Wzrost znaczenia Hoban Group jako największego akcjonariusza Hanjin KAL, spółki holdingowej Korean Air, daje Delta Air Lines większą dźwignię w walce o kontrolę nad grupą lotniczą — właśnie wtedy, gdy przewodniczący Cho Won-tae walczy o obronę swojej pozycji na szczycie. Udział amerykańskiego przewoźnika wynoszący 14,9 proc. staje się bardziej wartościowy w miarę, jak Cho stara się utrzymać kontrolę nad zarządem.

Na środę Hoban i podmioty powiązane posiadały łącznie 20,69 proc. akcji Hanjin KAL, nieznacznie wyprzedzając 20,58 proc. kontrolowanych przez Cho i strony z nim powiązane — różnica wynosi zaledwie 0,11 punktu procentowego. Cho zgodził się następnie na zakup dodatkowych 325 000 akcji za 37,05 mld wonów (27 mln dolarów) — transakcja ta podniosłaby jego udziały do 21,06 proc. i przywróciłaby mu pozycję największego akcjonariusza spółki.

Coraz wyrównany wyścig między dwoma konkurującymi obozami wzmocnił znaczenie głównych akcjonariuszy, którzy stoją poza oboma obozami. Ponieważ żadna ze stron nie zbliża się do większości, równowaga między nimi zależy od udziałów dokładnie tej wielkości. Delta posiada 14,9 proc. akcji Hanjin KAL, podczas gdy państwowa Korea Development Bank (KDB) posiada 10,58 proc. Razem z udziałem Cho trzy podmioty odpowiadają za około 46 proc. spółki holdingowej.

Ze względu na swój wyjątkowy status publicznej instytucji finansowej KDB jest zazwyczaj pomijana przy rozważaniu wszelkich przyszłych transakcji dotyczących Korean Air. Państwowa instytucja niedawno ponownie potwierdziła swoje stanowisko, że "nie ma żadnych natychmiastowych planów sprzedaży swoich udziałów w Hanjin KAL". To sprawia, że Delta wyłania się jako nieoczekiwany beneficjent odnowionej walki o władzę między Cho a Hoban.

Delta od dawna jest partnerem strategicznym Korean Air i powszechnie uważa się, że wspiera przywództwo Cho. Obie linie lotnicze prowadzą transpacyficzne przedsięwzięcie typu joint venture i od lat utrzymują bliskie relacje handlowe. Znaczący udział Delta czyni ją również jednym z najbardziej wpływowych inwestorów poza obozami Cho i Hoban.

W miarę jak Hoban kontynuuje budowanie swojej pozycji, Cho ma silniejszą motywację, aby trzymać Delta zdecydowanie po swojej stronie. To mogłoby dać amerykańskiemu przewoźnikowi większą dźwignię w przyszłych rozmowach dotyczących partnerstwa z Korean Air, w tym współpracy handlowej i szerszego kierunku rozwoju połączonej linii po planowanej integracji z Asiana Airlines, zaplanowanej na 17 grudnia.

Timing ma szczególne znaczenie, ponieważ Korean Air wchodzi w okres poważnej restrukturyzacji. Spółka planuje integrację działalności Asiana w grudniu oraz połączenie swoich tanich linii lotniczych, co czyni stabilny ład korporacyjny w Hanjin KAL coraz ważniejszym. Dokończenie dodatkowego zakupu akcji przez Cho oraz ewentualne dalsze zakupy ze strony Hoban to najbliższe wydarzenia, które mogą ponownie zmienić układ tabeli akcjonariuszy w okresie poprzedzającym restrukturyzację.

Hoban konsekwentnie utrzymuje, że jej inwestycja ma wyłącznie cel inwestycyjny, i nie ogłosiła publicznie żadnych planów udziału w zarządzaniu. Przedstawiciele branży twierdzą jednak, że dalsze zakupy akcji Hanjin KAL przez grupę sugerują coś innego.

Na ten moment Delta wydaje się zajmować najmocniejszą pozycję wśród zewnętrznych akcjonariuszy strategicznych Hanjin KAL. Jej udział wynoszący 14,9 proc. jest wystarczająco duży, by mieć znaczenie w walce o kontrolę, a wieloletnie powiązania handlowe z Korean Air dają linii interesy wykraczające daleko poza zwykłą inwestycję finansową.

"Na ten moment Delta Air Lines raczej nie zwróci się przeciwko Korean Air poprzez sprzedaż swoich udziałów, ale Cho prawdopodobnie będzie przyglądał się uważnie, jak zmienia się sytuacja, ponieważ musi pozostawić otwarte wszystkie scenariusze, aby zabezpieczyć prawa zarządcze w Hanjin KAL" — powiedział przedstawiciel branży.

Przedstawiciele Delta Air Lines nie byli dostępni dla komentarza.

Ten artykuł jest ustandaryzowaną angielską wersją opracowaną na podstawie raportu opublikowanego po raz pierwszy przez The Korea Times.