Według najnowszych wskaźników koniunktury publikowanych przez Econbrowser produkcja przemysłowa wzrosła w czerwcu o 0,2% w ujęciu miesięcznym, poniżej prognozy konsensusu Bloomberga zakładającej wzrost o 0,3%. Indeks, publikowany przez Rezerwę Federalną w ramach comiesięcznego wydania G.17, odzwierciedla realną produkcję fabryk, kopalń i przedsiębiorstw użyteczności publicznej w USA i należy do najczęściej śledzonych wskaźników koincydentnych cyklu przemysłowego. Produkcja przetwórstwa przemysłowego okazała się zgodna z oczekiwaniami, natomiast wynik poprzedniego miesiąca został zrewidowany w górę — co przypomina, że te comiesięczne odczyty podlegają rewizjom w miarę napływu pełniejszych danych źródłowych. Dane nadal pokazują, że miary produkcji rosną szybciej niż zatrudnienie — rozbieżność uważnie obserwowaną przez ekonomistów, ponieważ gdy produkcja przez dłuższy czas rośnie szybciej niż zatrudnienie, produkcja przypadająca na jednego pracownika rośnie w sposób mechaniczny.

Wykres 1: Zatrudnienie wg NFP (pogrubiona niebieska), zatrudnienie cywilne z wygładzonymi kontrolami populacyjnymi (pogrubiona pomarańczowa), produkcja przemysłowa (czerwona), dochody osobiste z wyłączeniem bieżących transferów w Ch.2017$ (pogrubiona jasnozielona), sprzedaż przemysłowa i handlowa w Ch.2017$ (czarna) oraz miesięczne PKB w Ch.2017$ (różowa), PKB (niebieskie słupki), nowcast GDPNow z 7/10 (jasnoniebieskie pole), wszystkie znormalizowane logarytmicznie do 2025M01=0. Źródło: BLS za pośrednictwem FRED, BLS, Rezerwa Federalna, pierwsza wersja danych BEA za 2026Q1, S&P Global Market Insights (dawniej Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (wydanie z 7/1/2026) oraz obliczenia autora.

Wykres 2: Zatrudnienie cywilne dostosowane do koncepcji NFP z wygładzonymi kontrolami populacyjnymi, z użyciem eksperymentalnych kontroli na rok 2025 (pogrubiona pomarańczowa), produkcja przemysłowa (czerwona), zatrudnienie w sektorze prywatnym poza rolnictwem wg ADP (jasnozielona), realna sprzedaż detaliczna skorygowana o CPI (czarna), indeksy usług transportowych (brązowa) oraz indeks koincydentny w Ch.2017$ (różowa), GDO (niebieskie słupki), wszystkie znormalizowane logarytmicznie do 2025M01=0. Źródło: BLS, ADP za pośrednictwem FRED, Fed z Filadelfii, Bureau of Transportation Statistics, Rezerwa Federalna za pośrednictwem FRED, trzecie wydanie danych BEA za 2026Q1 oraz obliczenia autora.

Jeśli chodzi o śledzenie tempa wzrostu, model GDPNow Fedu z Atlanty prognozuje obecnie wzrost o 4% kw/kw w annualizacji (2,3% według GS), jednak „rdzeniowe PKB” — sprzedaż końcowa nabywcom krajowym prywatnym — wskazuje na znacznie wolniejszy wzrost: 2,6% kw/kw w annualizacji wobec 3,9% w II kwartale (dane wstępne). GDPNow to szacunek oparty na modelu, który Fed z Atlanty aktualizuje wraz z publikacją kolejnych danych miesięcznych, dlatego jego projekcja zazwyczaj zmienia się w trakcie kwartału wraz z napływem nowych liczb. Sprzedaż końcowa nabywcom krajowym prywatnym wyklucza zapasy, wydatki rządowe i handel netto, aby wyodrębnić bazowy popyt prywatny — właśnie dlatego wskaźnik 2,6% sugeruje chłodniejsze bazowe tempo wzrostu, niż wynikałoby z samej nagłówkowej prognozy bieżącej. Kolejne comiesięczne publikacje danych o produkcji przemysłowej oraz dalsze aktualizacje GDPNow pokażą, czy luka między nagłówkowymi a rdzeniowymi miarami wzrostu się utrzyma.

Wykres 3: Sprzedaż końcowa nabywcom krajowym prywatnym (niebieska), wartość implikowana przez GDPNow (jasnoniebieski kwadrat) oraz trend stochastyczny z lat 2023–24 (szara), wszystkie w mld Ch.2017$ SAAR. Źródło: BEA, Fed z Atlanty oraz obliczenia autora.