Nominalny wzrost PKB osiągnie 12%, ale giełdowa hossa może pozostać nieuchwytna – Jefferies
Najważniejsze informacje
- •Jefferies szacuje, że nominalny wzrost PKB Indii może osiągnąć 11,5%-12% w FY27, wspierając silniejsze wyniki spółek.
- •Indyjskie akcje nadal notują premię wobec innych rynków wschodzących, jak Chiny, Brazylia i Tajwan, co ogranicza wzrost oparty na wycenach.
- •Nowa emisja akcji poprzez IPO, QIP i sprzedaż pakietów głównych akcjonariuszy może pochłonąć nowy popyt i ograniczyć zyski indeksów.
- •Jefferies faworyzuje wybrane sektory, takie jak banki, energetyka, porty i nieruchomości, zamiast ogólnorynkowej hossy.
- •Sektor energetyczny to wielka szansa zależna od wykonania, podczas gdy potencjał prywatyzacji portów pozostaje niepewny pod względem czasu i konwersji.
Nominalny wzrost PKB Indii — łączący realny wzrost produkcji z inflacją i będący kluczowym motorem wzrostu przychodów spółek — może przyspieszyć do 11,5%-12% w roku obrotowym FY27 według Jefferies, co wsparłoby silniejsze wyniki finansowe spółek na całym rynku.
Mimo tego sprzyjającego tła makroekonomicznego brokerage ostrzega, że wysokie wyceny, rosnąca podaż akcji i potencjalnie wolniejsze przepływy krajowe mogą ograniczyć szeroko zakrojone zyski rynkowe. Przepływy krajowe, w szczególności systematyczne plany inwestycyjne (SIP) w funduszach wzajemnych, były w ostatnich latach głównym wsparciem dla indyjskich akcji, a jakiekolwiek osłabienie tego strumienia napływu kapitału usunęłoby istotną poduszkę dla wycen. Jefferies faworyzuje wybrane sektory — banki, energetykę, porty i nieruchomości — ale charakteryzuje obecne otoczenie jako sprzyjające selektywnemu wyborowi akcji, a nie ogólnorynkowej hossie.
Indie pozostają drogie w porównaniu z rynkami wschodzącymi
Kluczowym ograniczeniem wskazanym przez Jefferies jest wycena: indyjskie akcje historycznie notowały premię wobec innych rynków wschodzących, takich jak Chiny, Brazylia i Tajwan, i ta premia nadal się utrzymuje, co pozostawia niewiele miejsca na dalszy wzrost oparty na wycenach.
Podaż akcji może pochłonąć nowy popyt
Innym czynnikiem negatywnym jest podaż akcji. Stały strumień nowych emisji akcji — poprzez IPO, emisje kierowane do instytucji kwalifikowanych (QIP) oraz sprzedaż pakietów przez głównych akcjonariuszy — może pochłonąć nowy popyt inwestorów, ograniczając potencjał wzrostu szerokich indeksów nawet przy poprawiających się wynikach.
Banki: wzrost jest silny, ale przed nami normalizacja
W sektorze bankowym Jefferies zauważa, że wzrost pozostaje silny, choć czeka go faza normalizacji, co łagodzi oczekiwania co do dalszej przewagi nad rynkiem.
Energetyka: wielka szansa, ale liczy się wykonanie
Sektor energetyczny jest postrzegany jako duża opportunity, napędzana częściowo rosnącym zapotrzebowaniem Indii na energię elektryczną i trwającymi programami rozbudowy mocy, choć brokerage podkreśla, że kluczowe dla przekucia tego potencjału w rezultaty będzie skuteczne wykonanie projektów.
Porty: prywatyzacja daje potencjał wzrostu, ale konwersja jest niepewna
W portach trwające starania prywatyzacyjne w ramach indyjskiego programu monetyzacji aktywów oferują potencjał wzrostu, ale Jefferies wskazuje na niepewność co do tego, jak i kiedy te możliwości rzeczywiście przełożą się na wyniki finansowe.
Nieruchomości: silny popyt, ale nie motor wzrostu całego rynku
Popyt w sektorze nieruchomości opisywany jest jako silny, nie oczekuje się jednak, aby sektor ten samodzielnie stał się motorem ogólnorynkowej hossy.
Podsumowując, prognoza Jefferies wskazuje na otoczenie, w którym silny nominalny wzrost wspiera wyniki spółek, ale inwestorzy mogą potrzebować selektywności, zamiast oczekiwać zysków we wszystkich segmentach rynku. (Źródło: Economic Times Markets)
