Intercontinental Exchange (ICE), właściciel Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych, oraz giełda kryptowalut OKX wspólnie powiadomiły amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd o planowanej platformie handlowej, która pozwoliłaby inwestorom kupować i sprzedawać 63 tokenizowane amerykańskie papiery wartościowe przez całą dobę, siedem dni w tygodniu.

Tokenizacja polega na przekształceniu własności tradycyjnego papieru wartościowego, takiego jak akcja, w token cyfrowy zapisany na blockchainie. Token reprezentuje ten sam instrument bazowy, ale może przemieszczać się i być przedmiotem obrotu jak kryptowaluta, bez ograniczeń konwencjonalnych godzin sesji.

Co ICE i OKX ujawniły SEC

Intercontinental Exchange, spółka macierzysta Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych, oraz OKX, duża międzynarodowa giełda kryptowalut, złożyły powiadomienie wspólnie. Dokument opisuje planowaną platformę, a nie działający rynek, a jego złożenie jest wymaganym krokiem, zanim tego rodzaju platforma mogłaby zostać udostępniona publiczności. To powiązanie jest samo w sobie godne uwagi: umieszcza operatora tradycyjnej infrastruktury rynkowej i natywną dla kryptowalut platformę handlową w tym samym procesie przeglądu SEC.

SEC nie zatwierdziła propozycji. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd nadzoruje amerykańskie rynki papierów wartościowych i musi przegłosować każdą platformę, która zamierza handlować regulowanymi instrumentami, a każdy start wymagałby zgody agencji. Ponieważ tokenizowane akcje pozostają papierami wartościowymi, propozycja w pełni podlega jurysdykcji SEC, a przeglądy regulacyjne platform papierów wartościowych zazwyczaj trwają miesiące. Dlatelników śledzących zgłoszenie ten przegląd jest harmonogramem, na który warto zwracać uwagę, ponieważ określi, czy — i w jakiej formie — platforma będzie mogła zbliżać się do uruchomienia.

63 tokenizowane amerykańskie papiery wartościowe objęte propozycją

Propozycja obejmuje dokładnie 63 tokenizowane amerykańskie papiery wartościowe. Każdy z nich byłby cyfrową wersją tokenową istniejącego amerykańskiego papieru wartościowego, co oznacza, że inwestorzy posiadliby reprezentację instrumentu bazowego opartą na blockchainie zamiast tradycyjnej akcji.

Powiadomienie nie gwarantuje, że wszystkie 63 instrumenty zostaną uruchomione, ani że którykolwiek z nich zostanie. SEC może zażądać zmian, nałożyć warunki lub odrzucić propozycję. Liczba 63 aktywów określa zakres tego, o zgodę na co ubiegają się ICE i OKX, a nie to, co zostało dopuszczone do obrotu. To rozróżnienie ma znaczenie: każda zgoda dotyczyłaby instrumentów wymienionych w zgłoszeniu, a nie tokenizowanych amerykańskich papierów wartościowych jako kategorii. Do czasu uzyskania takiej zgody żaden z wymienionych instrumentów nie mógłby być przedmiotem obrotu na proponowanej platformie.

Dlaczego tokenizowana platforma 24/7 ma znaczenie

Tradycyjne amerykańskie rynki akcji działają mniej więcej od 9:30 do 16:00 czasu wschodniego w dni robocze i są zamknięte w weekendy oraz dni świąteczne. Propozycja bezpośrednio odpowiada na sztywny harmonogram konwencjonalnych rynków akcji, umożliwiając inwestorom w różnych strefach czasowych handel amerykańskimi papierami wartościowymi w godzinach im odpowiadających, a nie tylko wtedy, gdy Wall Street jest otwarty.

Ciągły handel mógłby również zmniejszyć luki cenowe powstające przy wznowieniu sesji po nocnych ważnych wydarzeniach; w obecnym systemie inwestorzy nie mogą zareagować do początku kolejnej sesji. SEC będzie musiała określić, jak nadzorować płynność i ochronę inwestorów poza tradycyjnymi godzinami — wszystko to są obszary aktywnych debat regulacyjnych — podczas gdy szersze kwestie federalnego nadzoru nad giełdami kryptowalut i aktywów cyfrowych biegną równolegle, a regulatorzy aktualizują swoje ramy.

Dla zwykłych inwestorów na tym etapie nic się nie zmienia, ponieważ zgłoszenie jest propozycją na wczesnym etapie. Gdyby SEC zatwierdziła platformę i została ona uruchomiona, mogłaby ostatecznie zapewnić inwestorom detalicznym bardziej elastyczny dostęp do znanych amerykańskich akcji w formie tokenizowanej. Równoległe debaty, w tym trwające w Europie dyskusje o zasadach rezerw stablecoinów, pokazują, jak skomplikowane mogą stać się te ramy regulacyjne, zanim dotrą do konsumentów.

Kolejną kwestią jest opodatkowanie. Tokenizowane papiery wartościowe prawdopodobnie wiązałyby się z własnymi wymogami sprawozdawczymi podatkowymi, a termin przedłużenia rozliczeń podatkowych kryptowalut 15 październikaypomina, że IRS już poważnie traktuje zyski z aktywów cyfrowych. Oczekiwałoby się, że tokenizowane akcje będą podlegać podobnym zasadom, gdy taka platforma ruszy.

Zastrzeżenie: niniejszy artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.