owl poprowadził transzę o wartości 2,4 mld USD w ramach szerszego pakietu finansowania GPU o wartości 2,8 mld USD, który zamknięto w sierpniu 2026 roku. Finansowanie sprzętowe o charakterze non-investment-grade ma stałą stopę 9% — co odpowiada w przybliżeniu 216 mln USD rocznie odsetek od transzy 2,4 mld USD przy podanej stopie — i sfinansuje wdrożenia chłodzonych powietrzem GPU Nvidia w zakładzie Iren w Mackenzie w Kolumbii Brytyjskiej. Jako finansowanie sprzętowe, dług jest zabezpieczony samymi GPU, co pozostaje na tyle nową praktyką, że wierzyciele traktują najnowocześniejsze układy jako klasę zabezpieczenia.

GPU jako zabezpieczenie: nowa klasa aktywów

Transakcja rozszerza szeroko zakrojoną kampanię pozyskiwania kapitału. 1 czerwca 2026 roku Iren zamknęła osobny pakiet finansowania GPU o wartości 3,65 mld USD w klasie investment-grade, wspierany znaczącym kontraktem offtake z Microsoft. Tamta wcześniejsza transakcja otrzymała rating A/A(low) od Fitch i DBRS i obejmuje około 96% wydatków na GPU o wartości 5,81 mld USD, kierowanych głównie do kampusu Iren w Childress w Teksasie.

Łącznie Iren zabezpieczyła ponad 6,5 mld USD finansowania przeznaczonego na GPU w ciągu zaledwie ostatnich kilku miesięcy. W ciągu ostatniego roku spółka pozyskała lub zabezpieczyła około 19 mld USD łącznego kapitału na zakup GPU i rozbudowę centrów danych w Ameryce Północnej — skala ta pokazuje, jak kapitałochłonny stał się rozwój infrastruktury AI, a koszt długu jest obecnie kluczową zmienną ekonomiki centrów danych.

Zaciąganie długu pod zastaw GPU na taką skalę to zjawisko niedawne: dostawca usług chmurowych AI CoreWeave pożyczył 2,3 mld USD pod zastaw swoich układów Nvidia H100 w 2023 roku, a transakcje Iren pokazują, jak szybko od tego czasu rozwinął się rynek długu zabezpieczonego GPU.

Od górnictwa Bitcoin do operatora infrastruktury AI

Trajektoria Iren należy do najbardziej spektakularnych zwrotów korporacyjnych ostatnich lat. Spółka zaczynała jako operacja wydobycia Bitcoin, a następnie wyraźnie przestawiła się na infrastrukturę chmury AI, budując po drodze relacje z Nvidia i dużymi hiperskalerami, takimi jak Microsoft. Ta ścieżka odzwierciedla szerszą migrację w sektorze wydobywczym, gdzie operatorzy dysponujący terenami z zasilaniem i przyłączami sieciowymi przekształcają moce w kierunku hostingu AI w obliczu dużego popytu na lokalizacje gotowe do obsługi obciążeń obliczeniowych.

Iren rozwija obecnie kampusy centrów danych w Kolumbii Brytyjskiej (Mackenzie, Prince George i Canal Flats) oraz w Teksasie (Childress i Sweetwater). W obiektach działają floty systemów Nvidia B300 i generacji Blackwell. Deklarowanym celem spółki jest osiągnięcie 480 MW mocy dla chmury AI do końca 2026 roku, przy ambicjach ekspansji do skali wielogigawatowej.

Zakład private credit na infrastrukturę AI

Rola Blue Owl odzwierciedla istotną zmianę w sposobie finansowania infrastruktury AI. Tradycyjne banki podchodzą ostrożnie do udzielania kredytów zabezpieczonych szybko tracącymi na wartości aktywami technologicznymi, natomiast firmy private credit są znacznie mniej powściągliwe.

Przy stałej stopie 9% w transzy Blue Owl, Iren płaci zauważalną premię względem finansowania investment-grade. Transza investment-grade zamknięta w czerwcu miała korzystniejsze warunki właśnie dlatego, że kontrakt z Microsoft obniżał ryzyko. Sierpniowa transakcja, przeznaczona dla kampusu w Mackenzie, nie ma takiej samej widoczności zakotwiczonego najemcy, stąd wyższa stopa i oznaczenie non-investment-grade.

Dla Blue Owl, które zarządza aktywami o wartości ponad 250 mld USD, transakcja jest zakładem, że popyt na infrastrukturę AI pozostanie wystarczająco silny, aby Iren mogła obsługiwać swój dług.