National Securities Depository Limited (NSDL) w Indiach uruchomił Demat 2.0 — platformę opartą na blockchainie, zaprojektowaną do obsługi tokenizowanych papierów wartościowych i umożliwiającą niemal natychmiastowe rozliczenia z wykorzystaniem hurtowej cyfrowej waluty banku centralnego (CBDC) Reserve Bank of India.

Platforma została zaprezentowana podczas Global Fintech Fest 2026 przez gubernatora RBI Sanjaya Malhotrę oraz przewodniczącego Securities and Exchange Board of India (SEBI) Tuhina Kantę Pandeya. Uruchomienie platformy stanowi kolejny etap działań Indii na rzecz zastosowania technologii blockchain w infrastrukturze rynków finansowych.

Pilotaż obejmuje tokenizowane obligacje o wartości ₹1,025 crore

Demat 2.0 wykorzystuje dwa połączone portfele cyfrowe: jeden przeznaczony na tokeny papierów wartościowych, a drugi na płatności oparte na CBDC. Architektura systemu ma umożliwiać jednoczesne przemieszczanie papierów wartościowych i środków dzięki rozliczeniu atomowemu.

W ramach tego rozwiązania tokenizowana obligacja i odpowiadająca jej płatność są przekazywane w tym samym czasie. Ogranicza to ryzyko rozliczeniowe, które może wystąpić, gdy dostawa aktywa i płatność odbywają się oddzielnie.

Głównym celem platformy jest połączenie tokenizowanych papierów wartościowych z rozliczeniami za pośrednictwem hurtowej CBDC, tworząc szybszy i bardziej zsynchronizowany mechanizm transakcji na rynku papierów wartościowych.

W pilotażu uczestniczyły między innymi spółki REC Limited, Larsen & Toubro oraz IIFL. Łącznie uczestniczący emitenci pozyskali około ₹1,025 crore za pośrednictwem tokenizowanych obligacji, przedstawiając wczesny przykład emisji długu opartej na blockchainie w Indiach.

Inicjatywa ma również ograniczyć bariery operacyjne dzięki wykorzystaniu istniejących procesów weryfikacji klientów. Inwestorzy nie muszą otwierać oddzielnych rachunków specjalnie na potrzeby pilotażu, ponieważ system może korzystać z ich dotychczasowych danych know-your-customer (KYC).

Początkowa implementacja koncentruje się na obligacjach. Jej zakres może zostać rozszerzony na inne rodzaje papierów wartościowych wraz z rozwojem ram regulacyjnych i zdobywaniem przez rynek większego doświadczenia w zakresie tokenizowanych aktywów finansowych.

Inteligentne kontrakty mogą zautomatyzować obsługę obligacji

Kolejną potencjalną funkcją Demat 2.0 jest wykorzystanie inteligentnych kontraktów do automatyzacji wybranych działań po emisji. Z zastrzeżeniem obowiązujących regulacji i zasad dotyczących poszczególnych papierów wartościowych programowalne kontrakty mogłyby obsługiwać takie funkcje jak wypłaty odsetek i wykupy obligacji.

Tego rodzaju automatyzacja mogłaby ograniczyć potrzebę ręcznej obsługi, jednocześnie poprawiając spójność i terminowość cyklicznych transakcji finansowych. Emitentom mogłaby usprawnić pracę administracyjną, a inwestorom zapewnić bardziej zautomatyzowaną obsługę tokenizowanych aktywów.

Funkcjonalność inteligentnych kontraktów mogłaby ostatecznie umożliwić automatyczne wykonywanie standardowych płatności z tytułu obligacji i ich wykupów, potencjalnie obniżając koszty operacyjne i poprawiając efektywność emitentów, inwestorów oraz pośredników rynkowych.

Wykorzystanie hurtowej CBDC jako aktywa rozliczeniowego zapewnia również platformie bezpośrednie połączenie z pieniądzem cyfrowym emitowanym przez bank centralny, zamiast opierania się wyłącznie na tradycyjnych szynach płatniczych. Może to wspierać bardziej zintegrowane środowisko, w którym rejestry własności, transfery papierów wartościowych i środki rozliczeniowe są obsługiwane za pośrednictwem połączonej infrastruktury cyfrowej.

Uruchomienie platformy następuje w czasie, gdy instytucje finansowe na całym świecie analizują tokenizację jako sposób na modernizację emisji papierów wartościowych, rozliczeń i obsługi aktywów. Podejście Indii łączy technologię rozproszonego rejestru z istniejącą infrastrukturą regulacyjną i rynkową, umożliwiając testowanie tokenizowanych aktywów bez konieczności rezygnacji uczestników z dotychczasowych systemów zgodności.

Pilotaż Demat 2.0 pokazuje, w jaki sposób blockchain i cyfrowa waluta banku centralnego mogą zostać połączone w ramach regulowanej infrastruktury finansowej. Model ten może skrócić cykle rozliczeniowe i ograniczyć ryzyko związane z transakcjami, jednak jego dalszy rozwój będzie zależeć od zgód regulacyjnych, przyjęcia przez rynek oraz zdolności platformy do wykazania niezawodnego działania na większą skalę.

Na razie Demat 2.0 pozostaje skoncentrowany na tokenizowanych obligacjach, zapewniając kontrolowane środowisko do testowania sposobu, w jaki papiery wartościowe oparte na blockchainie mogą funkcjonować obok istniejących ram indyjskiego rynku finansowego.