Trzy spółki sprzedały obligacje korporacyjne o wartości ₹1 025 crore (107,2 mln USD) w formie cyfrowych tokenów w pierwszej fazie Demat 2.0, pilotażu prowadzonego przez regulatora w Indiach.

Projekt stanowi pierwszy rzeczywisty test emisji i rozliczania indyjskiego długu korporacyjnego na współdzielonym cyfrowym rejestrze przy jednoczesnym wykorzystaniu istniejącej infrastruktury rynkowej kraju. Securities and Exchange Board of India (SEBI) określił Indie jako „pierwszy kraj”, który uruchomił projekt tego rodzaju.

Jak działa pilotaż Demat 2.0

W ramach systemu obligacje korporacyjne są emitowane, przechowywane i rozliczane jako cyfrowe tokeny na rozproszonym rejestrze należącym do dwóch ustawowych depozytariuszy Indii: National Securities Depository Limited (NSDL) oraz Central Depository Services Limited (CDSL).

Pieniężna część każdej transakcji jest rozliczana z wykorzystaniem hurtowej cyfrowej waluty banku centralnego Indii, znanej jako e₹-W. Obligacja i płatność są połączone za pośrednictwem Unified Market Interface banku centralnego Indii.

SEBI ujawnił wyniki po zakończeniu pierwszego etapu pilotażu w czwartek. Państwowy finansujący sektor energetyczny REC Ltd. przeprowadził pierwszą emisję 7 września, pozyskując ₹500 crore (52,3 mln USD) od 18 inwestorów. Obligacja oferowała kupon w wysokości 7,3% i przyciągnęła oferty o łącznej wartości ₹7,96 mld (83,2 mln USD), znacznie przekraczającej ₹5 mld (52,3 mln USD), które REC zamierzał pozyskać.

Spółka inżynieryjna Larsen & Toubro wyemitowała kolejne obligacje o wartości ₹500 crore dwa dni później, z udziałem czterech inwestorów. Niebankowy kredytodawca IIFL tego samego dnia zakończył pierwszą grupę ofert, sprzedając obligacje o wartości ₹25 crore (2,6 mln USD) jednemu nabywcy.

Łącznie trzy spółki pozyskały ₹1 025 crore (107,2 mln USD) dzięki tokenizowanym obligacjom korporacyjnym.

Według SEBI emitenci mogą otrzymywać środki tego samego dnia, w którym składane są oferty, zamiast czekać zwykle od dwóch do trzech dni. Inteligentne kontrakty mogą również automatycznie przekazywać płatności kuponowe i wykupowe do portfeli e₹ posiadaczy obligacji w terminie ich wymagalności.

Zakres pierwszego etapu, ograniczony do uczestników instytucjonalnych, oznacza, że pilotaż koncentrował się dotychczas na emisji i rozliczeniu, a nie na obrocie na rynku wtórnym czy szerszym dostępie inwestorów. Funkcje te są zarezerwowane dla kolejnych etapów, które przetestują obrót za pośrednictwem istniejących giełdowych systemów RFQ i raportowania OTC oraz dodadzą do sieci węzły dla agencji ratingowych i innych regulowanych uczestników.

Wymogi dotyczące rachunków i aspekty prawne

Opublikowany przez SEBI dokument FAQ zawierający 24 pytania wyjaśnia, że sieć Demat 2.0 jest prywatna i w całości obsługiwana przez depozytariuszy, którzy przechowują klucze użytkowników i zarządzają nimi. Inwestorzy nie muszą otwierać oddzielnych rachunków ani przechodzić nowych procedur Know Your Customer. Rachunek Demat 2.0 jest natomiast dołączony do istniejącego rachunku demat inwestora i powiązany z portfelem cyfrowej rupii otwartym w jego banku.

Emitenci potrzebują jedynie portfela cyfrowej waluty banku centralnego powiązanego z wyznaczonym rachunkiem bankowym, aby otrzymywać środki z emisji obligacji i dokonywać płatności.

SEBI wyjaśnił, że tokenizowane obligacje nadal są papierami wartościowymi w rozumieniu ustawy Securities Contracts (Regulation) Act z 1956 roku. Depozytariusz pozostaje również oficjalnym rejestrem własności zgodnie z ustawą Depositories Act z 1996 roku. Regulator stwierdził, że dla rejestru nie jest wymagana odrębna ocena kredytowa, ponieważ zobowiązania emitenta i przepływy pieniężne pozostają niezmienione.

Pilotaż jest prowadzony w trzech etapach w ramach Regulatory Sandbox SEBI. Pierwszy etap ogranicza się do emisji instytucjonalnych. W drugim etapie zostanie wprowadzony obrót na rynku wtórnym za pośrednictwem istniejących giełdowych systemów request-for-quote (RFQ) oraz raportowania over-the-counter (OTC), a nie za pośrednictwem nowej platformy obrotu. W ramach ostatniego etapu węzły sieci zostałyby rozszerzone o agencje ratingowe i innych regulowanych uczestników.

Źródło: Cryptopolitan. FAQ SEBI: Powiązane informacje: