Nowo nabyty projekt Chibougamau firmy Central Asia Metals (AIM, TSX: CAML) w Quebecu może rocznie wydobywać więcej miedzi niż kopalnia Kounrad spółki, pomagając zrekompensować malejące wydobycie w zakładzie kazachstańskim na początku lat 30. XXI wieku – zgodnie z oceną BMO Capital Markets.

Analityk górniczy BMO Alexander Pearce oświadczył w środę w notatce, że roczna produkcja w stanie ustabilizowanym w Chibougamau może sięgnąć około 20 000 ton miedzi i 32 000 uncji złota, a pierwsze wydobycie planowane jest na koniec 2031 lub początek 2032 roku. Pearce wznowił objęcie akcji rekomendacją outperform, obniżając jednocześnie cenę docelową o 25% do 180 pensów (C$3,38) z 240 pensów.

Jego zdaniem Chibougamau może w większym stopniu zastąpić wydobycie miedzi, które Central Asia przewiduje stracić wraz z upadkiem Kounradu. Wzrost ten wymagałby jednak znacznych inwestycji: BMO zakłada 450 mln USD (C$630 mln) kapitału przedprodukcyjnego, w tym wymianę istniejącej fabryki, przy czym to pozwolenia najprawdopodobniej zdecydują o terminie rozpoczęcia budowy.

"Choć projekt jest we wczesnym stadium i wiele kwestii pozostaje nieznanych, jego istniejąca infrastruktura i potencjał wzrostu zasobów w modelu hub-and-spoke są kluczowymi atutami" – napisał Pearce.

Akcje Central Asia wzrosły w czwartek rano w Toronto o 2,1% do C$2,41, wyceniając spółkę na około 618 mln CAD (441 mln USD). Akcja kursowa mieściła się w przedziale od C$2,26 do C$2,59 od momentu debiutu na Toronto Stock Exchange w zeszłym tygodniu.

Trzyletnia budowa

BMO zakłada, że Chibougamau będzie wymagać trzech lat budowy, aby obsłużyć roczne przetwarzanie w młynie 900 000 ton, a zaktualizowana wstępna ocena ekonomiczna jest oczekiwana w drugiej połowie 2027 roku.

Central Asia pozyskała projekt poprzez przejęcie Cygnus Metals, zakończone 27 października, w ramach którego akcjonariusze Cygnus otrzymywali 0,06 akcji Central Asia za każdą posiadaną akcję.

Kanadyjski projekt dodaje potencjalną produkcję zastępczą w miarę spadku wydobycia Kounradu. Aktualizacja rezerw z sierpnia przewidywała, że wydobycie miedzi w kazachstańskiej kopalni może spaść do 9 000 ton w 2031 roku i 6 000 ton w 2032 roku, przy produkcji kontynuowanej do 2034 roku. Cel Central Asia na 2026 rok pozostaje na poziomie 12 000–13 000 ton. Miedź jest kluczowym surowcem dla sieci energetycznych, pojazdów elektrycznych i infrastruktury energii odnawialnej, a ponieważ każda kopalnia ma skończony okres eksploatacji, producenci muszą nieustannie pozyskiwać projekty zastępcze, aby utrzymać wydobycie.

Kounrad odzyskuje miedź z historycznych hałd odpadów w Kazachstanie. Londyńska Central Asia prowadzi także kopalnię cynku i ołowiu Sasa w Macedonii Północnej. Jeśli Chibougamau osiągnie produkcję, rozszerzyłoby to działalność operacyjną spółki poza Kazachstan i Macedonię Północną do Kanady.

Pięć złóż

Chibougamau leży około 480 km na północ od Montrealu i obejmuje ponad 282 km kw. Jego zakład przerobczy Copper Rand ostatnio działał w 2008 roku i ma historyczną zdolność przerobową 900 000 ton rocznie. Central Asia twierdzi, że zakład wymaga remontu, choć BMO zakłada, że zostanie wymieniony.

Teren obejmuje także składowisko odpadów poflotacyjnych, przyłącze energetyki wodnej oraz infrastrukturę drogową i kolejową. Pięć złóż – Corner Bay, Devlin, Cedar Bay, Joe Mann i Golden Eye – leży w promieniu około 50 km od zakładu i może zasilać centralny młyn.

Szacunek zasobów z września 2025 roku określił zasoby zmierzone i wskazane w terenie na 6,4 mln ton o zawartości 2,3% miedzi, 0,8 grama złota na tonę i 7,6 grama srebra na tonę, co daje 149 000 ton miedzi, 167 000 uncji złota i około 1,6 mln uncji srebra metalu zawartego.

Zasoby wnioskowane wynoszą łącznie 8,5 mln ton o zawartości 2,1% miedzi, 1,7 grama złota na tonę i 7,9 grama srebra na tonę, zawierając 182 000 ton miedzi, 454 000 uncji złota i około 2,2 mln uncji srebra.

W Chibougamau nie ustalono jeszcze rezerw mineralnych – według kanadyjskich standardów raportowania rezerwy oznaczają ekonomicznie eksploatowalną część zasobów potwierdzoną w badaniach na poziomie studium wykonalności. Dalsze badania muszą określić plan kopalni, wymagania kapitałowe i koszty operacyjne, zanim koncepcyjny scenariusz produkcji BMO może zostać zweryfikowany.