Fundusze hedżowe w ciągu zaledwie pięciu sesji zlikwidowały wszystkie netto zakupy akcji spółek sztucznej inteligencji dokonane od początku 2025 roku — według danych Goldman Sachs Prime Brokerage wymazując w kilka dni około dwa lata narastających pozycji w tym sektorze.

Biuro prime brokerage banku odnotowało sprzedaż netto globalnych akcji AI od 8 do 14 października, a w szerszym, dwutygodniowym okresie fundusze pozbyły się akcji technologicznych o wartości około 20 miliardów dolarów. Biura prime brokerage świadczą funduszom hedżowym usługi finansowania i obsługi transakcji, dzięki czemu ich rejestry przepływów stanowią bezpośredni miernik pozycji instytucjonalnych. Większość wyjść wynikała z ograniczania pozycji długich, a nie z nowych zakładów na spadki: sprzedaż szła w tempie około 3,5 razy większym niż tempo otwierania nowych pozycji krótkich. Goldman ostrzegł, że proces redukcji dźwigni może nie być zakończony.

Tempo sprzedaży drugie największe w danych Goldmana

Pięciodniowa fala sprzedaży netto była drugą największą w danych historycznych Goldmana, ustępując jedynie krachowi z lipca. Globalne akcje również były objęte intensywną sprzedażą netto, osiągając -2,1 odchylenia standardowego w ciągu jednego dnia. Z pozycji wychodzono przede wszystkim poprzez zamykanie pozycji długich, podczas gdy przepływy krótkie pozostawały blisko niskiego poziomu około -13%.

Koszyk ulubionych spółek funduszy hedżowych Goldmana spadł 22 października o 4,2%, co było najgorszym dniem od 2011 roku. Łącznie fundusze ograniczyły około 7,8% całkowitej ekspozycji — według Steno Research była to największa redukcja w danych Morgan Stanley od 2016 roku.

Coin Bureau, konto mediowe skupione na kryptowalutach, zwróciło uwagę na te dane na platformie X:

HUGE: Goldman data shows hedge funds wiped out ALL their AI buying since 2025 in just 5 days. The bank's prime brokerage desk saw them net sell global AI stocks for five straight sessions, reversing all their AI buying since the start of 2025. They also sold about $20 BILLION… pic.twitter.com/6KmES4ofZk

— Coin Bureau (@coinbureau), 1 listopada 2026

Mimo wycofania się fundusze hedżowe pozostają mocno zaangażowane w dłuższym horyzoncie. Netto alokacja w akcje AI spadła z 31,7% na początku czerwca do 26,1%.

Rachel Hu z Goldman Sachs Asia powiedziała, że sygnały z Tajwanu wskazywały na falę mniej przypominającą „kapitulację” niż ta z lipca, i zasugerowała, że presja sprzedażowa może jeszcze narastać.

Rynki azjatyckie i producenci chipów ponoszą największe straty

Koreański indeks odniesienia Composite Stock Price Index wszedł w terytorium rynku bessy, konwencjonalnie definiowane jako spadek o 20% lub więcej od ostatnich szczytów, a Seul uruchomił swoje bezpieczniki giełdowe. Tajwan odnotował rekordowy w historii jednodniowy odpływ kapitału zagranicznego, około 9,3 miliarda dolarów, a kilka azjatyckich banków centralnych interweniowało na rynkach walutowych.

Producenci pamięci — Samsung, SK Hynix, Micron i SanDisk, firmy dostarczające większość sprzętu pamięciowego i magazynującego wykorzystywanego w infrastrukturze AI — straciły łącznie ponad 700 miliardów dolarów w mniej niż dwa tygodnie. Akcje producentów chipów spadły w październiku o 15,6%, podczas gdy S&P 500 stracił mniej niż 1%, a indeks Philadelphii Semiconductor Index odnotował siódmy z rzędu dzienny spadek.

Osiem z 11 amerykańskich sektorów było objętych sprzedażą netto, na czele z technologiami informacyjnymi i przemysłem. W tym samym okresie fundusze hedżowe kupowały spółki z sektora ochrony zdrowia i dóbr podstawowych — branże, których przychody są zazwyczaj mniej wrażliwe na wahania gospodarcze — co Goldman określił jako „marginalne przesunięcie w stronę pozycji defensywnych”.

Poziomy dźwigni podtrzymują ryzyko dalszej redukcji zadłużenia

Dźwignia brutto w księdze prime brokerage Goldmana spadła jedynie o 0,4 punktu procentowego, do 310,3%, pozostając blisko pięcioletnich maksimów, podczas gdy dźwignia netto obniżyła się o 1,5 punktu, do 73,3%. Goldman zauważył, że przy tak podwyższonej dźwigni brutto potencjalna wielkość sprzedaży przewyższa to, co sugeruje sama ekspozycja netto — to jeden z powodów, dla których bank spodziewa się dalszej redukcji zadłużenia. Tempo spadku tej wartości brutto jest jednym z mierników tego, ile potencjału sprzedażowego wciąż kryje się w systemie.

Rich Privorotsky z działalności Delta-One Goldmana opisał ten dylemat w raporcie overnight. „Z perspektywy bolesną transakcją było posiadanie długiej pozycji na AI i krótkiej na obligacje” — napisał, dodając, że popyt na moc obliczeniową „może rosnąć wykładniczo, ale kapitał dostępny na jego finansowanie — już nie”.

Analitycy pozostają podzieleni co do perspektyw. JPMorgan skłania się ku postrzeganiu korekty jako okazji do zakupów, podczas gdy Goldman jest bardziej ostrożny, wskazując na rekordowe odpływy zagranicznego kapitału w Azji i podwyższoną dźwignię w całym systemie. Pozycje zbudowane w latach 2023 i 2024 pozostają natomiast nienaruszone w księgach funduszy hedżowych.

Pierwotnie donosił Blockonomi.