Raport badawczy Grayscale opublikowany w piątek 30 października pokazuje, jak daleko dochody Hyperliquid wykraczają już poza jego podstawowy dział transakcyjny, przy czym stablecoin USDC powiązany z dolarem jest osadzony w jednej z najnowszych linii przychodów platformy.

Zach Pandl, szef działu badań w Grayscale, ustalił, że na zdecentralizowanej giełdzie przechowywane jest około 6 miliardów dolarów w USDC. Zgodnie z raportem Hyperliquid przejmuje około 90% przychodów z rezerw związanych z tymi posiadłościami USDC.

Jak działają przychody z rezerw stablecoinów

USDC, emitowany przez Circle, jest zabezpieczony rezerwami utrzymywanymi głównie w gotówce i krótkoterminowych instrumentach skarbowych USA. Odsetki uzyskiwane z tych rezerw — określane powszechnie jako przychody z rezerw — stały się znaczącym strumieniem dochodów w całej branży stablecoinów. Ponieważ gotówka i krótkoterminowe instrumenty skarbowe generują zmienne stopy zwrotu, przychody związane z posiadłościami USDC zmieniają się wraz z warunkami krótkoterminowych stóp procentowych. W ramach określonych ustaleń dotyczących dystrybucji platformy, które przechowują lub integrują duże salda USDC, mogą otrzymywać część tego zysku. Analiza Grayscale wskazuje, że posiadłość USDC Hyperliquid o wartości około 6 miliardów dolarów generuje znaczne przychody z rezerw, z których platforma zatrzymuje około 90%.

O Hyperliquid

Hyperliquid to zdecentralizowana giełda wyspecjalizowana w kontraktach perpetual futures, działająca na własnym blockchainie warstwy pierwszej z w pełni on-chain arkuszem zleceń. Platforma wykorzystuje USDC do marginu i rozliczeń i stała się jednym z najbardziej aktywnych miejsc obrotu instrumentami pochodnymi on-chain. Natywny token sieci, HYPE, stanowi podstawę jej ekosystemu.

Kontekst badania

Grayscale to firma zarządzająca aktywami cyfrowymi, której dział badawczy publikuje analizy struktury rynku kryptowalut i klas aktywów cyfrowych, a kieruje nim Zach Pandl. Raport z 30 października ilustruje, jak dochody związane ze stablecoinami stały się składnikiem zysków Hyperliquid wykraczającym poza opłaty transakcyjne, dodając wymiar do profilu przychodów platformy obok jej podstawowej działalności w zakresie instrumentów pochodnych. Dane z raportu dają czytelnikom także konkretny sposób śledzenia, jak warunki stóp procentowych przekładają się na ekonomikę platform on-chain przechowujących duże salda stablecoinów.

Ta treść została po raz pierwszy opublikowana na COINOTAG.