Giełdowy fundusz Grayscale na Zcash (ZCSH) odnotował 17 września napływ netto w wysokości 46,6 mln USD, co stanowi jego drugi największy jednodniowy dopływ od rozpoczęcia notowań na NYSE Arca 25 sierpnia.

Fundusz przyjął w tym tygodniu około 60,5 mln USD, przedłużając fazę akumulacji, która rozwinęła się w niecały miesiąc od debiutu na rynku publicznym. W przypadku funduszu spot napływy netto oznaczają, że utworzenia nowych jednostek przewyższają umorzenia — mechanizm, przez który kapitał inwestorów trafia do aktywa bazowego. Do 8 września Grayscale zgłosił ponad 500 mln USD aktywów, a skumulowane napływy po debiucie przekroczyły 70 mln USD, nie licząc oddzielnej inwestycji 100 mln USD od DCG International Investments.

ZEC wzrósł wraz z tym popytem. Aktywo skoncentrowane na prywatności notowane było 19 września w okolicach 1 550 USD po dotknięciu 24-godzinnego maksimum powyżej 1 580 USD, a jego wzrost w ciągu ostatniego miesiąca wynosi około 178%.

Popyt na ZCSH rośnie na kilka tygodni po debiucie

ETF na Zcash zadebiutował na NYSE Arca 25 sierpnia, po tym jak Grayscale przekształcił swoją działającą od lat fundację Zcash Trust w produkt giełdowy. Zgodnie z prospektem SEC fundusz posiada ZEC i dąży do odzwierciedlenia wartości tych aktywów po odjęciu kosztów, dając akcjonariuszom ekspozycję na wartość ZEC bez bezpośredniego posiadania tokenów.

Grayscale przygotowuje również podział akcji 3:1. Inwestorzy posiadający ZCSH na zamknięcie sesji 28 września otrzymają dwie dodatkowe jednost na każdą posiadaną, a handel w cenach po podziale ma rozpocząć się 30 września. Podobnie jak w przypadku każdego podziału akcji, korekta zmienia liczbę jednostek w obrocie, a nie posiadane przez fundusz ZEC, pozostawiając udział proporcjonalny każdego posiadacza oraz jego łączną wartość bez zmian.

Wzrost funduszu zbiegł się z innymi źródłami popytu na ZEC. Kamino niedawno uruchomił pożyczki zabezpieczone ZEC, umożliwiając posiadaczom zastawienie aktywa jako kolateralu dla pożyczek USDC na Solanie i rozszerzając wykorzystanie aktywa onchain na rynki pożyczkowe.

ZEC wzrósł o ponad 500% od czerwcowego dołka

Zcash notowane było w okolicach 258 USD podczas czerwcowej wyprzedaży, po czym w ciągu kilku dni odbiło w stronę 470 USD — odrobienie 84% od dołka, gdy traderzy przestawiali się wokół aktualizacji sieci Ironwood.

Rajd przyspieszył w sierpniu, kiedy ZEC przekroczył 788 USD, gdy Grayscale posuwał naprzód rejestrację ETF, a zainteresowanie instytucjonalne wydobywaniem Zcash rosło. Przy około 1 550 USD ZEC zyskał około 500% od czerwcowego dołka. Jego kapitalizacja rynkowa w obiegu wzrosła powyżej 26 mld USD, a w obiegu znajduje się około 16,87 mln ZEC.

Tempo wzrostu podniosło również koszt utrzymania rozpędu. ZEC przeszedł z poziomu poniżej 500 USD do ponad 1 500 USD w około trzy miesiące, co naraża niedawnych kupujących na większe wahania procentowe, jeśli napływy do ETF zwolnią lub pozycje lewarowane zostaną zamknięte.

Droga do 2 000 USD

Przejście z 1 550 USD do 2 000 USD wymagałoby dalszego wzrostu o około 29%, co jest znacznie mniej niż wzrost, jaki ZEC już odnotował od czerwca.

Bezpośrednią przeszkodą jest poziom od 1 580 do 1 600 USD. Zdecydowane przełamanie tego zakresu, wsparte trwałą wolumenem spot, przywróciłoby ZEC odkrywanie cen w obecnym cyklu, przy czym 1 750 USD i 1 800 USD stanowią kolejne oczywiste poziomy psychologiczne przed 2 000 USD.

Przy obecnej podaży w obiegu cena 2 000 USD oznaczałaby kapitalizację rynkową blisko 33,7 mld USD. Dalsze utworzenia jednostek ZCSH dodałyby kolejne źródło popytu spot, jeśli uprawnieni uczestnicy będą potrzebować dodatkowego ZEC do tworzenia nowych jednostek funduszu.

Od dołu wsparcie znajduje się obecnie w okolicach 1 400 USD. Utrzymanie tego poziomu zachowa przyczółek z września, podczas gdy utrata 1 400 USD mogłaby otworzyć drogę do strefy 1 250–1 300 po rajdzie, który dodał już ponad 500% od czerwca.

Trwałe przebicie 1 600 USD, dalsze napływy do ETF oraz silny wolumen spot umieściłyby 2 000 USD w odległości około 29% od bieżącego rynku. Odwrócenie przepływów funduszu lub spadek poniżej 1 400 USD osłabiłby ten układ przed kolejną próbą.