Indie uruchomiły pilotaż tokenizowanych obligacji korporacyjnych, ponieważ Reserve Bank of India (RBI) i Securities and Exchange Board of India (SEBI) pracują nad cyfrowymi ramami emisji, przechowywania i rozliczania aktywów finansowych.

Gubernator RBI Sanjay Malhotra i przewodniczący SEBI Tuhin Kanta Pandey zaprezentowali inicjatywę podczas Global Fintech Fest 2026. Projekt ma połączyć technologię blockchain lub rozproszonego rejestru z cyfrową walutą banku centralnego RBI, aby wspierać rozliczanie tokenizowanych papierów wartościowych i innych aktywów.

Inicjatywa stanowi krok w kierunku przeniesienia obligacji korporacyjnych na infrastrukturę opartą na blockchainie. Technologia może umożliwić szybsze rozliczenia, większą przejrzystość i szerszy dostęp do produktów inwestycyjnych, choć jej wdrożenie nadal będzie podlegać obowiązującym wymogom regulacyjnym, zasadom przechowywania aktywów i ochrony inwestorów.

Pandey powiedział, że regulatorzy pracują nad „Demat 2.0” — infrastrukturą papierów wartościowych nowej generacji, której celem jest obsługa tokenizowanych aktywów i cyfrowych rozliczeń. Dodał również, że regulatorzy zmierzają w kierunku predykcyjnego nadzoru nad rynkiem w ramach działań na rzecz modernizacji indyjskiego ekosystemu papierów wartościowych.

Ramy regulacyjne mogą początkowo koncentrować się na obligacjach, a następnie zostać rozszerzone na inne instrumenty finansowe, w tym akcje, jednostki funduszy inwestycyjnych i elektroniczne kwity na złoto. Ich rozwój będzie zatem zależeć nie tylko od technologii, lecz także od sposobu, w jaki regulatorzy zdefiniują własność tokenów, połączą ją z istniejącą infrastrukturą papierów wartościowych oraz zastosują wymogi dotyczące weryfikacji tożsamości, przechowywania aktywów i ochrony inwestorów.

Tokenizacja może poszerzyć dostęp inwestorów

Tokenizacja aktywów świata rzeczywistego polega na reprezentowaniu za pomocą cyfrowych tokenów opartych na blockchainie własności lub praw ekonomicznych związanych z aktywami finansowymi albo fizycznymi. W przypadku obligacji korporacyjnych tokeny mogą reprezentować własność lub roszczenia związane z bazowym instrumentem dłużnym, a infrastruktura blockchain rejestrować własność i transfery.

Technologia może ograniczyć część ręcznych procesów związanych z emisją, rozliczeniami, wypłatą kuponów, wykupem i innymi działaniami korporacyjnymi. Inteligentne kontrakty mogą automatyzować wybrane funkcje, umożliwiając przetwarzanie transakcji i płatności przy mniejszym udziale pośredników.

Tokenizacja może również umożliwić własność ułamkową. Inwestorzy mogliby uzyskać ekspozycję na części większych emisji obligacji zamiast kupować całe instrumenty, co potencjalnie zwiększyłoby dostępność niektórych produktów o stałym dochodzie dla mniejszych inwestorów i wspierało dywersyfikację.

Blockchain z uprawnieniami może zapewnić regulatorom, emitentom i inwestorom opatrzony znacznikiem czasu oraz możliwy do zweryfikowania rejestr transakcji, pod warunkiem że system będzie działał zgodnie z obowiązującymi wymogami dotyczącymi identyfikacji klienta, przechowywania aktywów i regulacji.

W centrum uwagi szerszy rynek aktywów świata rzeczywistego

Potencjalne zastosowania wykraczają poza obligacje korporacyjne. Eksperci uczestniczący w branżowej dyskusji w Mumbaju powiedzieli, że tokenizacja może ostatecznie objąć prywatny kredyt, należności handlowe, przepływy pieniężne związane ze skarbem państwa i przedsiębiorstw oraz inne aktywa generujące dochód.

Ramana Kumar A, prezes ADI Foundation of Abu Dhabi, powiedział, że możliwości należy postrzegać szerzej niż tylko tokenizację obligacji. Jego zdaniem aktywa zdolne do generowania przewidywalnych przepływów pieniężnych również mogą zostać przeniesione na tokenizowaną infrastrukturę finansową.

Takie zastosowania mogłyby stworzyć dodatkowe kanały inwestycyjne i płynnościowe dla inwestorów, którzy obecnie mają ograniczony wybór produktów między lokatami bankowymi, instrumentami oszczędnościowymi a bardziej zaawansowanymi ofertami zarządzania majątkiem.

Uczestnicy rynku podkreślali również potrzebę jasnych definicji prawnych i regulacyjnych. Zanim rynki tokenizowane będą mogły znacząco się rozwinąć, organy nadzoru musiałyby precyzyjnie określić, co reprezentuje token, w jaki sposób egzekwowane są prawa własności oraz jak stosowane są wymogi dotyczące przechowywania aktywów, rozliczeń i ochrony inwestorów.

Rozwój fintechu w obliczu obaw o zaufanie

Malhotra powiedział, że cyfrowa transformacja finansowa Indii znacznie się rozwinęła dzięki współpracy sektora publicznego i prywatnego. Wskazał wzrost liczby rachunków bankowych, zakresu ubezpieczeń, uczestnictwa w systemie emerytalnym i transakcji UPI jako dowód, że finanse cyfrowe stały się częścią codziennej aktywności gospodarczej.

Powiedział, że firmy fintech mogą pomóc rozszerzyć dostęp do usług finansowych dla grup, którym tradycyjni kredytodawcy mieli trudności z zapewnieniem obsługi, w tym kobiet, rolników i małych przedsiębiorstw.

Jednocześnie Malhotra ostrzegł, że szybki rozwój technologiczny będzie miał ograniczoną wartość bez zaufania społecznego. Wezwał firmy fintech do zajęcia się ryzykiem związanym z brakiem przejrzystości, wykluczeniem i cyberbezpieczeństwem. Jak powiedział, dane finansowe i osobowe powinny być traktowane jako przedmiot odpowiedzialności powierniczej, a nie wyłącznie jako aktywo komercyjne.

Malhotra wezwał również do wzmocnienia odporności operacyjnej, ciągłości działania i cyberbezpieczeństwa. Jego zdaniem należy je traktować jako podstawowe obowiązki, a nie koszty, które trzeba minimalizować.

Ostrzegł firmy przed budowaniem modeli biznesowych na różnicach między kategoriami regulacyjnymi oraz przed szybkim rozszerzaniem działalności bez wcześniejszego uzyskania jasności regulacyjnej.

Według Malhotry indyjski ekosystem fintech zajmuje trzecie miejsce na świecie i przyciągnął w ubiegłym roku $2.4 billion finansowania. W kraju działa również 30 krajowych jednorożców.

Gubernator RBI powiedział, że indyjskie doświadczenia w zakresie inkluzji finansowej i interoperacyjnej infrastruktury cyfrowej mogą znaleźć zastosowanie na innych rynkach. Dodał, że bank centralny postrzega firmy fintech jako strategicznych partnerów we wdrażaniu nowych technologii przy jednoczesnym utrzymaniu stabilności finansowej i zaufania społecznego.

Źródło: CoinTrust