Grayscale złożyła do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wniosek o nowy giełdowy fundusz Zcash, zaprojektowany tak, aby generować dochód z opcji powiązanych z produktami giełdowymi Zcash. Wniosek z 25 września wpłynął w momencie, gdy istniejący fundusz firmy ZCSH zbliża się do 1 miliarda dolarów aktywów, a ZEC notowane jest w okolicach 1 580 dolarów, co przedłuża wrześniowy wzrost, gdy inwestorzy oceniają nowy wniosek.

Wniosek został złożony w dokumencie na sec.gov.

Proponowany fundusz, o nazwie ZCSH High Income ETF, miałby wypłacać akcjonariuszom dywidendy co dwa tygodnie. Zamiast posiadać sam token, fundusz wykorzystywałby opcje odnoszące się do produktów takich jak istniejący fundusz Zcash firmy Grayscale. To rozróżnienie ma znaczenie dla inwestorów porównujących potencjalny dochód z ekspozycją na rosnącą cenę Z, a wniosek opisuje strategię, której wyniki mogą się znacznie różnić od wyników ZCSH.

Jak nowy Zcash ETF zamieniłby opcje w dochód

Wniosek Grayscale złożony do SEC 25 września opisuje proponowany fundusz jako aktywnie zarządzany, którego deklarowanym celem jest połączenie bieżącego dochodu z pewnym potencjałem wzrostu kapitału. W normalnych warunkach fundusz inwestowałby głównie w opcje powiązane z produktami giełdowymi Zcash, przy czym ustalony został próg 80% mierzony wartością nominalną opcji.

Zarządzający kupowałby opcje kupna i sprzedawał opcje sprzedaży, aby uzyskać ekspozycję na cenę instrumentu bazowego, a następnie sprzedawałby dodatkowe opcje kupna w celu pozyskania premii. Grayscale oczekuje, że opcje kupna generujące dochód będą generalnie wygasać w ciągu miesiąca lub krócej. Wniosek nazywa tę kombinację strategią syntetycznego covered call, a ZCSH, który posiada ZEC, znajduje się wśród produktów, do których opcje mogą się odnosić. W konwencjonalnym covered call fundusz posiadałby instrument bazowy wprost; wersja syntetyczna dąży do tej samej ekspozycji bez jego posiadania.

Sprzedaż opcji kupna tworzy wyraźny limit. Jeśli ZCSH wzrośnie powyżej wybranej ceny wykonania, fundusz dochodowy może nie skorzystać z części tego wzrostu. Premia opcyjna zapewnia gotówkę, ale nie gwarantuje zysku ani nie chroni funduszu przed spadkami cen. Sprzedaż opcji sprzedaży również pozostawia strategię narażoną na spadki funduszu bazowego.

Proponowany Zcash ETF wypłacałby dochód co dwa tygodnie, w zależności od tego, co zarabia portfel. Grayscale zaznacza, że proponowane wypłaty nie mają gwarantowanej kwoty ani yieldu, a część wypłat mogłaby stanowić zwrot kapitału inwestorów, jeśli dochód okaże się niewystarczający. Wniosek pozostawia puste pola tickera i opłat nowego funduszu, więc ostateczne warunki oferty pozostają do uzupełnienia.

Fundusz nie posiadałby ZEC ani nie utrzymywał portfela ani kluczy prywatnych. Jego struktura opcyjna oznacza również, że cena jego akcji może poruszać się inaczej niż ZEC. Gr dodaje, że ZCSH i jego notowane opcje mają krótką historię handlową, co może wpływać na wycenę i płynność.

Aktywa Zcash ETF zbliżają się do 1 miliarda dolarów, gdy ZEC testuje 1 592

Istniejący Zcash ETF firmy Grayscale, ZCSH, posiadał około 996 milionów dolarów łącznych aktywów na dzień 25 września. Zaczął być notowany na NYSE Arca 25 sierpnia po przekształceniu starszego trustu Zcash firmy Grayscale, a notowane opcje na ZCSH pojawiły się 8 września, tworząc instrumenty, z których proponowana strategia dochodowa mogłaby korzystać. Proponowana strategia dochodowa opierałaby się zatem na instrumentach istniejących krócej niż miesiąc. Grayscale planuje również podział akcji trzy za jeden 30 września, który proporcjonalnie dostosuje liczbę akcji w obrocie i cenę za akcję bez zwiększania łącznych aktywów funduszu.

Firma ogłosiła złożenie wniosku na X:

JUST IN: We've filed The ZCSH High Income ETF. Read the 485a: pic.twitter.com/NkFGkXRwcq> — Grayscale (@Grayscale) September 25, 2026

Kwota aktywów nie odpowiada nowym subskrypcjom od momentu przekształcenia. Poprzedni trust już posiadał ZEC, a zmiany ceny tokena zmieniają wartość tych udziałów. Grayscale zgłosiła około 155 milionów dolarów aktywów trustu na dzień 30 czerwca, przed późniejszym wzrostem i notowaniem na giełdzie. Digital Currency Group, pośredni podmiot dominujący Grayscale, wymienił 85 705 ZEC na nowe akcje ZCSH o wartości około 100 milionów dolarów 8 września, dodając aktywa poprzez tę emisję wraz ze starszymi udziałami i zmianami cen.

ZEC notowane było około 1 580 dolarów w chwili publikacji, według danych rynkowych, z umiarkowanym wzrostem w ciągu 24 godzin. Według CoinGecko ZEC wzrósł o około 9,6% w ciągu poprzed siedmiu dni. Wniosek do SEC nie potwierdza jednak, że to proponowany fundusz spowodował ostatni ruch cenowy.

Bliskie poziomy sytuują 1 592 dolarów między aktualną ceną a obszarem 1 670 dolarów. Przebicie poziomu 1 592 przywróciłoby ten wyższy poziom do uwagi, podczas gdy spadek poniżej 1 534 osłabiłby krótkoterminowy układ.