Hongkong zmierza do rozszerzenia reżimu regulacyjnego dla aktywów cyfrowych, jednocześnie budując infrastrukturę rynkową niezbędną do całodobowych rozliczeń tokenizowanych – wynika to z oświadczeń i dokumentów politycznych opublikowanych w tym tygodniu przez władze miasta oraz jego faktyczny bank centralny.

Rząd oraz Komisja Papierów Wartościowych i Futures (SFC) zakończyły konsultacje obejmujące obrót, przechowywanie, doradztwo i zarządzanie aktywami wirtualnymi, a odpowiednie ustawodawstwo ma zostać wprowadzone do Rady Ustawodawczej w 2026 roku. Równolegle Hongkoński Urząd Monetarny (HKMA) przygotowuje nowe usługi Centralnej Jednostki Rynku Pieniężnego (CMU) wspierające całodobowe rozliczenia on-chain w czasie rzeczywistym z wykorzystaniem e-HKD i cyfrowych walut banków centralnych, a także bada tokenizowane depozyty i regulowane stablecoiny jako instrumenty rozliczeniowe.

Projekt ustawy o licencjonowaniu zmierza do Rady Ustawodawczej

Hongkong planuje wprowadzić w 2026 roku ustawodawstwo obejmujące obrót, przechowywanie, doradztwo i zarządzanie aktywami wirtualnymi. Biuro Usług Finansowych i Skarbu oraz Komisja Papierów Wartościowych i Futures zakończyły konsultacje dotycce obrotu i przechowywania, a prace nad propozycjami dotyczącymi usług doradczych i zarządczych również posunęły się naprzód. Rada Ustawodawcza omówiła proponowane reżimy w czerwcu.

Prawodawca Duncan Chiu powiedział 23 września, że władze zamierzają skierować nowy projekt ustawy o licencjonowaniu aktywów cyfrowych do Rady Ustawodawczej w drugiej połowie 2026 roku, a urzędnicy dążą do jego uchwalenia w drugiej połowie bieżącego roku lub na początku 2027 roku.

Planowane przepisy rozszerzyłyby hongkoński system licencjonowania kryptowalut poza istniejący reżim dla platform obrotu aktywami wirtualnymi.

HKMA przygotowuje całodobowe rozliczenia on-chain

Szef HKMA Eddie Yue powiedział 23 września, że Centralna Jednostka Rynku Pieniężnego (CMU), infrastruktura rozliczania dłużnych papierów wartościowych urzędu, uruchomi nowe usługi do końca 2026 roku. System będzie wspierał całodobowe rozliczenia on-chain w czasie rzeczywistym i będzie współpracował z e-HKD oraz cyfrowymi walutami banków centralnych.

Yue powiedział, że HKMA zbada również, czy platforma może rozliczać tokenizowane depozyty i regulowane stablecoiny, łącząc gotówkę i aktywa tokenizowane w ramach tej samej infrastruktury rynkowej.

Zgodnie ze zmianami w 2026 roku dodano informację, że CMU OmniClear utworzy w tym roku platformę aktywów cyfrowych do emisji i rozliczania obligacji cyfrowych.

Obligacje cyfrowe zyskują większą rolę

Hongkong rozszerza również swój program obligacji cyfrowych. Zgodnie ze zmianami w 2026 roku miasto odpowiadało za niemal połowę globalnej emisji obligacji cyfrowych od 2025 roku do połowy 2026 roku – udział, który czyni je jedną z najbardziej aktywnych jurysdykcji w zakresie tokenizowanego długu. Rząd planuje regularnie emitować obligacje cyfrowe oraz testować więcej form rozliczeń w walutach cyfrowych w całym cyklu życia obligacji.

HKMA przetestuje tokenizowane weksle Funduszu Wymiany do końca roku. Według rządu banki przechowują weksle o wartości ponad 1,3 bln HKD, a tokenizacja pozwoliłaby bankom mobilizować te aktywa przez całą dobę na potrzeby zarządzania płynnością i bilansem.

Grupa Ekspertów ds. Obligacji Tokenizowanych HKMA będzie kontynuować prace nad rozwiązaniami prawnymi i technicznymi dla technologii rozproszonego rejestru.

Licencjonowanie i infrastruktura rozwijają się razem

Plan licencjonowania dodaje kolejną warstwę do hongkońskich ram aktywów cyfrowych. Miasto już licencjonuje platformy obrotu aktywami wirtualnymi, a reżim dla emitentów stablecoinów wszedł w życie w sierpniu 202 roku. Nowe propozycje obejmują obrót, przechowywanie, doradztwo i zarządzanie, które wykraczają poza części obecnego systemu. Łącznie środki te parują ramy autoryzacji dla usług obrotu, przechowywania, doradztwa i zarządzania aktywami wirtualnymi z infrastrukturą rozliczeniową zaprojektowaną tak, aby łączyć gotówkę i aktywa tokenizowane.

Yue umieścił działania cyfrowe w szerszym kontekście rozwoju rynku długu i walut. Średni dzienny obrót walutowy w Hongkongu wzrósł w kwietniu o około 20% w porównaniu z październikiem roku poprzedniego, a kredyty w juanach zwiększyły się o niemal 30% – powiedział. Władze planują również wydłużenie terminów zapadalności rządowych obligacji offshore w juanach oraz obligacji w dolarach hongkońskich, co daje CMU szerszą pulę tradycyjnych instrumentów w miarę dodawania tokenizowanych opcji rozliczeniowych poprzez regulowane kanały rynkowe.

Yue zauważył, że hongkoński rynek obligacji odnotował w ciągu ostatnich dwóch dekad około 20% rocznego wzrostu procentowego składanego, a miasto obsłużyło w zeszłym roku około jednej czwartej azjatyckiej emisji obligacji międzynarodowych.

Przy projekcie ustawy o licencjonowaniu planowanym do wprowadzenia w drugiej połowie 2026 roku i nowych usługach rozliczeniowych przewidywanych do końca roku, nowe usługi CMU, tokenizowane weksle Funduszu Wymiany oraz program obligacji cyfrowych będą działać równolegle z planowanym reżimem licencjonowania, podczas gdy Hongkong buduje swoje ramy finansów tokenizowanych.

Źródła: The Market Periodical · The Standard