Kluczowe punkty

• Analityk Global Equities Research Trip Chowdhry uważa, że akcje Intela osiągną 200 USD, powołując się na 16-krotny wzrost popytu na CPU rok do roku, napędzany obciążeniami AI
• Przychody Della z tradycyjnych serwerów wzrosły o 122% rok do roku, co Chowdhry wiąże bezpośrednio z adaptacją procesorów Intela
• Chip Intel Clearwater Forest wyprzedza konkurencję liczbą 576 rdzeni wobec 192 u AMD i 88 u Nvidii
• Ostatnie kwartalne wyniki Intela przewyższyły oczekiwania: EPS wyniósł 0,42 USD wobec konsensusu 0,21 USD, a przychody wzrosły o 25,2% rok do roku
• CEO Lip-Bu Tan kupił w sierpniu akcje INTC o wartości prawie 10 milionów USD po 95 USD za akcję

Akcje Intela (INTC) otworzyły się w piątek na poziomie 91,67 USD, z wzrostem ponad 3,6% w ciągu dnia, po tym jak nowa notatka analityczna powiązała znakomite wyniki Della bezpośrednio z rosnącym popytem na procesory Intela.

Analityk Global Equities Research Trip Chowdhry opublikował notatkę, w której twierdzi, że ostatnia konferencja wynikowa Della stanowi bezpośredni dowód, że popyt na procesory Intela szybko przyspiesza. Notatka ustala cenę docelową dla INTC na 200 USD, opartą na szacunku EPS na 2031 rok wynoszącym 20 USD. Cel ten znajduje się znacznie powyżej ostatniego poziomu notowań akcji i opiera się na założeniu punktu zwrotnego popytu, który — zdaniem Chowdhry'ego — jest już widoczny w danych dotyczących wysyłek serwerów. Chowdhry jest znany z publikowania odstających cen docelowych opartych na szczegółowych badaniach kanałów sprzedaży, więc czytelnicy powinni oceniać tę tezę w perspektywie pięcioletniej, a nie traktować ją jako bliskoterminowy konsensus.

Sercem argumentacji Chowdhry'ego jest 16-krotny wzrost popytu na CPU rok do roku, napędzany przesunięciem obciążeń treningowych AI z tekstu w stronę cięższych mediów, takich jak wideo, obrazy i dźwięk. Przetwarzanie wideo i audio jest znacznie bardziej wymagające obliczeniowo, a procesory CPU przejmują coraz większą część tego obciążenia wraz z GPU. Kontekst ma znaczenie: po latach, w których wydatki na infrastrukturę AI koncentrowały się na GPU, hiperskalerzy i przedsiębiorstwa obecnie zwiększają zasoby obliczeń ogólnego przeznaczenia do wstępnego przetwarzania danych, orkiestracji i workflow agentowych, które działają głównie na CPU.

COO Della Jeff Clarke dostarczył danych potwierdzających tę tezę. Na konferencji wynikowej Della Clarke stwierdził, że spółka widzi „popyt na nowe serwery o większej liczbie rdzeni” i opisał „narastający trend klientów wymagających istotnej mocy obliczeniowej CPU do obsługi workflow AI i agentowych”. Dell jest jednym z największych dostawców serwerów dla przedsiębiorstw, więc jego portfel zamówień jest uważnie obserwowanym sygnałem dla całego cyklu sprzętowego centrów danych.

Clarke potwierdził również, że przychody z tradycyjnych serwerów „wzrosły o 122%, ponieważ popyt pozostaje wyjątkowo silny”. Notatka Chowdhry'ego stawiała sprawę wprost: „To są procesory CPU Intela (INTC)".

Przesunięcie relacji CPU-GPU

Argument strukturalny za celem 200 USD opiera się na zmieniającej się proporcji między CPU i GPU w szafach serwerowych AI. Dwie generacje temu jeden procesor CPU obsługiwał osiem GPU. Dziś potrzebne są dwa do czterech procesorów CPU, aby nadążyć za zaledwie jednym GPU lub TPU. Ta sama zmiana oznacza znaczący wzrost jednostkowego popytu na CPU w każdej szafie — jeszcze zanim uwzględni się jakiekolwiek zdobycze Intela w udziale rynkowym. Przesuwa to także narrację o sprzęcie AI: rynek CPU, którym Intel dzieli się z AMD, tradycyjnie podążał za cyklem wymiany sprzętu w przedsiębiorstwach, ale projektowanie szaf ery AI wciąga procesory CPU w tę samą falę popytu, która napędzała wydatki na GPU.

Procesor Intel Clearwater Forest znajduje się na szczycie tabeli liczby rdzeni, oferując 576 rdzeni wobec 192 w AMD Turin Dense i 88 w Nvidia Vera Rubin, którego dostawy rozpoczęły się w sierpniu 2026 roku. Chowdhry określa produkty CPU Nvidii mianem „kontrolerów GPU”, a nie bezpośredniej konkurencji dla CPU.

Dwie dodatkowe przewagi techniczne wzmacniają pozycję Intela. High-endowe GPU są ograniczone do 80–192 gigabajtów pamięci HBM, podczas gdy serwery x86 Intela obsługują terabajty pamięci DRAM systemowej — przewaga w inferencji dużych modeli językowych. Zestaw instrukcji AMX Intela pozwala również procesorom x86 wykonywać mnożenie macierzy bezpośrednio na chipie, umożliwiając inferencję w czasie rzeczywistym na średnich LLM bez dedykowanego GPU.

Ostatnie wyniki Intela

Najnowszy raport kwartalny Intela dostarczył konkretnych liczb wspierających tezę. Spółka odnotowała EPS 0,42 USD, dwukrotnie wyższy od konsensusu 0,21 USD. Przychody wyniosły 16,13 miliarda USD, wzrastając o 25,2% rok do roku i znacznie przekraczając szacunek 14,43 miliarda USD.

Ponad 70% istniejących centrów danych korporacyjnych działa na infrastrukturze x86, co daje Intelowi dużą bazę zainstalowaną i przewagę niskich kosztów zmiany dostawcy. Tę bazę zainstalowaną historycznie podważała linia AMD EPYC, która w ostatnich latach zdobywała udział w rynku serwerowych CPU — dzięki czemu przewaga Clearwater Forest w liczbie rdzeni staje się punktem danych, który inwestorzy będą obserwować jako konkurencyjną odpowiedź.

CEO Lip-Bu Tan we własnym imieniu wsparł akcje w sierpniu, kupując 105 263 akcje po 95 USD każda, za łączną kwotę nieco poniżej 10 milionów USD. Intel ustawił prognozę EPS na trzeci kwartał 2026 roku na 0,38 USD.

Dla czytelników śledzących dalszy rozwój sytuacji, otwartymi kwestiami są: czy opisane przez Chowdhry'ego przesunięcie relacji CPU-GPU pojawi się w przychodach Intela z centrów danych w nadchodzących kwartałach, czy oferty CPU AMD i Nvidii zmniejszą lukę w liczbie rdzeni oraz czy adopcja AI w przedsiębiorstwach podtrzyma wzrost segmentu serwerów tradycyjnych zgłoszony przez Della.

Artykuł Intel (INTC) Stock Rises 4% as Dell Earnings Point to Surging CPU Demand pierwotnie ukazał się w serwisie CoinCentral.