4 sierpnia L3Harris Technologies, Inc. (NYSE: LHX) wybrała Intuitive Machines, Inc. (NASDAQ: LUNR) do budowy 18 zaawansowanych platform kosmicznych na potrzeby misji Accelerated Missile Defense Tranche 3 (AMDT3) agencji Space Development Agency. Space Development Agency — organizacja amerykańskich Sił Kosmicznych utworzona w 2019 roku w celu wdrażania rozbudowanych konstelacji satelitarnych w krótkich, iteracyjnych cyklach transzowych — celowo ukształtowała proces zamówień wokół komercyjnie produkowanych platform (busów) satelitarnych oraz dostawców zdolnych działać szybciej niż tradycyjne cykle zamówień obronnych. Przyznanie kontraktu uwypukliło szerszy trend w branży kosmicznej: duzi pierwsi wykonawcy obronni coraz częściej partnerują ze zwinnymi komercyjnymi firmami kosmicznymi przy budowie infrastruktury śledzenia pocisków, a sama L3Harris dostarczała satelity śledzące pociski we wcześniejszych transzach SDA. Zgodnie z umową Intuitive Machines wyprodukuje i dostarczy platformy satelitarne, które pomieszczą technologię ładunków L3Harris, wspierając architekturę Golden Dome — wielowarstwową inicjatywę krajowej obrony przeciwrakietowej ogłoszoną w 2025 roku, z wstępnym szacunkiem kosztów na poziomie około 175 miliardów dolarów — na potrzeby operacji kosmicznych w zakresie bezpieczeństwa narodowego.

Jednakże patrząc wyłącznie przez pryzmat finansów spółek, obie firmy zajmują zupełnie różne pozycje operacyjne.

Wyniki finansowe i porównanie

L3Harris, powstała w 2019 roku w wyniku fuzji L3 Technologies i Harris Corporation, reprezentuje dojrzałą skalę działalności obronnej oraz stabilne przepływy pieniężne. W drugim kwartale 2026 roku spółka odnotowała przychody w wysokości 5,9 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 8% w ujęciu rocznym, a także zysk netto wynoszący 600 milionów dolarów i zysk na rozcieńczonej akcji (EPS) w wysokości 3,13 dolara. Wsparta portfelem zamówień o wartości 42,0 miliarda dolarów oraz kwartalnym generowaniem wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 771 milionów dolarów, L3Harris podniosła prognozę przychodów na cały rok 2026 do przedziału od 23,2 do 23,7 miliarda dolarów.

Intuitive Machines to natomiast spółka czysto komercyjna z branży kosmicznej, rozwijająca się dynamicznie przy jednoczesnych wysokich nakładach operacyjnych. Firma z siedzibą w Houston stała się pierwszym komercyjnym operatorem, który dokonał miękkiego lądowania statku kosmicznego na Księżycu — w ramach misji IM-1 Odysseus w lutym 2024 roku, pierwszego amerykańskiego miękkiego lądowania na Księżycu od czasów Apollo 17 w 1972 roku — i od tego czasu rozszerzyła działalność z eksploracji Księżyca na projekty z zakresu obronności i infrastruktury komunikacyjnej. W drugim kwartale 2026 roku spółka odnotowała przychody w wysokości 206 milionów dolarów — ponad czterokrotnie wyższe niż rok wcześniej — oraz zysk brutto wynoszący 36 milionów dolarów. Zanotowała jednak stratę operacyjną w wysokości 47 milionów dolarów oraz stratę skorygowanego EBITDA wynoszącą 14 milionów dolarów. Mimo że spadek środków pieniężnych w kwartale osiągnął 84 miliony dolarów, pozostawiając 367 milionów dolarów gotówki, portfel zamówień spółki wzrósł do rekordowego poziomu 1,8 miliarda dolarów. Zarząd powtórzył prognozę na cały rok 2026, zakładającą przychody od 900 milionów do 1 miliarda dolarów oraz dodatni skorygowany EBITDA.

Ogólnie rzecz biorąc, L3Harris zajmuje silniejszą pozycję pod względem stabilności bilansu, marż zysku oraz niezawodnego generowania gotówki. Intuitive Machines szybko skaluje działalność przy silnym wzroście przychodów, ale w ujęciu zysku netto pozostaje nierentowna.

Analiza scenariusza byczego i niedźwiedziego

Dla Intuitive Machines scenariusz byczy opiera się na ogromnym rozpędzie komercyjnym. Oprócz sukcesu w programie AMDT3 spółka otrzymała 17 sierpnia autoryzację na realizację wielosatelitarnego programu infrastruktury komunikacyjnej o wartości ponad 600 milionów dolarów. Następnego dnia, 18 sierpnia, Canaccord obniżył docelową cenę akcji o 2 dolary, do 39 dolarów, z powodu aktualizacji modeli, utrzymując jednak rating kupna i podkreślając powtórzone przez zarząd oczekiwania na cały rok. Scenariusz niedźwiedzi wynika z kapitałochłonności oraz ryzyka wykonawczego związanego z rentownością, biorąc pod uwagę obecne straty operacyjne spółki i wykorzystanie gotówki.

Dla L3Harris scenariusz byczy opiera się na trwałych wydatkach obronnych, rekordowym portfelu zamówień o wartości 42 miliardów dolarów oraz podwyższonej prognozie rocznej. Scenariusz niedźwiedzi odzwierciedla ryzyko przewartościowania wycen oraz zmiany na stanowiskach kierowniczych. 18 sierpnia analityk Deutsche Bank Scott Deuschle obniżył docelową cenę akcji L3Harris z 285 do 268 dolarów przy ratingu trzymania, aktualizując modele po opublikowaniu raportu za drugi kwartał oraz po zmianie na stanowisku prezesa (CEO).

Analiza danych o funduszach hedgingowych serwisu Insider Monkey

Sentyment instytucjonalny w pierwszym kwartale 2026 roku wykazał silniejszą akumulację zarówno w przypadku Intuitive Machines, jak i L3Harris Technologies. Akcje Intuitive Machines znajdowały się w portfelach 30 funduszy hedgingowych, wobec 28 w czwartym kwartale 2025 roku. Wśród głównych akcjonariuszy D.E. Shaw posiadał 4,99 miliona akcji o wartości około 106,7 miliona dolarów, mimo zmniejszenia pozycji o 20%. Renaissance Technologies posiadał 3,72 miliona akcji o wartości około 79,6 miliona dolarów po zwiększeniu pozycji o 93%.

L3Harris Technologies odnotowała jeszcze wyraźniejszy wzrost zaangażowania instytucjonalnego — w pierwszym kwartale 2026 roku akcje znajdowały się w portfelach 59 funduszy hedgingowych wobec 48 w czwartym kwartale 2025 roku. D.E. Shaw posiadał 1,05 miliona akcji o wartości około 306,5 miliona dolarów, co oznacza wzrost aktywności o znaczące 5204%. AQR Capital Management również istotnie zwiększył swoją pozycję o 248%, do 849 424 akcji o wartości około 246,2 miliona dolarów.

Podsumowanie i co obserwować w przyszłości

Obie spółki czerpią korzyści z modernizacji obrony narodowej, ale oferują odmienne profile ryzyka. W perspektywie najbliższych miesięcy kluczowe będzie obserwowanie, czy Intuitive Machines (NASDAQ: LUNR) zdoła przekształcić portfel zamówień o wartości 1,8 miliarda dolarów w dodatni skorygowany EBITDA do końca roku, a także jak L3Harris Technologies (NYSE: LHX) będzie realizować założenia operacyjne pod kierownictwem nowych władz wykonawczych.

Źródło: Yahoo Finance