Dwie z największych nazw w private credit zostały właścicielami biznesu infrastruktury produkcyjnej dla Hollywood. HPS Investment Partners należące do BlackRock oraz Oaktree Capital Management należące do Brookfield, działając w ramach grupy wierzycieli, przejęły kontrolę nad MBS Group poprzez restrukturyzację debt-for-equity, która wyeliminowała do 900 mln USD długu.

Transakcja obejmuje także nowy zastrzyk kapitału w wysokości 40 mln USD, przeznaczony na ustabilizowanie MBS i wsparcie przyszłego wzrostu. Dotychczasowi właściciele, Hackman Capital Partners i Affinius Capital, zostali całkowicie odsunięci od swoich pozycji.

Od wierzycieli do właścicieli

MBS Group dostarcza sprzęt produkcyjny i infrastrukturę studyjną dla branży rozrywkowej oraz obsługuje klientów na ponad 600 planach zdjęciowych na całym świecie, w tym w obiektach takich jak Silvercup Studios i Television City.

Hackman Capital kupił MBS za 650 mln USD od Carlyle w 2019 roku, w okresie dużych wydatków na treści napędzanych przez wojny streamingowe.

Ten trend odwrócił się w 2022 roku, gdy największe studia zaczęły ograniczać wydatki, które charakteryzowały szczyt boomu streamingowego.

Dla HPS transakcja ta przypada na okres szybkiej ekspansji. BlackRock przejął HPS w transakcji całkowicie kapitałowej o wartości 12 mld USD, włączając jedną z największych niezależnych platform private credit do największego na świecie zarządcy aktywów.

Łańcuch dostaw Hollywood pod presją

Spowolnienie po 2022 roku było szczególnie dotkliwe, ponieważ zbiegło się ze strajkami scenarzystów i aktorów w 2023 roku, które na wiele miesięcy niemal zatrzymały produkcję w USA. Nawet po zakończeniu strajków wydatki nie wróciły szybko do wcześniejszego poziomu. Studia nauczyły się działać oszczędniej, a ekonomia streamingu okazała się znacznie mniej korzystna, niż sugerował początkowy wyścig o rynek.

MBS, funkcjonując ze strukturą kapitałową zbudowaną pod szczytowy popyt, nie było w stanie obsługiwać zadłużenia. Firma, którą kilka lat wcześniej kupiono za 650 mln USD, musiała w praktyce pozwolić wierzycielom ponieść stratę na nominalnej wartości ich pożyczek w zamian za przejęcie własności.

Rosnący zasięg private credit

Nowy kapitał w wysokości 40 mln USD, zadeklarowany przez grupę wierzycieli, ma służyć ustabilizowaniu działalności i finansowaniu wzrostu, a nie spłacie innych zobowiązań czy likwidacji spółki. W sektorze infrastruktury produkcyjnej Hollywood zmiana właścicielska pokazuje, jak pożyczkodawcy coraz bezpośredniej angażują się w biznesy powiązane z cyklami wydatków na rozrywkę, zwłaszcza tam, gdzie popyt zależy od produkcji studiów i założeń finansowych przyjętych w czasie boomu streamingowego.