Rentowność indyjskich obligacji na najwyższym poziomie od dwóch miesięcy z powodu nasilających się obaw przed podwyżką stóp
Najważniejsze informacje
- •Rentowność 10-letnich indyjskich obligacji osiągnęła w trakcie sesji najwyższy poziom od dwóch miesięcy — 6,88% — i zamknęła się na 6,85%, notując największy tygodniowy wzrost w bieżącym roku fiskalnym.
- •Jastrzębie protokoły Komitetu Polityki Pieniężnej RBI skłoniły traderów do uwzględnienia w wycenach możliwości podwyżek stóp.
- •Wcześniejsze zamknięcie mechanizmu zabezpieczania depozytów diaspory oraz słabnący optymizm co do płynności depozytów FCNR pogłębiły wyprzedaż na rynku obligacji.
- •Rosnące ceny ropy naftowej i eskalujące napięcia w Azji Zachodniej wzmogły obawy inflacyjne w Indiach, które importują ponad 80% potrzebnej ropy naftowej.
- •Rentowność 10-letnia pełni funkcję stopy referencyjnej przy wycenie długu korporacyjnego i znacznej części pożyczek w gospodarce, co rozszerza wpływ tych wydarzeń poza rynek papierów skarbowych.
Rentowność 10-letniej referencyjnej indyjskiej obligacji wzrosła w trakcie sesji do najwyższego poziomu od dwóch miesięcy — 6,88%, po czym zamknęła się na 6,85%, notując największy tygodniowy wzrost w bieżącym roku fiskalnym. Ten ruch zwieńczył najgorszy tydzień dla indyjskich obligacji skarbowych w obecnym roku finansowym. Rentowność 10-letnia pełni funkcję stopy referencyjnej przy wycenie długu korporacyjnego i znacznej części pożyczek zaciąganych w gospodarce, więc minionotygodniowa wyprzedaż ma konsekwencje wykraczające daleko poza rynek papierów skarbowych.
Sprzedaż wywołały jastrzębie protokoły z posiedzenia Rezerwy Indii (RBI), której Komitet Polityki Pieniężnej (MPC) publikuje protokoły szczegółowo opisujące głosowanie każdego członka nad stawką polityki pieniężnej oraz jego uzasadnienie. Traderzy odpowiedzieli uwzględnieniem w wycenach możliwych podwyżek stóp. Komitet działa w cyklu dwumiesięcznym, odbywając sześć posiedzeń polityki pieniężnej rocznie, co sprawia, że każda publikacja protokołów i każda kolejna decyzja stanowi stały punkt kontrolny dla rynków obligacji.
Dwa dodatkowe czynniki pogłębiły wyprzedaż: wcześniejsze zamknięcie mechanizmu zabezpieczania depozytów diaspory oraz słabnący optymizm co do płynności związanej z depozytami FCNR (Foreign Currency Non-Resident) — rachunków walutowych, które niebędący rezydentami Hindusi prowadzą w krajowych bankach. Ponieważ są denominowane w walucie obcej, depozyty FCNR uwalniają posiadaczy od ryzyka kursowego rupii, a w poprzednich okresach presji na walutę przyciągały duże napływy dolarów — w szczególności poprzez specjalne okno swapowe, które RBI uruchomiło dla takich depozytów w 2013 roku.
Eskalujące napięcia w Azji Zachodniej pogłębiły ostrożne nastawienie traderów obligacji, a rosnące ceny ropy naftowej wzmogły obawy inflacyjne w Indiach — kraju, który importuje zdecydowaną większość potrzebnej ropy, w ostatnich latach ponad 80% — i zaostrzyły lęk przed podwyżką stóp. W związku z tym, że MPC analizuje te same sygnały inflacyjne, traderzy obligacji obserwują teraz kolejną decyzję polityki pieniężnej i jej protokoły, trajektorię cen ropy oraz rozwój wydarzeń w Azji Zachodniej.
Rentowność obligacji porusza się odwrotnie do ich cen, więc tygodniowy wzrost rentowności odzwierciedla presję podażową, która ogarnęła rynek papierów skarbowych.
Źródło: Economic Times Markets
