Indyjscy inwestorzy detaliczni obserwują 12 sierpnia „No Trade Day”, aby zaprotestować przeciwko nowo wprowadzonemu Closing Auction Session (CAS), wyższemu podatkowi od transakcji papierami wartościowymi oraz serii zmieniających się zasad rynkowych, które ich zdaniem zakłóciły strategie handlowe i zwiększyły zmienność rynku.

Oddolna kampania zyskała poparcie wśród uczestników rynku detalicznego, którzy wyrazili frustrację z powodu rozbieżności w cenach zamknięcia od czasu wdrożenia CAS. Traderzy twierdzą, że nowy mechanizm zamknięcia wywołał nieprzewidywalne ruchy cen w ostatnich minutach sesji, utrudniając realizację strategii opartych na stabilnych cenach zamknięcia. Protest ma miejsce w czasie, gdy baza indyjskich inwestorów detalicznych szybko się powiększyła — w ostatnich latach dodano dziesiątki milionów rachunków demat — co zwiększa wpływ każdej zmiany zasad na dzienne obroty.

Czym jest CAS?

Closing Auction Session to mechanizm wprowadzony przez indyjskie giełdy w celu ustalania ceny zamknięcia akcji poprzez proces aukcyjny, zamiast wcześniej stosowanej metody średniej ważonej z ostatnich 30 minut handlu. W ramach CAS zlecenia kupna i sprzedaży są zbierane w wyznaczonym okresie zamknięcia i dopasowywane po jednej cenie równowagi, a system ten oparto na praktykach już stosowanych na kilku głównych rynkach globalnych, w tym na giełdach w Stanach Zjednoczonych i Londynie.

Ceny zamknięcia służą jako punkt odniesienia dla obliczania wartości aktywów netto funduszy inwestycyjnych, rozliczania kontraktów pochodnych oraz śledzenia indeksów, dlatego dokładność i stabilność mechanizmu ceny zamknięcia mają znaczenie wykraczające poza handel intraday. Securities and Exchange Board of India (SEBI), indyjski regulator rynku kapitałowego, stwierdził, że CAS ma na celu poprawę odkrywania cen i ograniczenie manipulacji przy zamknięciu. SEBI wyraził przekonanie, że system będzie działał lepiej wraz ze wzrostem uczestnictwa, mimo powszechnego zamieszania wśród uczestników rynku podczas początkowej fazy wdrożenia.

Sprzeciw traderów i wezwania do bojkotu

Od czasu wprowadzenia CAS wielu inwestorów detalicznych zgłaszało, że dotychczasowe strategie — zwłaszcza te obejmujące zabezpieczanie opcji i transakcje oparte na indeksach realizowane blisko zamknięcia — zostały zaburzone przez gwałtowne wahania cen w oknie aukcyjnym. Kampania „No Trade Day” jest jak dotąd najbardziej widoczną formą protestu, a uczestnicy wzywają innych traderów, by 12 sierpnia nie składali żadnych zleceń jako wyraz sprzeciwu.

Protest obejmuje również szersze zastrzeżenia, w tym podwyżki podatku od transakcji papierami wartościowymi, które weszły w życie po budżecie unijnym na lipiec 2024, oraz — jak mówią traderzy — powtarzający się schemat częstych, słabo komunikowanych zmian zasad wprowadzanych przez giełdy i regulatorów.

Reakcja branży

Pośrednicy rynkowi i stowarzyszenia handlowe zgłosiły giełdom problemy związane z przejściem, prosząc o jaśniejsze wytyczne i potencjalnie dłuższy okres dostosowawczy. Obawy koncentrują się na tym, czy początkowe problemy z wdrożeniem są krótkoterminowymi trudnościami typowymi dla fazy uruchomienia, czy też wskazują na strukturalne wady konstrukcji CAS.

Source: Economic Times Markets