Hyperliquid Policy Center (HPC) złożyło do Commodity Futures Trading Commission (CFTC) oświadczenie, w którym nawołuje regulatora do uczynienia kontraktów wieczystych priorytetem w ramach agendy innowacji. Pismo, złożone w czwartek, 27 sierpnia 2026 r., jest kolejnym krokiem organizacji podejmowanym w imieniu amerykańskich traderów, którzy zostali odcięci od rynku instrumentów pochodnych, którego obrót poza granicami USA przekroczył już 500 miliardów dolarów.

Kontrakty wieczyste zdominowały spotkanie CFTC

Oświadczenie pojawiło się wkrótce po tym, jak CFTC przeprowadziła 20 sierpnia pierwsze posiedzenie Komitetu Doradczego ds. Innowacji. Kontrakty wieczyste nie były częścią głównej agendy, która obejmowała aktywa cyfrowe, sztuczną inteligencję i rynki predykcyjne. Według HPC członkowie komitetu poruszali temat kontraktów wieczystych w każdej z trzech sesji spotkania, co sugeruje, że produkt ten krąży już w szerszej dyskusji politycznej agencji, nawet bez formalnego miejsca w agendzie.

HPC przyjęło to za dowód popytu i oparło swoje oświadczenie na czterech argumentach: że kontrakty wieczyste są kluczowe dla pracy innowacyjnej CFTC; że odpowiadają realnym potrzebom zabezpieczania; że bardziej przychylne CFTC obecnie sprowadza te rynki na rynek amerykański; oraz że publiczne blockchainy mogą zmodernizować infrastrukturę instrumentów pochodnych, faktycznie przepisując prawo.

Oświadczenie podpisał dyrektor naczelny HPC Jake Chervinsky wraz z radcą głównym Bradem Bourque, a dokument przekazano sekretarzowi komisji Christopherowi Kirkpatrickowi. HPC opisuje się jako niezależna organizacja badawcza i rzecznicza powiązana z Hyperliquid Foundation, która założyła centrum w lutym 2026 r.

Kto przemawiał na posiedzeniu komitetu

W swoim oświadczeniu HPC wymieniło nazwiska członków komitetu, którzy poruszyli temat kontraktów wieczystych, powołując się na znaczniki czasu z transmisji internetowej posiedzenia. Tyler Winklevoss z Gemini stwierdził, że amerykańskie firmy zostają w tyle, ponieważ kontrakty wieczyste stanowią dużą część globalnego wolumenu obrotu aktywami cyfrowymi. Don Wilson z DRW określił kontrakty wieczyste jako narzędzia zarządzania ryzykiem, które fundusze zarejestrowane wolałyby posiadać obok kontraktów futures z datą wygaśnięcia. Za kontraktami wieczystymi opowiedzieli się również Brian Armstrong z Coinbase, Raghu Yarlagadda z FalconX oraz Tushar Jain z Multicoin.

Jak kontrakt może śledzić cenę bez wygasania

Znaczna część pisma dotyczy mechaniki kontraktu wieczystego. Kontrakt wieczysty nie ma daty rozliczenia i nie może być rolowany ani dostarczony. Zamiast wygasać, pieniądze są przekazywane między posiadaczami pozycji długich i krótkich poprzez cykliczną płatność finansowania (funding), która ma na celu przywracanie ceny kontraktu w kierunku ceny odniesienia.

HPC argumentuje, że czyni to kontrakty wieczyste lepszym rozwiązaniem dla ekspozycji, które się nie kończą. Organizacja podała trzy przykłady: linia lotnicza zużywająca paliwo lotnicze, fundusz zarządzający ryzykiem portfela oraz deweloper AI zmagający się z rosnącymi kosztami mocy obliczeniowej. Wszystkie trzy ponoszą nieustanne koszty, a zabezpieczanie takich ekspozycji kontraktami futures z datą wygaśnięcia zmusza traderów do przejścia przez cykl rolowania, który wiąże się z ryzykiem czasowym i kosztami transakcyjnymi.

Bardziej przychylne stanowisko CFTC — i pozew sądowy w tle

Oświadczenie pojawia się w momencie, gdy CFTC staje się wyraźnie bardziej otwarta na kontrakty wieczyste. W maju agencja zatwierdziła pierwszy notowany w USA wieczysty kontrakt futures — BTCPERP platformy Kalshi — oraz opublikowała oświadczenie polityczne i wytyczne pracowników dotyczące ciągłego handlu. W czerwcu poprosiła o komentarze na temat rozszerzenia produktu na magazynowalne surowce energetyczne.

HPC oraz podmiot wdrażający HIP-3, trade[XYZ], złożyły 26 sierpnia wspólną odpowiedź na wniosek dotyczący energii. Kilka dni wcześniej, 24 sierpnia, HPC złożyło osobną odpowiedź, w której zwraca się do SEC i CFTC o traktowanie kwalifikujących się kontraktów wieczystych na akcje jako security futures.

Walt Lukken z FIA przedstawił dane komitetu pokazujące, że agencja nadzoruje obecnie 30 wyznaczonych rynków kontraktowych (designated contract markets), wobec 16 w 2003 r., przy 17 oczekujących wnioskach. Agencja nadzoruje również 6 700 notowanych kontraktów, wobec 2 100 w 2023 r.

Nie wszyscy popierają tę zmianę. W czerwcu CME Group skierowała sprawę do sądu przeciwko CFTC, argumentując, że kontrakty wieczyste to swapy, a nie kontrakty futures, a odchodzący szef CME, Terry Duffy, określił ten produkt mianem „katastrofy, która tylko czeka, aż się wydarzy”.