Rynek złota w Indiach — drugi co do wielkości na świecie, zaraz po Chinach — wykazuje oznaki odbicia po zmierzeniu się z poważnymi trudnościami w ciągu ostatnich dwóch miesięcy. Złoto jest głęboko zakorzenione w oszczędnościach i kulturze indyjskich gospodarstw domowych — kupuje się je na śluby i festiwale oraz jako środek przechowywania wartości — a biżuteria stanowi największą część popytu w kraju, dlatego zmiany w indyjskich zakupach mają znaczenie wykraczające daleko poza rynek krajowy.

Po ostrej korekcie w czerwcu krajowe ceny złota ustabilizowały się w lipcu i zaczęły odbijać na początku sierpnia. W ujęciu rupijnym złoto zyskało około 7 procent w pierwszych dwóch tygodniach miesiąca, podczas gdy międzynarodowe ceny złota wzrosły w tym samym okresie o około 9 procent, a umocnienie rupii zrównoważyło część tego wzrostu — złoto na rynkach międzynarodowych wyceniane jest w dolarach amerykańskich, więc mocniejsza rupia pomniejsza zysk w walucie lokalnej dla indyjskich nabywców.

Według Światowej Rady Złota (WGC): „Zmieniające się oczekiwania dotyczące polityki monetarnej, słabszy dolar amerykański oraz odnowione napływy do funduszy ETF na złoto wspierały ceny złota, przyczyniając się do ostatniego odbicia na rynku złota”.

Dyskonta się zawężają, a podaż pozostaje obfita

Pomimo odbicia cen złoto jest w Indiach nadal sprzedawane z umiarkowanym dyskontem, co wskazuje na obfitą podaż. Indyjskie ceny zasadniczo podążają za cenami międzynarodowymi powiększonymi o cła importowe i podatki, a dealerzy sprzedają poniżej tych poziomów, gdy lokalna podaż wyprzedza zakupy. WGC wskazuje, że wymiana starej biżuterii złotej na nową chroniła podaż. Mimo to dyskonto zawęziło się z poziomu sięgającego nawet 100 dolarów za uncję w połowie maja i na początku czerwca do około 45 dolarów w połowie sierpnia.

Import złota wzrósł w lipcu po dwóch kolejnych słabych miesiącach, co sygnalizuje silniejszy popyt. Import się podwoił, wznosząc się z 20 ton w czerwcu do szacunkowo 40–45 ton w lipcu. Ponieważ Indie wydobywają w kraju jedynie niewielkie ilości złota, import zaspokaja niemal wszystkie potrzeby kraju, przez co miesięczne dane o dostawach są uważnie śledzonym wskaźnikiem rzeczywistej konsumpcji. Złoto stanowi również istotną część rachunku importowego Indii, więc wahania dostaw wpływają na bilans handlowy kraju.

Poprawa popytu na biżuterię

Zeszłoroczny gwałtowny wzrost ceny złota stworzył poważne trudności dla rynku indyjskiej biżuterii złotej. Przy cenie umiarkowanie niższej Światowa Rada Złota poinformowała, że popyt na biżuterię się poprawił.

„Informacje z branży wskazują, że odłożone zakupy powróciły na rynek, co przełożyło się na większy ruch klientów i odbicie popytu wykraczające poza niezbędne zakupy związane ze ślubami”, powiedziała WGC. „Według doniesień producenci zaczęli otrzymywać większe napływy zamówień, a uzupełnianie zapasów przez jubilerów przyspieszyło przed sezonem świątecznym, co sugeruje rosnące zaufanie do popytu sezonowego”.

Popyt inwestycyjny na fizyczne złoto osłabł po niedawnej korekcie, ale pozostał na tyle silny, aby wspierać rynek. Zgodnie z analizą WGC: „Niższe ceny nadal przyciągały inwestorów poszukujących strategicznej ekspozycji na złoto, a niedawne odbicie zdaje się przywracać zainteresowanie”.

Rosną zasoby ETF i wolumeny obrotu

Napływy do ETF-ów również sygnalizują odporny popyt inwestycyjny. Zasoby złota funduszy z siedzibą w Indiach wzrosły o 1 tonę o wartości 15,6 mld ₹ (163 mln dolarów). Indyjskie ETF-y posiadają obecnie 120 ton złota, a ich aktywa zarządzane (AUM) sięgają łącznie 1 733 mld ₹ (18,1 mld dolarów).

Udział inwestorów w ETF-ach wzrósł o 57 000 nowych portfeli, co podniosło łączną liczbę indyjskich rachunków ETF do 12,53 miliona. ETF-y to wygodny sposób dostępu inwestorów do rynku złota, jednak posiadanie udziałów w ETF nie jest tym samym, co fizyczne posiadanie złota.

W lipcu wzrosły również wolumeny obrotu — obroty na Multi Commodity Exchange of India (MCX India), największej w kraju giełdzie instrumentów pochodnych na towary, zwiększyły się do 14,9 tony wobec średniej 13,5 tony w poprzednich trzech miesiącach.

Perspektywy na sezon świąteczny

Patrząc naprzód, analitycy Światowej Rady Złota oceniają, że popyt wydaje się poprawiać, co podnosi oczekiwania wobec silniejszego sezonu świątecznego. Sezon narasta przez jesień w kierunku Diwali i Dhanteras — dnia uznawanego za szczególnie pomyślny dla zakupów złota — i przechodzi w zimowy sezon ślubny, tradycyjnie najmocniejszy okres roku dla sprzedaży indyjskiej biżuterii.

Wolumeny importu oraz różnica między cenami lokalnymi a globalnymi znajdą się wśród wskaźników obserwowanych w miarę rozwoju sezonu, dostarczając dalszych dowodów na to, czy odbicie popytu się umacnia.

„Chociaż podwyższone ceny mogą nadal wpływać na zakupy biżuterii, popyt inwestycyjny pozostaje wspierający”, powiedzieli analitycy.