SEC będzie działać z tylko dwoma komisarzami, gdy odchodzi Hester Peirce, „Crypto Mom”
Najważniejsze informacje
- •Odejście Hester Peirce 2 października pozostawi SEC z tylko dwoma urzędującymi komisarzami, przewodniczącym Paulem Atkinsem i komisarzem Markiem Uyedą, przy pełnym składzie pięciu osób.
- •Siedem miejsc komisarskich w SEC i CFTC będzie wakatowych, co pozostawi oba organy dzielące nadzór nad gospodarką aktywów cyfrowych z minimalną obsadą.
- •Ponieważ obaj pozostali komisarze SEC należą do tej samej partii, pojedyncze wyłączenie się może pozbawić komisję kworum wymaganego do prowadzenia oficjalnych działań.
- •Peirce, po raz pierwszy mianowana w 2018 roku, kierowała Crypto Task Force w SEC i napędzała wytyczne personelu dotyczące tokenów, stakingu i zdecentralizowanych finansów, a przyszły kierunek grupy zadaniowej jest teraz otwartym pytaniem.
- •Niedobór obsady zbiega się z pracami Kongresu nad ustawodawstwem o strukturze rynku i stablecoinach, które wymagałoby znaczącej koordynacji SEC-CFTC, potencjalnie opóźniając formalne stanowienie przepisów w kwestiach takich jak klasyfikacja tokenów, rejestracja giełd i przechowywanie aktywów.
Hester Peirce, komisarz SEC znana w całej branży aktywów cyfrowych jako „Crypto Mom”, opuści urząd 2 października. Jej odejście zredukuje aktywny skład SEC do zaledwie dwóch komisarzy — przewodniczącego Paula Atkinsa i komisarza Marka Uyedy, obu z Partii Republikańskiej — przy standardowym składzie pięciu osób.
Niedobór wykracza poza regulator papierów wartościowych. Po piątku siedem miejsc komisarskich w SEC oraz Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) będzie wakatowych, co pozostawi oba organy nadzorujące coraz bardziej złożony krajobraz finansowy — w tym rynek kryptowalut wart 3 biliony dolarów — z minimalną obsadą. Obaj regulatorzy dzielą się nadzorem nad gospodarką aktywów cyfrowych: SEC pilnuje rynków papierów wartościowych, podczas gdy CFTC nadzoruje handel towarami i instrumentami pochodnymi, co sytuuje oba organy w centrum każdego ram prawnch, które Kongres ostatecznie zbuduje dla tej klasy aktywów.
Osłabiona obsada
SEC jest zapjektowana do działania z pięcioma komisarzami, aby zapewnić różnorodność perspektyw i zapobiec zdominowaniu polityki przez jedną frakcję. Działanie z tylko dwoma członkami, oboma z tej samej partii, eliminuje napięcia partyjne wbudowane w strukturę urzędu. Tworzy to jednak kruchą dynamikę: pojedyncze wyłączenie się w jakiejkolwiek sprawie może pozbawić komisję kworum, czyli minimalnej liczby członków wymaganej do prowadzenia oficjalnych działań.
Kadencja Peirce formalnie wygasła 5 czerwca 2025 roku, a ona pozostała w urzędzie w charakterze tymczasowym przez około 16 miesięcy. Taka praktyka jest powszechna w organach niezależnych, gdzie urzędnicy kontynuują służbę, aby utrzymać obsadę miejsc do czasu objęcia stanowisk przez następców, ale jej długość w tym przypadku podkreśla, jak wolno postępuje proces nominacyjny. Nie nominowano publicznie żadnych następców na jej miejsce ani na pozostałe wakaty.
Co Peirce oznaczała dla kryptowalut
Po pierwszym mianowaniu w 2018 roku Peirce szybko stała się najbardziej niezawodnym sojusznikiem branży kryptowalut w SEC. Podczas gdy poprzednie kierownictwo — szczególnie pod przewodnictwem byłego przewodniczącego Gary'ego Genslera — stosowało strategię priorytetu egzekwowania wobec firm zajmujących się aktywami cyfrowymi, Peirce konsekwentnie opowiadała się za jaśniejszymi zasadami i bardziej przyjaznym ramem regulacyjnym.
Jej rola jeszcze wzrosła na początku 2025 roku, kiedy objęła kierownictwo nowo utworzonego Crypto Task Force w SEC. Grupa zadaniowa miała służyć jako pomost między urzędem a branżą aktywów cyfrowych, sygnalizując odejście od konfrontacyjnej postawy definiującej erę Genslera. Wraz z odchodzeniem komisarz, która nią kierowała, codzienne kierownictwo grupy zadaniowej jawi się jako jedno z bezpośrednich otwartych pytań stojących przed branżą.
Pod jej kierownictwem SEC wydała kilka rund wytycznych personelu mających na celu wyjaśnienie, jak istniejące prawo papierów wartościowych odnosi się do tokenów, stakingu i protokołów zdecentralizowanych finansów (DeFi). Nie były to wiążące przepisy, ale stanowiły znaczące kroki w kierunku mapy drogowej regulacyjnej, o którą branża wnioskowała od lat. Osoba napędzająca ten wysiłek kieruje się teraz w stronę świata akademickiego: Peirce dołączy do Regent University School of Law jako profesor nadzwyczajny w listopadzie 2026 roku.
Co to oznacza dla branży
Przewodniczący Atkins zasygnalizował ogólną otwartość na sektor aktywów cyfrowych, ale dwuosobowa SEC jest strukturalnie ograniczona w tym, co może osiągnąć. Ważne stanowienie przepisów, działania egzekucyjne i zmiany polityki wymagają głosowań komisji, a przy tylko dwóch członkach każdy potknięcie proceduralne może zatrzymać proces.
Termin ma znaczenie, ponieważ branża kryptowalut znajduje się w kluczowym momencie regulacyjnym. Kongres pracuje nad kompleksowym ustawodawstwem dotyczącym aktywów cyfrowych, w tym ustawami o strukturze rynku i stablecoinach, które wymagałyby znaczącej koordynacji między SEC a CFTC. Organy działające z ograniczoną obsadą nie są dobrze przygotowane do tak złożonej pracy międzyresortowej, jakiej wymagałyby te ustawy.
Dla uczestników rynku praktycznym skutkiem jest regulacyjne zawieszenie. Firmy mające nadzieję na formalne stanowienie przepisów dotyczących klasyfikacji tokenów, rejestracji giełd czy standardów przechowywania aktywów mogą zauważyć dalsze wydłużanie się tych harmonogramów. Wytyczne na poziomie personelu mogą wypełnić niektóre luki, ale nie mają mocy prawnej pełnego działania komisji i mogą być łatwiej odwrócone przez przyszłe kierownictwo.
Biały Dom będzie ostatecznie musiał nominować, a Senat zatwierdzić, następców na wszystkie siedem wakatowych miejsc. Do tego czasu organy odpowiedzialne za kształtowanie przyszłości regulacji aktywów cyfrowych w największej gospodarce świata będą działać z absolutnym minimum kierownictwa.
Źródło: CryptoBriefing
